农产品研究跟踪系列报告(156)：牛肉价格淡季不淡 生猪价格稳中偏强

　　周度农产品价格跟踪：牛肉价格稳步上行，橡胶价格短期调整。

    　　生猪：产能维持低波动，预计2025 年猪价景气有望延续。4 月18 日生猪价格14.90 元/公斤，周环比+2.26%；7kg 仔猪价格约525 元/头，周环比-1.61%。

    　　白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费或逐步上移。4 月18 日，鸡苗价格2.79 元/羽，周环比+7.31%；毛鸡价格7.40 元/千克，周环比+0.82%。

    　　黄鸡：供给维持底部，有望率先受益内需改善。4 月17 日浙江快大三黄鸡/青脚麻鸡/雪山草鸡斤价分别为5.0/5.1/8.7 元，周环比+0.0%/+0.0%/+0.0%。

    　　鸡蛋：祖代引种充裕，远月供给压力较大。4 月18 日，鸡蛋主产区价格3.54元/斤，环比+8.59%，同比-27.01%。

    　　肉牛：牛肉价格淡季不淡，看好2025 年牛周期反转上行。4 月18 日，国内牛肉市场价为59.25 元/kg，环比+0.85%，同比+19.10%。

    　　豆粕：新季美豆种植面积调减，中长期供需支撑走强。4 月18 日大豆现货价3887 元/吨，周度环比+0.15%；豆粕现货价3502 元/吨，周度环比+1.39%。

    　　玉米：价格底部已现，远期供需宽松有望收紧。4 月18 日国内玉米现货价2259 元/吨，周环比+0.18%，较去年同期下降4.44%。

    　　白糖：短期海外供给趋紧催化，中期关注南半球天气。4 月18 日，国内广西南宁糖现货价为6160 元/吨，较上周环比-0.32%。

    　　橡胶：贸易战施压需求，中期看好景气向上。4 月18 日，泰标现货价为1740美元/吨，周环比-1.69%；全乳胶山东市价为14250 元/吨，周环比-2.73%。

    　　核心观点：看好饲料白马海大集团与猪禽养殖龙头，关注粮价景气对种植链提振。1）宠物：稀缺成长赛道，国产消费保持高增长，出口维持较好表现。

    　　2）种植链：关注转基因变革下的种业成长机会；看好玉米、豆粕低位修复，天然橡胶中长期景气上行。3）生猪：产能预计维持低波动，拥抱高ROE 价值标的。4）黄鸡：上游补栏谨慎，供给维持底部，需求有望随宏观修复。5）白鸡：中期父母代同比减量且存在结构变化，消费中枢或稳步上移。6）动保：关注宠物疫苗等新品研发进展。7）肉制品：看好双汇发展现金高分红。

    　　8）饲料：饲料会向技术服务类企业集中，核心看好海大集团等。

    　　投资建议：推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业。1）生猪：牧原股份、华统股份、温氏股份、神农集团、新五丰、巨星农牧、唐人神、天康生物等2）禽：立华股份、益生股份、圣农发展等；3）饲料：海大集团等；4）种业：

    　　看好荃银高科、隆平高科、丰乐种业、登海种业、大北农等；5）宠物：乖宝宠物、中宠股份、瑞普生物等；6）动保：科前生物、回盛生物等。

    　　风险提示：恶劣天气带来的不确定性风险；不可控动物疫情引发的潜在风险。

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