新兴产业2025年投资策略：驾驭新质生产力 穿越产业周期

　　核心观点

    　　新质生产力依托科技创新为发展注入新动能。据人民网转引光明日报，新质生产力具有高科技、高效能、高质量特征，发展新质生产力，必须充分发挥科技创新的引领作用，以科技创新开辟发展新领域新赛道，塑造发展新动能、新优势。

    　　在大力发展新质生产力的时代背景下，我们看好低空经济、商业航天及卫星互联网、可控核聚变、AI 加速卡、智能驾驶等新兴产业领域，理由如下：

    　　1.低空经济受政策支持，eVTOL 启动城市试点。（1）规范空域划设为发展低空经济奠定制度基础。据中国民航局，2023 年12 月21 日，民航局发布《国家空域基础分类方法》，对我国空域划设和管理使用进行规范，依据航空器飞行规则和性能要求、空管服务内容等要素，将空域划分为A、B、C、D、E、G、W 等7 类，其中A、B、C、D、E 类为管制空域，G、W 类为非管制空域。我们认为，《国家空域基础分类方法》对我国空域资源进行规范划设，为充分利用和管理使用国家空域资源奠定基础。（2）国家发展改革委成立低空经济发展司。据中国发展网，12 月27 日，国家发展改革委低空经济发展司正式亮相。低空经济发展司是负责拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等的职能司局。（3）eVTOL 六大试点城市即将启动。据航空产业网转引新京报，11 月18日，中国航空运输协会通航业务部、无人机工作委员会主任孙卫国在2024 年国际电动航空（昆山）论坛上透露，中央空管委将在六个城市开展eVTOL（电动垂直起降航空器）试点。六个试点城市初步确定为合肥、杭州、深圳、苏州、成都、重庆。

    　　2.低轨卫星星座成全球商业航天重要发展方向，我国GW 星座、千帆星座建设提速。据新华网转引环球时报，低轨卫星互联网星座是全球商业航天一个重要发展方向，也是航天大国竞逐的新赛道。截至2024年12 月，全球已出现了以美国太空探索技术公司“星链”、美国亚马逊“柯伊伯计划”、美国铱星卫星通信公司“铱星二代”和英国“OneWeb”为代表的星座。其中，“星链”发射卫星总量已超过7000 颗，亚马逊的“柯伊伯计划”、英国“OneWeb”等公司也都规划了千颗级别的发射量。此前，我国也公布了以“千帆星座”、“GW 星座”为代表的多个低轨卫星互联网星座计划。其中，“千帆星座”空间段远景规划将部署1.5 万余颗卫星，按照规划，到2025 年，“千帆星座”将完成一期648 颗卫星的部署，初步构建全球覆盖的卫星互联网系统。

    　　3.产学研合力发展可控核聚变，未来技术有望取得突破。中核集团牵头成立可控核聚变创新联合体。据中核集团，2023 年12 月29 日由其牵头25 家央企、科研院所、高校等组成可控核聚变创新联合体，中国聚变能源有限公司(筹)揭牌，国务院国资委明确可控核聚变为未来能源的重要方向；据能量奇点 Fusion Energy 公众号，2024 年3 月，洪荒70 托卡马克总体安装完工，装置建设工作全部结束。

    　　4.AI 加速卡受益于AI 算力需求增长，AI 加速卡亟需自主可控。（1）AI 算力需求高速增长。据中国经营报援引中国信通院《中国综合算力指数报告（2024）》，截至2023 年年底，全球算力基础设施总规模达到910 EFLOPS（每秒执行一百亿亿次的浮点运算），其中，我国算力规模达到246 EFLOPS，位居世界第二，智能算力同比增速超过65%。

    　　（2）AI 服务器拉动AI 加速卡需求，未来市场空间广阔。据QYR（恒州博智）的统计及预测，2024 年全球AI 加速卡市场销售额达到了348.7亿美元，预计2031 年将达到8244.4 亿美元，2025-2031 年复合增长率（CAGR）为53.6%。

    　　5.NOA 渗透率有望快速提升，智能驾驶或将迎来商业化奇点。据亿欧分析，2024 年L2+智驾功能整体渗透率预计将达到8.5%，其中高速NOA 功能渗透率约为8%，高速NOA 功能已经逐渐成为AIEV 车型的标配功能。城区NOA 功能也在2024 年开始大规模量产应用，将迎来飞速发展，预计至2030 年渗透率将达到25%。市场规模层面，2024年NOA 功能的市场规模将达到190 亿元，预计2030 年市场规模将超3000 亿元。

    　　投资建议

    　　在大力发展新质生产力的时代背景下，我们看好低空经济、商业航天及卫星互联网、可控核核聚变、AI 加速卡、智能驾驶等新兴产业领域。

    　　建议关注布局相关产业的上市公司：（1）低空经济：万丰奥威、宗申动力、中信海直、莱斯信息；（2）商业航天及卫星互联网：中国卫通、上海瀚讯、国光电气、思科瑞；（3）可控核聚变：联创光电、国光电气、精达股份、永鼎股份；（4）AI 加速卡：寒武纪、海光信息、东芯股份；（5）智能驾驶：小鹏汽车、特斯拉、赛力斯、禾赛科技、速腾聚创。

    　　风险提示

    　　新产品、新技术成熟度不完善；下游应用场景开拓进度不及预期；行业景气度不及预期；研发投入不及预期。

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