鹏华弘裕一年持有期混合季报解读：份额赎回超千万，1年国债收益率上行44bp
鹏华弘裕一年持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内多项数据变化值得投资者关注，其中开放式基金份额赎回超千万份，1年期国债收益率上行44bp较为突出。以下将对季报中的关键数据及投资策略等进行详细解读。
主要财务指标：两类份额利润均实现增长
报告期内，鹏华弘裕一年持有期混合A与C两类份额的主要财务指标均呈现一定态势。
| 主要财务指标 | 鹏华弘裕一年持有期混合A | 鹏华弘裕一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 454,521.88 | 53,758.67 |
| 本期利润（元） | 1,062,381.74 | 126,143.04 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0236 | 0.0209 |
| 期末基金资产净值（元） | 46,166,837.70 | 4,541,349.57 |
| 期末基金份额净值 | 1.1387 | 1.1198 |
从数据可见，A类份额本期已实现收益为454,521.88元，本期利润达1,062,381.74元；C类份额本期已实现收益53,758.67元，本期利润126,143.04元，两类份额本期利润均实现增长。期末基金资产净值A类为46,166,837.70元，C类为4,541,349.57元 ，期末基金份额净值A类1.1387元，C类1.1198元。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 鹏华弘裕一年持有期混合A | 鹏华弘裕一年持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 1.92% | 0.41% | 0.05% | 1.87% | 0.21% | 1.80% | 0.41% | 0.05% | 1.75% | 0.21% |
| 过去六个月 | 2.74% | 0.46% | 1.90% | 0.84% | 0.20% | 2.53% | 0.46% | 1.90% | 0.63% | 0.20% |
| 过去一年 | 5.65% | 0.38% | 7.75% | -2.10% | 0.14% | 5.22% | 0.38% | 7.75% | -2.53% | 0.14% |
| 过去三年 | 10.83% | 0.33% | 12.68% | -1.85% | 0.11% | 9.49% | 0.33% | 12.68% | -3.19% | 0.11% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.87% | 0.30% | 11.94% | 1.93% | 0.07% | 11.98% | 0.30% | 11.94% | 0.04% | 0.07% |
近三个月，A类份额净值增长率为1.92%，业绩比较基准收益率为0.05%，超出业绩比较基准1.87个百分点；C类份额净值增长率1.80%，超出业绩比较基准1.75个百分点。但过去一年，A、C两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，A类低2.10个百分点，C类低2.53个百分点 。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
自基金合同生效以来，鹏华弘裕一年持有期混合A累计净值增长率为13.87%，高于业绩比较基准收益率1.93个百分点；C类累计净值增长率11.98%，与业绩比较基准收益率基本持平，仅高出0.04个百分点。
投资策略与运作分析：经济内外需不足，股债操作有别
2025年一季度，国内经济在政策托底下平稳开局，但内生动能仍然不足，外部确定性仍然存在。工业增加值小幅回落，通胀数据仍然偏弱，PMI在1月显著回落，2月超季节性反弹至50.2%，投资和消费数据较底部企稳小幅回升。债券收益率方面，10年国债上行13bp左右，1年国债上行44bp左右。权益市场总体震荡走平，但AI、新能源、科技等板块带动了市场活跃度和赚钱效应。
在此背景下，该基金始终坚持在控制回撤的前提下，追求稳定收益。债券配置品种以收益相对稳定的中短期品种为主。股票方面，在控制总仓位的前提下，在估值有安全边际、符合中长期经济和产业发展趋势的板块做深入挖掘。
基金业绩表现：两类份额均跑赢业绩比较基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为1.92%，同期业绩比较基准增长率为0.05%；C类份额净值增长率为1.80%，同期业绩比较基准增长率为0.05%。两类份额均跑赢业绩比较基准，但幅度不大，反映出在一季度市场环境下基金获取超额收益的难度。
基金资产组合情况：资产配置多元，股票债券占比可观
报告期末，基金资产组合情况如下：
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 14,465,593.06 | 28.46 |
| 固定收益投资 | 17,244,485.96 | 33.93 |
| 买入返售金融资产 | 16,000,369.86 | 31.48 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 2,105,442.64 | 4.14 |
| 其他资产 | 1,010,254.53 | 1.99 |
| 合计 | 50,826,146.05 | 100.00 |
基金资产配置较为多元，股票投资占比28.46%，固定收益投资占比33.93%，买入返售金融资产占比31.48% 。通过港股通交易机制投资的港股公允价值为986,394.53元，占净值比1.95%；投资的存托凭证公允价值为19,560.00元，占净值比0.04%。
