基础化工行业周报：春潮涌动！关注化工涨价行情

　　本周基础化工板块表现与大盘基本同步。根据Wind，本周（2/7-2/14）上证综指涨跌幅为+1.3%，创业板指数涨跌幅为+1.9%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+1.5%，在全部31 个行业板块中位列第11 位，跑赢上证综指0.2 个百分点，跑输创业板指数0.4 个百分点。年初至今，上证综指涨跌幅为-0.2%，创业板指数涨跌幅为+3.4%；申万基础化工行业指数涨跌幅为+2.5%，跑赢上证综指2.6 个百分点，跑输创业板指数0.9 个百分点。

    　　本周事件：据新华社，国务院总理李强2 月10 日主持召开国务院常务会议。会议指出，要优化产业布局、强化标准引领、推进整合重组，推动落后低效产能退出，增加高端产能供给。要优化市场监管，加强行业自律，共同维护公平竞争、优胜劣汰的市场秩序。金三银四旺季渐近，重点关注供需格局向好、且行业协同挺价有望超预期的化工品。

    　　核心观点：

    　　农药：春季需求提振，部分品种提价。烯草酮：据百川盈孚，烯草酮宁夏一工厂于1 月份停车，涉及产能1 万吨。近期南美等地需求将逐步启动，烯草酮供需关系紧张。场内其余工厂停报停签，市场价格在7.3 万元/吨。阿维菌素：企业为降低成本选择减产或停产，导致阿维菌素供给减少，叠加国内和南美市场需求共振加剧价格上涨。据百川盈孚，阿维菌素2 月13 日报价48 万元/吨，周环比+2.13%，月环比+3.23%，年同比+33.33%。建议关注：先达股份、利民股份、苏利股份等。

    　　甘油：供给成本提振，价格连连上涨。春节假期结束后，国内甘油市场价格连连上涨。截止到2 月14 日，95%含量甘油市场均价在6975 元/吨，周环比+6.49%，月环比+15.29%，年同比+76.58%。24 年下半年下游环氧氯丙烷大量产能投产拉动需求，上游马棕供应缩紧且价格拉涨影响供给导致价格走强。建议关注：卓越新能等。

    　　有机硅：释放自律信号，价格迎来修复。2025 年2 月11 日，据百川盈孚，有机硅行业初步计划将有机硅产品价格提升500-800 元/吨，另各家企业将在现有开工产能基础上降负20%左右。在投产高峰已过的背景下，需求稳定+行业自律有望开启新一轮涨价周期。建议关注：新安股份、东岳硅材、兴发集团、合盛硅业、三友化工等。

    　　涤纶长丝：节后两轮探涨，看好旺季弹性。据绸都网，2 月8 日多家聚酯厂商上调涤纶长丝价格50 元/吨，2 月10 日再调涨50 元/吨。春节期间长丝装置检修规模超预期，1 月检修规模超600 万吨，较上年同期翻倍，充分缓解假期累库压力。去年末行业出台高质量发展倡议书明确指出要加强行业自律，后续大厂有望开启新一轮联合降负以保障盈利。建议关注：新凤鸣、桐昆股份等。

    　　钾肥：白俄减产挺价，国际需求复苏。根据农资导报，1 月22 日白俄罗斯钾肥巨头Belaruskali 计划在其索利戈尔斯克4 号矿区开展大规模设备维护作业，直接导致公司钾肥产量减少约90 万~100 万吨。IFA 估计24 年全球钾肥（K2O）消费量比23 年增加了300 万吨，增长约7%。其中，东亚的主要棕榈油生产国带动钾肥消费高速复苏。由于目前国际磷肥市场价格居于相对高位，农民将更倾向于选择价格相对较低的钾肥和氮肥，因此钾肥消费在2025 年或将保持增长势头。近期美加　　关税事件点燃涨价热，我们认为基于供给减量+需求复苏+关税政策，钾肥价格或迎来上行。建议关注：亚钾国际、盐湖股份、藏格矿业、东方铁塔等。

    　　聚氨酯：行业寡头格局，厂商集中挺价。国内外主流厂商集中提价，巴斯夫1 月7日对东盟及南亚地区MDI/TDI 各提价300 美元/吨；万华化学1 月15 日对东盟地区MDI/TDI 各提价200 美元/吨；亨斯迈2 月1 日对欧洲、非洲、中东、印度地区MDI 提价125 欧元/吨。考虑到行业高寡占格局优，易形成挺价合力，且企业盈利修复诉求强，本轮挺价或超预期。建议关注：万华化学、沧州大化等。

    　　产品价格涨跌情况：本周化工品价格涨幅前十名为：顺丁橡胶(BR9000)（+92.3%）、液氮(江苏)（+12.7%）、美国Henry Hub 期货(主连合约)（+12.6%）、液氧(广东)（+12.5%）、乙烷（+9.8%）、丙酮（+8.3%）、丙烯酰胺（+7.1%）、甲基环硅氧烷混合物(DMC)（+7.1%）、煤焦油(华东)（

    　　+7%）、维生素A(50 万IU/g,国产)（

    　　+6.7%）。

    　　本周化工品价格跌幅前十名为：碳酸锂(电池级)（-99.9%）、维生素B2(80%,国产)（-98.9%）、液化天然气(中国市场价)（-45.8%）、液氩(河北)（-17.9%）、苏氨酸(99%,国产)（-14%）、液氩(陕西)（-12.5%）、兰炭(内蒙古)（-8.8%）、氟化铝（干法）（-8.3%）、液氮(河北)（-8.1%）、硅石(云南)（-6.7%）。

    　　投资建议：①核心资产进入长期配置价值区间。当下化工品盈利或已筑底，基本面下行风险充分释放，化工白马有望迎来估值与盈利双击修复。关注：宝丰能源、万华化学、华鲁恒升、卫星化学。②供给短缺或约束的行业率先迎来弹性。部分化工品的供给端已出现扰动，关注相关企业涨价带来的业绩弹性。维生素：浙江医药、新和成、能特科技。三氯蔗糖：金禾实业。制冷剂：巨化股份、三美股份、东岳集团。涤纶长丝：桐昆股份、新凤鸣。③重视需求确定性向上的方向。关注：民爆：

    　　易普力、江南化工、广东宏大、雪峰科技、高争民爆等。改性塑料：金发科技、会通股份、国恩股份。复合肥：史丹利、新洋丰、云图控股等。④重视化工高分红资源股价值重估。新国九条引领资本市场高质量发展，高分红资产有望迎来价值重估。关注：磷矿：云天化、芭田股份、川恒股份。钛矿：龙佰集团。天然碱：远兴能源。原油：中国海油、中国石油、中国石化。

    　　风险提示：宏观经济下行风险，原料价格大幅波动，下游需求不及预期，产能大幅扩张风险，安全生产与环保风险，企业经营风险等。

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