基于价量数据的非线性模型(2025年第2期)：市场冲顶回落后量化信号逐步减弱

　　本报告导读：

    　　2025 年春节后市场强势放量上涨，目前科技板块已处在相对高位。量化信号方面，维持了一个月的强势信号在冲顶回调后开始转弱，截至3 月7 日，科技板块信号下降较为明显，低位板块信号相对维持高位，注意行业切换风险。

    　　投资要点：

    　　随着市场冲顶 回落，市场分歧加大，顶部波动率放大后注意震荡与行业切换风险。我们在2 月8 日发布报告《信号保持较高水平，小盘股或继续占优》看涨后，量化信号在过去一个月始终维持在高位。

    　　但随着deepseek 引爆的行情逐步被市场消化，市场在上证指数3400 点以下出现波动放大的现象，说明市场可能已经出现分歧。

    　　量化信号方面，我们观察到在2 月28 日大幅回调后，量化信号虽在当日收盘快速转强，但在接下来一周的反弹中开始逐步减弱，而同期市场成交量也较2 月底出现小幅萎缩，目前市场仍在3400 点的高位博弈，需要注意震荡风险。

    　　短期信号在3 月6 日市场二次冲顶后出现转弱迹象：截至2025 年3 月7 日，除科创100 外，信号均有所减弱，注意震荡风险。

    　　3 月4 日在市场快速回调反弹后信号开始转弱，结束2 月7 日以来的强势状态：截至2025 年3 月7 日，信号在指数冲顶回调后继续减弱，国防军工、汽车、电力、建筑板块稍强，行业间可能出现轮动。

    　　价量择时模型介绍：我们基于纯价量数据，针对各类A 股宽基指数、行业指数，分别构建基于未来1 周与未来一个月的择时信号模型。模型的核心思想是：利用机器学习方法，识别指数价量形态信息对未来行情的指示性规律，以此为基础辅助对后续市场的走势判断。

    　　风险提示：基于价量信息的量化策略仅在弱有效市场下具有超额收益，随着市场成熟投资者增加，量化策略存在超额收益下降甚至失效的风险。本报告结论完全基于公开的历史数据进行计算，模型结果仅表示不同风格及行业预期未来相对强弱情况，不代表点位预测，不代表未来宽基指数和行业指数整体走势的判断，亦不构成投资收益的保证或投资建议。本报告不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐。此外，量化模型回溯时未考虑交易成本，使用时需特别注意。本报告仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合，有关研究所策略团队对报告所述板块的观点，请参考相关策略报告。

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