批零贸易业：智能眼镜满目琳琅 看好C端放量批零贸易业

　　本报告导读：

    　　中国信通院将举办AI 眼镜专题研讨会、WMC 多家品牌发布智能眼镜、上海将智能眼镜纳入以旧换新补贴、AI Agent 提速，看好智能眼镜C 端放量元年。

    　　投资要点：

    　　事件1：中国信通院将举办AI眼镜专题研讨会。1)中国信息通信研究院拟于3 月12 日在浙江大学计算机创新技术研究院举办“AI 眼镜产业推进专题研讨会”；本次会议主要是为促进AI 眼镜产业健康发展，加强产业链上下游企业交流合作，议题包括产业发展趋势、核心技术突破、标准认证体系建设等关键问题；2)此前于2 月19 日，中国信通院泰尔终端实验室联合S–DreamLab，以RayBan-Meta 智能眼镜为例进行全面测试(包括基本配置、音频、图像、防抖、交互、续航、安全隐私7 个模块、超60 个测试项)，旨在为AI 眼镜行业提供可参考评价指标，推动技术创新升级和产业标准化进程，促进行业生态良性可持续发展。

    　　事件2：WMC 开幕，多家品牌密集发布智能眼镜。1)3 月3 日世界移动通信大会(MWC)在西班牙开幕，传音旗下中高端品牌TECNO联合莫界科技发布两款AI 智能眼镜：TECNO AI Glasses(AI 拍摄)和AI Glasses Pro(AI 拍摄+树脂光波导+单绿显示)；致敬未知推出首款主打运动拍摄类的AI 智能眼镜BleeqUp Ranger；2)2 月27 日，Meta发布实验性智能眼镜最新版本Aria Gen 2，旨在帮助加强人工智能、机械人和机器感知的研究；3)我们预计Q2-3 小米眼镜、雷鸟创新带显示版本、Rokid Glasses(AI 拍摄+双绿显示)、Meta 带显示版本等将密集发布，行业百花齐放。

    　　政策支持、AI 模型迭代、成本优化等多要素重构产业链。1)政策端：

    　　上海将智能眼镜纳入以旧换新补贴范畴，消费者可享受约15%的直接价格补贴(单件上限500 元)，目前雷鸟创新、界环、影目科技、星纪魅族、李未可等均纳入；此前于2024 年6 月，杭州将智能眼镜纳入“智慧养老”设备采购目录并给予30%购置补贴；我们认为①将直接刺激终端消费；②政策支持加码利好对产业发展具有战略引导意义；2)AI 模型：3 月6 日国内大模型团队Monica 重磅发布全球首款通用AI Agent——Manus；3)此外考虑到成本优化、上下游合作等事项，看好智能眼镜产业链协同加速生态闭环。

    　　看好智能眼镜迎C 端放量，眼镜公司先行受益。1)据WellsennXR，2024 年全球AI 智能眼镜销量达152 万台，预计2025 年将增长230%至350 万台，未来2 年智能眼镜C 端放量将正式启动；2)推荐康耐特光学(镜片出海龙头企业、与跨国消费电子企业的合作稳步推进、歌尔入股、股权激励落地)、博士眼镜(国内眼镜零售头部企业、拟发可转债、战略合作雷鸟创新等品牌)、爱施德；受益明月镜片(国内镜片品牌头部企业)、英派斯(望拓展运动骑行类业务)、天音控股(与爱施德均为国内手机等3C 分销及零售领域头部企业)等。

    　　风险提示：智能眼镜发展不及预期、技术迭代不及预期、行业竞争加剧等

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