顶点软件(603383)：信创客户再下一城 AI功能持续优化

　　业绩简评

    　　2025 年4 月10 日公司披露年报，实现营收6.64 亿元，同比下降10.8%；实现归母净利润1.94 亿元，同比下降16.8%；单Q4 实现营收2.43 亿元，同比下降15.2%；实现归母净利润0.93 亿元，同比下降18.1%，主要受到金融行业客户IT 投入节奏放缓影响。

    　　经营分析

    　　分业务来看，新交易体系业务方面，A5 在中信/南京/上海证券等多家机构同步推进，24 年客户数已达10 家。公司近日中标光大证券核心交易系统项目，进行分布式、低时延、开放式架构及全栈信创化改造。作为唯一全面实现国产替代的新一代核心交易系统，A5 信创经验有望向更多券商复制。财富管理业务方面，24 年新增客户20 余家，客户总数300 余家。大运营体系业务方面，公司实现产品线100%信创适配，可提供多维子账户全流程数字化管理。

    　　24 年公司销售费用同比下降13.9%，主要系市场宣传减少及销售人员减少7.6%所致；公司管理费用同比下降11.6%，主要系股份支付费用同比减少804.6 万所致；研发投入保持较高水平，研发费用率为23.0%，较上年同期增长2.4pct。截至24 年末共有员工1,816 人，同比下降 9.0%，预计在资本市场活跃度较高的背景下，降本增效将持续显现。

    　　公司持续推进AI 应用落地。LiveData 全面融入AI 智能解析、自动标注、生成式分析、自助开发等创新能力；推出LiveBOS AI 增强版，新增智能流程审批助手、智能知识库、智能文档编辑等内置组件；I5 数智投行平台增加数据智能对齐、底稿自动整理、智能助审、AI 问数等功能。公司业务线涵盖交易、理财、销售、服务、运营等场景，拥有丰富AI 赋能空间，Agent 产品有望快速落地。

    　　盈利预测

    　　根据公司年报， 我们预计2025-2027 年公司实现营收7.97/9.80/12.23 亿元，同比增长20.08%/22.95%/24.83%；预计归母净利润为2.36/2.91/3.67 亿元， 同比增长21.69%/23.15%/26.08%，对应32.30/26.22/20.80 倍PE，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新业务、区域或信创拓展不及预期；公司控费不及预期；行业竞争加剧；减持风险。

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