权益ETF系列：短期谨慎 中期乐观

　　投资要点

    　　A 股市场行情概述：（2025.3.3-2025.3.7）

    　　主要宽基指数涨跌幅：排名前三名的宽基指数分别为：北证50（6.45%）,科创100（4.27%），中证2000（3.99%）；排名后三名的宽基指数分别为：中证红利（0.47%），沪深300（1.39%），上证指数1.56%）。

    　　风格指数涨跌幅：排名前三名的风格指数分别为：成长(风格. 中信)（3.52%），周期(风格. 中信)（3.25%），巨潮小盘（3.24%）；排名后三名的风格指数分别为：稳定(风格. 中信)（0.11%），消费(风格. 中信)（0.82%），金融(风格. 中信)（0.92%）。

    　　申万一级行业指数涨跌幅：排名前三名的申万一级行业指数分别为：有色金属（7.08%），国防军工（6.96%），计算机（6.74%）；排名后三名的申万一级行业指数分别为：石油石化（-1.49%），综合（-1.03%），房地产（-0.91%）。

    　　A 股市场行情展望：（2025.3.10-2025.3.14）

    　　观点：短期谨慎，中期乐观。

    　　历史回测中，汇率是短期对股市影响最大的因素之一，因此本周在美元指数大幅度走弱的背景下，A 股和港股都走出了持续上涨的态势。后续随着汇率进入相对平稳的状态，A 股和港股的走势可能也会进入一段相对震荡的时期。

    　　周五的行情，相对高位的科技板块发生了冲高回落，而相对低位的权重板块则发生了小幅度上涨，这说明市场短期情绪偏谨慎。

    　　根据日历效应统计，两会后一周时间大盘指数走势相对偏震荡，三月中下旬则可能再次发生一波上涨走势。因此我们认为后续一周时间可能走势相对震荡，但再往后到三月底，我们持乐观态度。

    　　市场后续我们需要关注的重点是经济数据是否有进一步复苏。如果经济进一步转暖，则风格上可能会逐渐往顺周期方向转移；如果没有，则高位题材板块可能继续上涨。这个风格转换的时间点可能会发生在三月底、四月初左右的时间段。

    　　所以我们的结论是：短期谨慎，中期乐观。小盘成长风格我们认为短期震荡后，可能会持续到三月底。顺周期板块则可以考虑左侧观察。

    　　港股方向，我们维持短期谨慎、长期看好的观点。如果短期认为恒生科技涨幅较大，则可以考虑恒生消费等相对低位的板块。

    　　基金配置建议：

    　　根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会短期调整，然后继续上涨。

    　　因此从基金配置的角度，相对高位的板块，我们建议适量减配小盘成长类ETF；相对低位的板块，我们推荐顺周期类ETF。

    　　风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的宏观事件。

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