TMT科技行业每周评议：重估与整合
整体策略：
我们在上一期的每周评议中提到AI 技术驱动的产业变革趋势依然明确，持续看好AI 产业的发展空间和投资潜力，而本周AI 主题的市场热度回升，再次成为焦点。我们继续推荐AI 软件应用，看好国产AI 算力产业链大β，同时维持对于人形机器人带动的相关电子产业及港股互联网领域价值重估的投资机会的推荐，并继续战略性看多模拟芯片产业。维持观点：对于科技股投资，上半年是积极做多的良好窗口。
MaaS 带来软件公司的重估。MaaS 是把模型包进软件里，表现形式是应用软件，内核是token。软件公司重估的机遇在于模型驱使的更新频率变快，使得客户愿意为服务付费，从而使得软件公司的现金流更稳定。相关公司：
用友网络、金蝶国际、汉得信息、鼎捷数智、赛意信息、新致软件、迈富时、博思软件、泛微网络、致远互联、虹软科技、金山办公、合合信息、福昕软件、万兴科技。
重视国产AI 算力产业链大β。关注云厂商估值重估、算力租赁和IDC 租赁需求改善、设备端交换机、服务器、光互联、铜互连、液冷、电源等产业链环节的新机会。重视渗透率低且加速提升的技术商用趋势，关注CPO、AEC、OCS 和液冷。重视端侧AI 硬件接入大模型带来的产品升级和场景创新，关注AI 玩具、AI 眼镜、AI 手机、智能驾驶、机器人领域的智能化加速落地。
相关标的：运营商（中国电信、中国联通）、AI 推理芯片（寒武纪、海光信息）、服务器（浪潮信息、华勤技术、中科曙光）、晶圆代工（中芯国际）、AIDC（润泽科技、云赛智联）、温控设备（英维克）、端侧AI（中兴通讯、美格智能、拓邦股份）。
人形机器人产业热度持续高涨，且呈现出从结构件领域逐步向电子件产业蔓延的趋势。人形机器人的电子电气架构涵盖感知、规控与执行等环节，其基本原理与智能驾驶极为相似。此外，人形机器人产业链中的多数参与者均来自车载领域，因此在电子产业链方面具备实现协同发展的潜力。相关标的包括：峰岹科技、思瑞浦、龙迅股份、瑞芯微、电连技术、纳芯微、韦尔股份以及地平线。另，我们继续战略性看多模拟芯片产业。相关标的除前述已提及公司外，还包括：圣邦股份、杰华特、南芯科技。
继续关注港股互联网领域的价值重估。我们认为，大模型技术能力持续迭代发展，同时开源潮将有力推动模型平权，提高AI 应用落地效果且降低落地成本。持续看好腾讯控股，基于微信等大社交流量平台，公司拥有办公、广告、文娱、金融、企业服务等丰富的AI 应用落地场景。
消费电子面板供需格局逐步回暖，涨价信号已经显现。需求端受国补政策催 化，电视面板需求有望持续增长；供给端产能退出和头部企业份额提升使得供需关系持续优化。面板上游玻璃基板国产化率呈加快趋势，使得面板厂成本降低，基板供应商同步收益。建议关注面板行业的投资机会，相关标的：
TCL 科技、彩虹股份、京东方等。
风险提示：产业政策转变、技术进展不及预期、AI 商业应用落地不及预期、行业竞争加剧、国际环境变化。
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