创金合信医药优选季报解读：份额增长14%，净值增长率达15%
创金合信医药优选3个月持有期混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度呈现出份额增长、净值上升的态势。报告期内，基金份额总额增长超14%，而基金份额净值增长率更是达到15.09%（A类）和14.93%（C类），大幅跑赢同期业绩比较基准收益率。
主要财务指标：已实现收益为负，净值增长显著
已实现收益负值，关注投资结构调整
报告期内，创金合信医药优选3个月持有期混合A的本期已实现收益为 -2,431,295.45元，C类为 -334,171.85元。已实现收益为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额不佳。但需注意，本期利润还包含公允价值变动收益，这部分或对整体业绩产生积极影响。
| 主要财务指标 | 创金合信医药优选3个月持有期混合A | 创金合信医药优选3个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -2,431,295.45 | -334,171.85 |
| 本期利润（元） | 12,699,494.63 | 1,603,349.35 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.7687 | 0.7568 |
净值增长突出，彰显投资策略成效
尽管已实现收益为负，A类基金份额净值增长率达15.09%，C类为14.93%，显示出基金资产的公允价值变动带来了较好的收益，反映出基金投资策略在把握市场机会方面取得一定成效。
基金净值表现：大幅跑赢业绩比较基准
短期业绩亮眼，各阶段优势明显
过去三个月，A类基金净值增长率为15.09%，C类为14.93%，而业绩比较基准收益率仅为2.75%，A类超额收益达12.34%，C类为12.18%。在过去六个月、一年及自基金合同生效起至今等不同阶段，基金净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，体现出基金较强的盈利能力。
| 阶段 | 创金合信医药优选3个月持有期混合A | 创金合信医药优选3个月持有期混合C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ① - ③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ① - ③ | |
| 过去三个月 | 15.09% | 1.56% | 2.75% | 0.90% | 12.34% | 14.93% | 1.56% | 2.75% | 0.90% | 12.18% |
| 过去六个月 | -0.45% | 1.87% | -3.70% | 1.24% | 3.25% | -0.76% | 1.86% | -3.70% | 1.24% | 2.94% |
| 过去一年 | 7.98% | 1.80% | 4.35% | 1.23% | 3.63% | 7.32% | 1.80% | 4.35% | 1.23% | 2.97% |
| 自基金合同生效起至今 | -23.13% | 1.54% | -10.42% | 1.10% | -12.71% | -24.32% | 1.54% | -10.42% | 1.10% | -13.90% |
市场波动适应良好，风险控制可圈可点
从净值增长率标准差来看，与业绩比较基准收益率标准差相比，差值较小，表明基金在获取超额收益的同时，对市场波动的适应能力较好，风险控制较为有效。
投资策略与运作：聚焦创新医药，紧跟政策导向
政策驱动，锁定创新药械投资方向
2025年政策大力支持创新药和创新器械。《政府工作报告》提及健全药品价格形成机制等，药监局也发布支持高端医疗器械创新发展举措。基金顺势而为，重点关注产业逻辑明确的创新药、创新器械，以及减肥原料药等经营向好的细分方向。
创新成果涌现，坚定投资信心
一季度多个国产创新药实现海外授权，临床会议上也披露了积极临床数据，药企年报显示创新药业务带动营收增长。这些积极信号进一步坚定了基金聚焦创新医药领域的投资信心。
基金业绩表现：远超基准，展现良好态势
两类份额均获佳绩，投资回报可观
截至报告期末，A类基金份额净值为0.7687元，净值增长率为15.09%；C类基金份额净值为0.7568元，净值增长率为14.93%，同期业绩比较基准收益率均为2.75%。两类份额均大幅超越业绩比较基准，为投资者带来了较好的投资回报。
资产组合情况：股票投资为主，港股占比近25%
股票投资主导，占比超九成
报告期末，基金资产组合中股票投资公允价值为87,710,125.45元，占基金资产的92.32%，显示出基金以股票投资为主的特点。这与基金合同中股票投资占基金资产比例上限高于80%的约定相符，也意味着基金面临较高的市场波动风险。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 87,710,125.45 | 92.32 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 6,996,595.42 | 7.36 |
| 其他资产 | 300,382.68 | 0.32 |