股票投资组合：境内外行业分布有侧重
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 10,784,251.33 | 21.27 |
| F | 批发和零售业 | 249,560.00 | 0.49 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 2,445,387.20 | 4.82 |
| 合计 | 13,479,198.53 | 26.58 |
境内股票投资集中于制造业、批发和零售业、信息传输软件和信息技术服务业等，其中制造业占比最高，达21.27%。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 406,395.88 | 0.80 |
| 信息技术 | 442,404.70 | 0.87 |
| 通信服务 | 137,593.95 | 0.27 |
| 合计 | 986,394.53 | 1.95 |
港股通投资股票集中在医疗保健、信息技术、通信服务等行业，信息技术行业占比相对较高，为0.87%。
股票投资明细：前十股票聚焦科技制造
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688213 | 思特威-W | 22,490 | 2,182,429.60 | 4.30 |
| 2 | 002371 | 北方华创 | 3,100 | 1,289,600.00 | 2.54 |
| 3 | 600522 | 中天科技 | 66,800 | 972,608.00 | 1.92 |
| 4 | 600760 | 中航沈飞 | 13,800 | 583,464.00 | 1.15 |
| 5 | 600416 | 湘电股份 | 45,000 | 485,100.00 | 0.96 |
| 6 | 688200 | 华峰测控 | 3,260 | 467,647.00 | 0.92 |
| 7 | 688239 | 航宇科技 | 10,300 | 440,634.00 | 0.87 |
| 8 | 688122 | 西部超导 | 9,209 | 426,837.15 | 0.84 |
| 9 | 002096 | 易普力 | 35,800 | 406,330.00 | 0.80 |
| 10 | 300775 | 三角防务 | 16,800 | 388,920.00 | 0.77 |
前十股票多集中于科技、制造相关领域，如思特威-W、北方华创等，反映出基金在股票投资上对科技制造行业的青睐。
债券投资组合：债券品种多样，中电GK01占比最大
债券品种分类投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 1,014,854.52 | 2.00 |
| 3 | 政策性金融债 | 1,088,606.27 | 2.14 |
| 4 | 企业债 | 9,064,556.11 | 17.87 |
| 5 | 企业短期融资券 | 1,000,000.00 | 1.97 |
| 10 | 合计 | 17,244,485.96 | 34.01 |
债券投资品种涵盖国家债券、政策性金融债、企业债等，企业债占比相对较高，为17.87%。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 138862 | 中电GK01 | 50,000 | 5,076,469.59 | 10.01 |
| 2 | 115004 | 23海通04 | 40,000 | 4,056,631.01 | 8.00 |
| 3 | 240424 | 23招证13 | 40,000 | 4,050,174.68 | 7.99 |
| 4 | 175326 | 20中金14 | 30,000 | 3,046,356.16 | 6.01 |
| 5 | 019740 | 24国债09 | 10,000 | 1,014,854.52 | 2.00 |
中电GK01公允价值占基金资产净值比例最大，为10.01%。需注意，中国国际金融股份有限公司、海通证券股份有限公司在报告编制日前一年内受到相关部门处罚，虽投资执行了内部严格流程，但仍需关注相关债券的潜在风险。
开放式基金份额变动：赎回份额超千万，规模有所下降
| 项目 | 鹏华弘裕一年持有期混合A | 鹏华弘裕一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 49,893,205.83 | 6,242,868.12 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 942,805.91 | 50,338.12 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 10,290,930.98 | 2,237,884.21 |
| 报告期期末基金份额总额 | 40,545,080.76 | 4,055,322.03 |
报告期内，鹏华弘裕一年持有期混合A与C两类份额均呈现赎回份额大于申购份额的情况。A类赎回份额达10,290,930.98份，C类赎回2,237,884.21份，导致期末基金份额总额下降，投资者赎回行为或对基金规模及后续运作产生一定影响。
综合来看，鹏华弘裕一年持有期混合基金在2025年第一季度面临着市场环境的挑战与机遇，在投资策略上积极应对，净值表现有一定亮点但也存在波动。投资者需结合自身风险偏好，密切关注基金后续投资运作及市场变化，谨慎做出投资决策。
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