计算机行业周报：AGENT+持仓 均有乐观信号！

　　本期投资提示：

    　　本周周报要点： 1） OpenAI 发布首款Agent，行业奇点临近。2）24Q4 公募低位加仓AI，估值未来仍具空间。3）重点公司更新：税友股份（全面拥抱AI，Agent 赋能财税处理及咨询）、中科创达（一站式Agent+机器人场景扩张，字节端侧AI 核心伙伴）。

    　　OpenAI 发布首款Agent，行业奇点临近。1）Agent 和普通文字生成区别在于规划、记忆、执行三大能力，Open AI 的Operator 展现出较强的规划能力。2）2025年一旦OS World 评测分数提升至接近人类水平，Agent 能力有望实现类似GPT-3 到GPT-3.5 的进化，Agent 应用正式爆发。3）国内Agent 基础模型关注智谱 AI，正式上线 AutoGLM 新功能。随着Agent 能力迭代趋于成熟后，大厂有望集体下场参与。

    　　4）Agent 相关公司：泛微网络（近日推出 Xiaoe.AI 覆盖办公+Agent 场景）、汉得信息、鼎捷数智、新致软件、税友股份、中科创达；港股Agent 相关公司：中国软件国际、金蝶国际、迈富时、明源云。

    　　24Q4 公募低位加仓AI，估值未来仍具空间。1）2024Q4 公募低位加仓AI。计算机行业公募配置占比2.9%，较上季度提升0.5%，处于10 年来2%分位。AI 应用及华为链均获加仓，Agent 是加仓幅度最大的领域。减仓则主要受部分标的业绩预期影响。2）PS/PCF 估值未来仍具空间。PE 估值水位高，主要系宏观环境偏弱，计算机受到下游应收账款等影响，盈利水平较弱，因此整体行业PE 估值与PS、PCF 估值分位数存在背离。2020 年计算机行业PE（TTM）高点为90x，2023 年为70x。后续随着宏观经济逐渐复苏，市场风险偏好逐步提升，计算机行业估值方式及估值水平有望进一步提升。

    　　标的1）AIGC：金山办公、万兴科技、虹软科技、新致软件、星环科技、中科创达、润达医疗（医药+计算机）、福昕软件、萤石网络、汉得信息。

    　　标的2）数字经济领军：海康威视、金山办公、恒生电子、中控技术、德赛西威、启明星辰、科大讯飞、华大九天、同花顺、金蝶国际、大华股份、新大陆。

    　　标的3）信创&数据：海光信息、软通动力、索辰科技、博思软件、能科科技、纳思达、太极股份、中国软件国际。

    　　标的4）AIGC 算力：浪潮信息、海光信息、神州数码、中科曙光等。

    　　风险提示：行业若激进扩人策略，可能影响盈利增长。外部因素影响供应链稳定性。

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