创金合信鑫瑞混合季报解读：份额赎回与净值增长并存

主要财务指标：各份额收益与净值情况

各份额收益指标差异明显

报告期内（2025年1月1日－2025年3月31日），创金合信鑫瑞混合A本期已实现收益为218,513.42元，本期利润为117,469.15元；C份额本期已实现收益333,123.44元，本期利润180,037.81元；E份额本期已实现收益6.78元，本期利润2.60元 。从加权平均基金份额本期利润看，A份额为0.0106元，C份额为0.0098元，E份额为0.0076元 。这表明不同份额在收益实现和利润获取上存在差异，投资者选择份额时需关注收益分配特点。

期末资产净值与份额净值稳定

期末基金资产净值方面，A份额为15,781,234.12元，C份额为18,062,394.52元，E份额为1,012.59元 。期末基金份额净值A份额为1.0913元，C份额为1.0750元，E份额为1.0897元 。整体来看，各份额的资产净值和份额净值在报告期末处于相对稳定状态，反映出基金资产运作在该季度内未出现大幅波动。

基金净值表现：超越业绩比较基准

短期净值增长显著

过去三个月，创金合信鑫瑞混合A净值增长率为1.01%，C份额为0.91%，E份额为0.86% ，而同期业绩比较基准收益率均为 -1.15% 。A份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值达2.16%，C份额差值为2.06%，E份额差值为2.01% 。这显示出在短期（过去三个月）内，该基金各份额表现均优于业绩比较基准，为投资者带来了较好的相对收益。

长期业绩优势显现

从长期数据看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为9.13%，C份额为7.50%，E份额自2025年2月25日起存续，期间净值增长率为4.78% 。同期业绩比较基准收益率为1.74%（A、C份额）和3.95%（E份额） 。A份额超出业绩比较基准7.39%，C份额超出5.76%，E份额超出0.83% 。长期业绩表现进一步证明基金投资策略在实现资产增值方面具有一定有效性，但不同份额因成立时间等因素，业绩增长幅度有所不同。

投资策略与运作分析：适应市场变化调整仓位

宏观经济与市场环境复杂

季度内中国经济延续企稳回升，但房地产投资仍处缓慢修复通道，内需动能需进一步强化 。A股市场呈现结构性分化，科技成长主线强势，传统周期板块滞涨 。债券市场收益率呈“V 型震荡”，信用利差分化走阔 。转债市场受益于正股上涨与估值提升，但分化加剧，低价低评级个券风险仍存。复杂的宏观经济与市场环境给基金投资带来挑战与机遇。

仓位调整应对市场

产品一季度维持较低的股票仓位，转债仓位随着估值上升而下降，债券部分则维持较为中性久期 。这种仓位调整策略旨在适应市场变化，控制风险。较低股票仓位可避免A股市场结构性波动带来的大幅损失，降低转债仓位可规避转债市场估值分化风险，中性久期的债券配置则在一定程度上平衡收益与风险。

基金业绩表现：各份额跑赢业绩比较基准

各份额净值增长优于基准

截至报告期末，创金合信鑫瑞混合A基金份额净值为1.0913元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.01%，同期业绩比较基准收益率为 -1.15% ；C基金份额净值为1.0750元，份额净值增长率为0.91%，同期业绩比较基准收益率为 -1.15% ；E基金份额净值为1.0897元，份额净值增长率为0.86%，同期业绩比较基准收益率为 -1.15% 。各份额均跑赢业绩比较基准，表明基金在该季度投资运作取得一定成效。

资产组合情况：债券占主导，股票有配置

资产配置以债券为主

报告期末，基金总资产为33,932,398.42元 。其中固定收益投资（债券）金额为28,166,846.66元，占基金总资产比例达83.01% ；权益投资（股票）金额为1,686,759.00元，占基金总资产比例为4.97% ；买入返售金融资产3,500,000.00元，占比10.31% 。可见基金资产配置以债券为主，债券投资在资产组合中占据主导地位，这与基金风险收益特征及市场环境下的投资策略相符，注重资产稳健性。

股票投资行业分散

从按行业分类的股票投资组合看，制造业公允价值为1,042,147.00元，占基金资产净值比例为3.08% ；采矿业公允价值378,790.00元，占比1.12% ；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值66,897.00元，占比0.20% ；卫生和社会工作公允价值113,175.00元，占比0.33% 。基金股票投资行业较为分散，降低单一行业风险，但各行业配置比例相对较小，对整体业绩影响程度有限。

股票投资明细：个股配置较为均衡

前十名股票占比分散

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，美的集团公允价值196,250.00元，占基金资产净值比例0.58% ；中国海油公允价值181,790.00元，占比0.54% ；浙江鼎力公允价值165,452.00元，占比0.49% 。前十名股票中单个股票占基金资产净值比例均未超过1%，显示基金在个股配置上较为均衡，避免过度集中于少数个股带来的风险。

开放式基金份额变动：部分份额赎回明显

各份额申购赎回情况不一

报告期期初，创金合信鑫瑞混合A份额总额为10,503,975.32份，C份额为19,226,486.84份 。报告期期间，A份额总申购份额为6,059,477.55份，总赎回份额为2,102,833.96份，期末份额总额为14,460,618.91份 ；C份额总申购份额为1,250,978.11份，总赎回份额为3,675,904.45份，期末份额总额为16,801,560.50份 ；E份额总申购份额为938.44份，总赎回份额为9.21份，期末份额总额为929.23份 。C份额赎回份额较大，可能与投资者对市场预期或自身资金需求变化有关，投资者应关注份额变动对基金规模及投资策略可能产生的影响。

风险与机会提示

风险提示

1. 市场波动风险：尽管基金在本季度取得较好业绩，但宏观经济不确定性、A股市场结构性分化、债券市场波动等因素仍可能对基金净值产生影响。如债券市场信用利差分化走阔，信用债受资金面紧张冲击，可能导致债券投资收益不稳定。
2. 行业与个股风险：基金股票投资虽行业分散、个股配置均衡，但部分行业（如房地产相关产业链）和个股（如受监管处罚主体发行的证券）仍存在风险。若相关行业政策变化或个股基本面恶化，可能影响基金业绩。
3. 份额赎回风险：C份额较大规模赎回可能影响基金规模稳定性，进而对投资策略实施和业绩产生潜在影响。大规模赎回可能导致基金经理被动调整仓位，错过投资机会或增加交易成本。

机会提示

1. 市场适应能力：基金在复杂市场环境下通过调整仓位，各份额跑赢业绩比较基准，显示出一定市场适应能力。若市场环境延续或类似，基金有望继续保持良好表现。
2. 长期投资价值：从长期业绩看，自基金合同生效起至今各份额净值增长率超过业绩比较基准，对于长期投资者，在合理控制风险前提下，该基金具有一定投资价值。

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