计算机行业点评报告：DEEPSEEK搅动了全球AI的“一池春水”

　　事件：

    　　2025 年2 月1 日-2 日，华为云和腾讯云分别宣布已上线基于其云服务的DeepSeek-R1 相关服务。此外，微软、英伟达、亚马逊、英特尔、AMD等已于近日上线DeepSeek 模型服务。

    　　2025 年1 月20 日，深度求索公司正式发布DeepSeek-R1，并同步开源模型权重，DeepSeek-R1 在数学、代码、自然语言推理等任务上性能对齐OpenAI-o1 正式版。

    　　投资要点:

    　　DeepSeek 成立不足2 年时间，V3 和R1 模型的推出广受关注DeepSeek（深度求索）成立于2023 年7 月，由量化资管公司幻方量化创立，DeepSeek 专注于开发先进的大语言模型（LLM）和相关技术。

    　　2024 年1 月5 日，发布第一个大模型DeepSeek LLM；5 月7 日，发布MoE 架构的DeepSeek V2；12 月26 日，上线DeepSeek-V3 并同步开源，DeepSeek-V3 采用FP8 训练，性能对其世界顶尖的闭源模型GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet。2025 年1 月20 日，发布DeepSeek-R1，DeepSeek-R1 在数学、代码、自然语言推理等任务上，性能比肩OpenAIo1 正式版。同时，DeepSeek 并通过DeepSeek-R1 的输出，蒸馏了6个小模型开源给社区，其中32B 和70B 模型在多项能力上实现了对标OpenAI o1-mini。

    　　DeepSeek-R1 的发布广受关注，1 月27 日，Deepseek 应用登顶苹果中国地区和美国地区应用商店免费App 下载排行榜，并在美区下载榜上超越了ChatGPT。Meta 首席AI 科学家Yann Lecun 表示“DeepSeek-R1 面世与其说意味着中国公司在AI 领域正在超越美国公司，不如说意味着开源大模型正在超越闭源。”，OpenAI 首席执行官Sam Altman 首次承认OpenAI 的闭源策略“站在了历史错误的一边”。

    　　DeepSeek-R1 的推出，搅动了全球AI 产业界的“一池春水”。

    　　DeepSeek 引领全球AI 基础技术创新，并实现成本极致优化DeepSeek 引领了全球AI 基础技术创新，主要技术创新包括模型架构、算力优化、强化学习、知识蒸馏、开源策略等。（1）架构：DeepSeek-V3创新了自研的多头潜在注意力机制MLA 和DeepSeek MoE 架构。（2）开源：DeepSeek 开源代码和模型，加速技术迭代和生态系统建设。（3）高效硬件利用：DeepSeek 并通过高效的负载均衡策略、FP8 混合精度训练框架以及通信优化等技术手段，大幅提升了算力利用效率，降低了训练成本。

    　　据DeepSeek 公众号，DeepSeek-V3 的API 服务定价为每百万输入tokens 0.5 元（缓存命中）/ 2 元（缓存未命中），每百万输出tokens 8元。根据暗涌公众号采访报告，DeepSeek 创始人梁文锋对产品价格问题表示“我们只是按照自己的步调来做事，然后核算成本定价。我们的原则是不贴钱，也不赚取暴利。这个价格也是在成本之上稍微有点利润。”DeepSeek 基于国内团队训练，提振国内信心并激发AI 创新活力梁文锋表示“DeepSeek-V2 背后的团队都是一些Top 高校的应届毕业生、没毕业的博四、博五实习生，还有一些毕业才几年的年轻人。V2模型没有海外回来的人，都是本土的”。此外，根据Semianalysis 预计，DeepSeek 在服务器上的资本开支约16 亿美元，其中包括NVIDIA 的A100、H100、H800、H20 分别为10000、10000、10000、30000 颗。

    　　我们认为：DeepSeek 以中国的技术团队和本土的算力资源，在前沿大模型领域实现了对全球技术创新的引领，惊艳了海内外市场。

    　　DeepSeek 的突破，也表明了我国在算力受限的情况下，通过极致的技术探索，实现对海外AI 技术的追赶的可行性，将进一步提振包括中国在内的全球AI 工作者的信心，激发AI 创新活力。同时，DeepSeek 有望通过成本优化和技术创新，推动全球AI 应用和AI 终端技术的创新和普及，并有望加速AGI 时代到来。

    　　行业评级及投资策略：DeepSeek-R1 代表中国力量引领了全球AI产业创新，或将提振AI 产业信心，推动AI 应用、AI 端侧创新加速，并将利好AI 算力需求实现长期增长，维持计算机行业“推荐”评级。

    　　相关标的：

    　　1）AI 应用：金山办公、福昕软件、合合信息、光云科技、明源云、万兴科技、虹软科技、新开普、卫宁健康、嘉和美康、同花顺、恒生电子、金证股份、用友网络、金蝶国际、鼎捷数智、能科科技、广联达。

    　　2）大模型：科大讯飞、三六零、云从科技、拓尔思、第四范式；3）AI 算力：海光信息、寒武纪、浪潮信息、中科曙光、紫光股份、华勤技术、中国长城、龙芯中科、英维克、曙光数创、润泽科技、网宿科技、云赛智联、飞荣达、软通动力、中国软件国际、并行科技。

    　　风险提示：大模型产业发展不及预期、中美博弈加剧、宏观经济影响下游需求、市场竞争加剧、相关标的公司业绩不及预期等。

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