| 合计 | 95,007,103.55 | 100.00 |
港股投资占比近25%，拓展收益来源
通过港股通交易机制投资的港股公允价值为23,590,164.87元，占净值比为24.99%。港股市场的投资为基金拓展了收益来源，但同时也带来汇率风险、香港市场风险等特别投资风险。
行业与股票投资：集中医药领域，关注细分龙头
行业集中医药，制造业占比最大
按行业分类的股票投资组合中，制造业公允价值为64,068,580.58元，占基金资产净值比例为67.87%，主要为医药制造业。此外，通过港股通投资的港股集中在医疗保健行业，占基金资产净值比例为24.99%。整体来看，基金投资高度集中在医药相关行业。
| 行业类别 | 境内股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） | 港股通投资股票公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 制造业 | 64,068,580.58 | 67.87 | - | - |
| 科学研究和技术服务业 | 51,380.00 | 0.05 | - | - |
| 医疗保健 | - | - | 23,590,164.87 | 24.99 |
前十股票明细，聚焦细分龙头
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，涵盖了泽璟制药、康诺亚－Ｂ、海思科等公司，多为创新药、创新器械领域的细分龙头企业，与基金投资策略相契合。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688266 | 泽璟制药 | 89,091 | 8,885,936.34 | 9.41 |
| 2 | H02162 | 康诺亚－Ｂ | 204,000 | 8,358,625.01 | 8.85 |
| 3 | 002653 | 海思科 | 192,800 | 7,332,184.00 | 7.77 |
| 4 | 688198 | 佰仁医疗 | 67,659 | 7,268,606.37 | 7.70 |
| 5 | H09926 | 康方生物 | 95,000 | 6,680,366.37 | 7.08 |
| 6 | 002755 | 奥赛康 | 360,000 | 6,508,800.00 | 6.89 |
| 7 | H03692 | 翰森制药 | 276,000 | 6,240,176.46 | 6.61 |
| 8 | 600276 | 恒瑞医药 | 125,000 | 6,150,000.00 | 6.51 |
| 9 | 688076 | 诺泰生物 | 99,000 | 5,839,020.00 | 6.19 |
| 10 | 688192 | 迪哲医药 | 102,000 | 4,998,000.00 | 5.29 |
开放式基金份额变动：A、C类份额有别，总体增长14%
A类份额申购赎回活跃，C类份额有减有增
创金合信医药优选3个月持有期混合A报告期期初基金份额总额为103,642,711.20份，期间总申购份额10,654,865.71份，总赎回份额4,999,286.22份，期末份额总额为109,298,290.69份，增长约5.46%。C类期初份额总额14,245,653.93份，总申购份额1,496,462.77份，总赎回份额2,017,360.09份，期末份额总额13,724,756.61份，减少约3.66%。整体来看，基金份额总额增长超14%。
| 项目 | 创金合信医药优选3个月持有期混合A | 创金合信医药优选3个月持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 103,642,711.20 | 14,245,653.93 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 10,654,865.71 | 1,496,462.77 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额（份） | 4,999,286.22 | 2,017,360.09 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 109,298,290.69 | 13,724,756.61 |
份额变动反映投资者情绪，关注后续趋势
A类份额的增长表明投资者对该基金的认可度在提升，而C类份额的减少可能与投资者的短期资金安排或对C类收费模式的考量有关。投资者需关注份额变动后续趋势，因为这可能影响基金的投资运作和业绩表现。
风险提示
- 市场波动风险：基金股票投资占比高，受市场波动影响大。尽管一季度业绩出色，但市场行情多变，未来净值可能大幅波动。
- 行业集中风险：基金高度集中于医药行业，若行业受政策、疫情等不利因素冲击，基金业绩将受影响。如集采政策可能压缩药企利润。
- 港股投资风险：港股投资带来收益机会的同时，也带来汇率风险、香港市场风险等。港股市场制度、交易规则与A股不同，需关注相关风险。
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