电力信息化研究框架：(一)总章

　　电网结构分为五部分：电网作为电力系统的核心，承担着输送和分配电能的重要任务。电力从发电厂出发，通过输电环节到达最终用户，期间通过变电升高或降低电压以减少线路损耗；电力信息化在整个电路环节都有需求。在中国，发电装机容量由“五大四小”发电企业集团主导，而输配电则主要由国家电网和南方电网负责，覆盖了全国绝大多数地区。中国电网的投资持续增长，2024 年1-10 月投资额同比增长21%，显示出智能电网的发展方向。

    　　电力改革进入市场化阶段：中国电力行业经历了从集资办电、政企分开、厂网分离到市场化四个阶段。市场化改革自2015 年以来推动了电力交易机构和售电侧改革，旨在明晰电力成本构成、完善电价形成机制、优化资源配置。我们列举了五家典型的电力信息化公司，其中四家近八年净利润CAGR 超15%，三家超20%，电力信息化需求增长显著。

    　　目前，电力消费增加和新能源规模扩大对电网提出挑战，特别是新能源波动性影响电网安全运行。市场化改革通过电价改革、需求响应和电力市场建设促进新能源消纳。煤电灵活性改造、微电网、储能技术和虚拟电厂等灵活性改造措施提高新能源利用效率，成为电力市场化改革的重要组成部分。

    　　投资建议：建议关注理工能科、朗新集团、安科瑞、东方电子、云涌科技、国网信通、远光软件、恒华科技、智洋创新等电力信息化相关标的。

    　　风险提示：电力市场化改革不及预期；电力行业竞争格局加剧风险；技术出现重大变革风险；经济波动风险等。

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