风电行业点评报告：单30政策落地 深远海趋势加强

　　投资要点

    　　事件：自然资源部发布“单30”用海政策

    　　12 月23 日，自然资源部印发《自然资源要素支撑产业高质量发展指导目录（2024 年本）》的通知，新增海上风电项目应在离岸30 千米以外或水深大于30米的海域布局。12 月30 日，自然资源部发布《自然资源部关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》进一步明确：1）强化规划管控，统筹协调海上风电项目空间布局，属于新增海上风电项目的，应在离岸30 千米以外或水深大于30米的海域布局；近岸区域水深超过30 米的，风电场离岸距离还需不少于10 千米；滩涂宽度超过30 千米的，风电场内水深还需不少于10 米；2）厉行节约集约，提高海域资源利用效率，严格控制用海规模，单位装机容量风电场面积等指标均要符合节约集约用海管控要求，鼓励立体复合利用，采用“风电+”的综合开发利用模式实现“一海多用”；3）加强部门协同，优化海上风电项目用海审批。用海总面积700 公顷以上、省级管理海域以外或跨省级管理海域的海上风电项目用海，须报国务院审批；4）坚持生态用海，加强海上风电项目用海监管。

    　　需求侧：海陆需求共振

    　　（1）海风：国内方面，2025 年为十四五收官年，海风并网目标明确，2024H2广东江苏延期项目加速开工，2025 年有望成为国内海风装机大年；海外方面，全球海风迈入增长新阶段，其中欧洲目标宏伟、能源转型压力较大，仅欧盟+英国2030 年海风装机目标就达161GW，欧洲本土供应链增加有限有望释放外溢订单需求。（2）陆风：根据中国风电新闻网，2024 年1-11 月中国风电整机商国内中标总量达到146.14GW，同比增长68%，根据风电项目建设周期，24 年招标对应25 年装机，25 年国内陆风装机有望实现高速增长。

    　　供给侧：产业链盈利修复

    　　（1）零部件：国内风机大型化加速，且并网时间紧、规模大，造成与之配套的大型化零部件产能面临阶段性紧缺，议价能力提升带来零部件环节超额溢价。

    　　（2）整机：风电反内卷趋势确立，国电投率先修改风机中标价规则，风机价格温和修复，带动产业链盈利修复。此外国内厂商把握东南亚、南美、中东等市场风电建设需求，海外主机订单快速增长，业务收入结构改善提升盈利。

    　　建议关注

    　　（1）海缆：东方电缆、中天科技、亨通光电、起帆电缆等；（2）海风基础及塔筒：海力风电、天顺风能、大金重工、泰胜风能等；（3）其他零部件（大型化、出海、国产替代）：金雷股份、日月股份、中际联合、盘古智能、崇德科技、新强联、五洲新春、双一科技、麦加芯彩等；（4）整机：运达股份、明阳智能、三一重能、金风科技等

    　　风险提示

    　　风电装机不及预期、风电产业政策变动、原材料价格波动、市场竞争加剧。

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