生猪行业动态跟踪报告(月度)：12月上市猪企出栏量同环比增长 销售均价环比回落

我们通过分析17 家上市猪企的出栏月报，得出以下结论：

    上市猪企24 年12 月出栏量为1761.26 万头，同比+11.50%，环比+22.91%。

    头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望分别出栏857.80/304.07/159.15 万头， 同比分别+29.36%/+2.49%/+8.00% ， 环比分别+34.39%/+4.56%/+26.35%。12 月上市猪企出栏量同比、环比均大幅上升，原因是下游进入季节性消费旺季，上市猪企加快出栏。

    上市猪企24 年累计出栏量为1.58 亿头，同比+3.61%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望24 年累计出栏量为7160.50/3018.28/1652.50 万头，同比分别+12.21%/+14.93%/-6.55%。24 年上市猪企出栏量同比增长，考虑到前三季度全国生猪出栏量同比下降，预计上市猪企市占率同比将上升。

    上市猪企12 月营业收入为300.84 亿元，同比+41.84%，环比+15.38%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望实现收入153.85/59.68/24.10 亿元，同比分别+49.09%/+29.54%/+31.69% ， 环比分别+27.49%/-1.50%/+17.56%。12 月生猪均价同比回落，但仍高于去年同期水平，导致上市猪企营收同比增速高于出栏量增速。

    上市猪企24 年累计营收为2827.45 亿元，同比+23.27%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望24 年累计营收为1362.27/617.53/267.58 亿元，同比分别+25.88%/+33.51%/-0.55%。24 年生猪均价大幅高于23 年，上市猪企出栏量同比小幅增长，导致累计营收同比增速高于出栏量增速。

    上市猪企12 月生猪销售均价环比-5.41%，同比+16.50%。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望12 月销售均价为15.29/15.89/15.51 元/公斤，环比分别-5.73%/-4.91%/-5.94%，同比分别+13.93%/+15.99%/+18.76%。12 月猪价环比小幅回落，但同比明显高于去年同期水平，显示12 月需求好于去年同期水平，但旺季不旺特征依然明显。

    上市猪企12 月出栏均重为104.98 公斤，环比-1.22%，同比+2.55%。出栏均重方面，12 月生猪出栏均重环比下降，同比上升。头部企业中，牧原股份/温氏股份/新希望出栏均重为117.30/123.52/97.63 公斤/头，环比分别+0.63%/-0.94%/-1.08%，同比分别+1.16%/+8.97%/+2.68%。12 月牧原出栏体重同比、环比均上升；温氏出栏均重同比上升、环比下降。

    投资建议：建议把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企。推荐牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧。

    风险提示：生猪产能去化不及预期，饲料价格上涨超预期，疫病风险等。

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