金属周期品高频数据周报：伦敦金现价格创2024年11月以来新高水平

　　流动性：伦敦金现价格创2024 年11 月以来新高水平。（1）BCI 中小企业融资环境指数2025 年1 月值为47.06，环比上月+0.36%；（2）M1 和M2增速差与上证指数存在较强的正向相关性：M1 和M2 增速差在2024 年12月为-8.7 个百分点，环比+2.1 个百分点；（3）本周伦敦金现价格为2770 美元/盎司，环比上周+2.51%。

    　　基建和地产链条：球墨铸管价格处于2019 年以来低位水平。（1）本周价格变动：螺纹+0.00%、水泥价格指数-2.26%、橡胶-0.30%、焦炭-3.25%、焦煤+0.00%、铁矿+0.00%；（2）本周全国高炉产能利用率、水泥、沥青、全钢胎开工率环比分别+0.36pct、+1.00pct、-2.6pct、-18.06pct；（3）2024年12 月，全国粗钢日均产量为245.06 万吨，全年粗钢产量同比降1.7%。

    　　地产竣工链条：钛白粉、平板玻璃毛利润处于低位水平。（1）本周钛白粉、玻璃的价格环比分别+0.00%、+0.00%，玻璃毛利润为29 元/吨，钛白粉利润为-815 元/吨，平板玻璃本周开工率76.25%，环比持平；（2）竣工面积1-12 月累计同比为-27.70%，较上个月累计值变动-1.5pct。

    　　工业品链条：半钢胎开工率维持5 年同期最高。（1）本周主要大宗商品价格表现：冷轧、铜、铝价格环比+0.00%、-1.65%、-0.98%，对应的毛利变化+6.42%、+7.45%、+57.00%（扭亏为盈）；（2）本周全国半钢胎开工率为70.30%，环比-8.51 个百分点。

    　　细分品种：氧化铝现货价格本周-12.16%。（1）石墨电极：超高功率17500元/吨，环比+0.00%，综合毛利润为1721.85 元/吨，环比-3.73%；（2）电解铝价格为20160 元/吨，环比-0.98%，测算利润为2096 元/吨（不含税） ， 环比+57.00%；（ 3） 钨精矿价格为145000 元/ 吨， 环比上周+0.00%；（4）本周电解铜价格为 75320 元/吨，环比-1.65%。

    　　比价关系：上海区域冷轧与螺纹价差处于5 年同期中位。（1）螺纹和铁矿的价格比值本周为4.17；（2）本周五热卷和螺纹钢的价差为150 元/吨；（3）本周上海冷轧钢和热轧钢的价格差达600 元/吨，环比+50 元/吨；（4）不锈钢热轧电解镍的价格比值为0.10；（5）盘螺（主要用在地产）和螺纹钢（主要用在基建）的价差本周五达260 元/吨，环比上周+0.00%；（6）新疆和上海的螺纹钢价差本周五为-120 元/吨。

    　　出口链条：2024 年12 月中国PMI 新出口订单为48.30 %，环比+0.2pct。

    　　（1）中国出口集装箱运价指数CCFI 综合指数本周为1505.10 点，环比-3.38%；（2）本周美国粗钢产能利用率为73.80%，环比-0.70 个百分点；（3）2024 年12 月，中国PMI 新出口订单为48.30 %，环比+0.2pct。

    　　估值分位：本周沪深300 指数+0.54%，周期板块表现最佳的是商用载货车（+4.62%），普钢、工业金属的PB 相对于沪深两市PB 比值分位（2013 年以来）分别是29.93%、66.73%；普钢板块PB 相对于沪深两市PB 的比值目前为0.49，2013 年以来的最高值为0.82（2017 年8 月达到）。

    　　投资建议：在证监会要求上市公司加强市值管理的大背景下，建议关注估值较低、盈利稳健的金属国央企宝钢股份、华菱钢铁、新兴铸管，建议关注新钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、首钢股份、重庆钢铁等。2024 年11 月15日，国家财政部发布《关于调整出口退税政策的公告》，几乎涵盖了国内主要铝材产品，短期或利空国内铝价，中长期来看铝材出口量有望逐步修复。

    　　风险提示：根据历史数据得出的相关性失效的风险；政府对大宗商品价格调控的风险；公司经营不善风险。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。