图解2025年中美市场策略：走在科技曲线之前的分歧与共识

　　投资核心观点之一：

    　　根据资本市场走势受政策面，基本面和量价波动三个主要维度影响或驱动的逻辑，本文以量价波动技术面为主结合前两者，图解2025年市场策略，试图为或有的春季和秋季市场攻势做技术研究，以争取走在曲线之前。

    　　美股各大指数月线级别上升趋势良好，其中纳斯达克指数指数趋势相对强势，在或有调整冲击之下，仍可持续逢低做多。全球定价之锚10YRNOTE美国10年期国债收益率自22年加息以来的上升趋势已初步形成技术面破坏，确认破坏对应美债ETF完成底部构建,有望在年中形成做多机会。

    　　美元/RMB汇率第四次形成高位，技术面看月线级别走势仍存分歧,即25年上半年存在不确定性；美元指数的走势与英镑，日元，RMB大体呈现反向关系;一旦欧元日元和RMB共振走强，将对A股市场形成战略做多窗口，美元指数周线级别或有望在1月中构建顶部，利好RMB资产和港股的春季行情。

    　　美元指数的趋势较强势，趋势的破坏确认或在下半年对应RMB底部走强。

    　　上证50指数和创业板指等大型指数季度和月度底部状态基本确认；基于月度9转序列时间窗口、月度均线指标和wind全A2024年10月和11月成交额突破历史新高，预估价格空间新高可以期待，同时量能维度确认A股市场从底部开启向上的周期运行并且处于初级阶段。中证A500指数从季度级别看2007-2015-2021年的三个高点依次抬升，即指数中长期处于上升趋势通道；港股于2022年10月份提前A股上证指数见低点，历史上港股领先A股见底的上升市场有望打开价格空间。

    　　风险提示：报告资料均来源于公开数据，分析结果通过历史数据统计、建立模型和测算完成，在政策、市场环境等发生变化时模型存在失效的风险。

    　　投资核心观点之二：　　

    　　据市场波动循环统计原理，以深圳成指为市场指数代表，其技术面三个大型三角形构造历史，预估本轮震荡上行走势在25-26年时间维度有持续性。

    　　从基钦周期板块轮动视角度推断本轮上升通道最强主线有望是科创板大科技方向，券商非银大金融板块仍是金融市场中积极向上的核心力量，也是24年9月中旬上攻的核心力量。高股息连同医药消费属于防御性板块逐步稳定市场重心；中游制造中与风口相关的制造领域是出强势牛股的的方向。周期股的走势随着原油的修复上涨具有阶段的攻势。

    　　伴随着科创综指和科创价格指数的推出，对比纳斯达克指数的转型期历史走势，结合新“国九条”并购重组政策和央行科技再贷款政策，以及DDM估值模型要素等，多维度理解科创50为代表大科技风口主线，推荐的方向有：AI+大数据算力产业链，机器人，电子芯片，低空和军工，智能汽车，固态电池等新质生产力方向。

    　　持续看好中小盘股趋势的持续性，中小盘股虽然波动率较大，但在过往的2008至2011年以及2013至2016年，中证1000相对上证50比率强势皆近3年多时间维度，基于历史对比的对称性初步预估目前这轮的中小盘相对强势周期有望介于2-3年之间。

    　　基于图像N字形结构和全息同构的原理，将目前的A股与1994-2000年的走势结构做类比，并参考5年周期2020年与6年周期2019年的历史数据，提出本轮A股曲折上行的时间具有中长期持续性，节奏上春季行情仍可期待，预计夏季行情或具宽幅震荡箱体特征，多路资金共振的突破箱体的行情大约在中报披露窗口附近的秋季攻势。

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