鹏华价值驱动混合：鹏华价值驱动混合型证券投资基金2025年第1季度报告
鹏华价值驱动混合季报解读：份额赎回近300万份，净值增长6.38%
2025年第1季度，鹏华价值驱动混合基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从季报数据来看，基金份额赎回近300万份，而净值增长率达6.38%，这两个变化较大的数据背后，反映出基金在投资策略、资产配置等多方面的情况。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润增长显著
本季度，鹏华价值驱动混合基金主要财务指标表现亮眼。本期已实现收益为4,626,098.64元，本期利润达14,460,699.59元，加权平均基金份额本期利润为0.0799元，期末基金资产净值为241,205,939.40元。与过往数据对比，本期利润增长显著，显示出基金在本季度良好的盈利能力。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 4,626,098.64元 |
| 本期利润 | 14,460,699.59元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0799元 |
| 期末基金资产净值 | 241,205,939.40元 |
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现分化
- 份额净值增长率与业绩比较基准对比：过去三个月，基金净值增长率为6.38%，业绩比较基准收益率为0.56%，基金跑赢基准5.82个百分点。但在过去一年，基金净值增长率为7.01%，而业绩比较基准收益率为11.90%，落后4.89个百分点。过去五年，基金净值增长率为34.22%，业绩比较基准收益率为12.35%，超额收益明显。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 6.38% | 0.56% | 5.82% |
| 过去六个月 | 0.71% | 0.07% | 0.64% |
| 过去一年 | 7.01% | 11.90% | -4.89% |
| 过去三年 | -8.61% | 2.55% | -11.16% |
| 过去五年 | 34.22% | 12.35% | 21.87% |
| 自基金合同生效起至今 | 34.03% | 10.02% | 24.01% |
- 累计净值增长率变动：自基金合同生效以来，基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动相比，整体呈现出波动状态。在不同阶段，基金表现出不同程度的超越或落后于业绩比较基准的情况，反映出市场环境及基金投资策略调整对基金业绩的影响。
投资策略与运作：聚焦“大消费 + 泛制造”
- 宏观与产业分析：开年国内宏观层面筑底平稳，产业积极因素增多，如科技行业降本增效，传统行业如工程机械等触底后展现韧性。但中美贸易冲突带来不确定性，并在4月初冲击市场。
- 组合操作：组合持仓聚焦“大消费 + 泛制造”领域。1季度降低部分传统行业仓位，因市场波动和不确定性增加。同时，随着传统行业周期性触底和结构性变化，新一轮盈利向上周期展开，大消费部分核心资产成长逻辑显现，基金加大新消费方向投资配置。
基金业绩表现：短期表现良好
截至报告期末，本季度份额净值增长率为6.38%，同期业绩比较基准增长率为0.56%，基金表现优于业绩比较基准。这得益于基金在投资组合上的合理配置与适时调整，抓住了部分行业的发展机遇。
资产组合情况：权益投资占主导
- 整体资产配置：报告期末，基金总资产为244,246,668.36元。其中，权益投资金额为223,219,966.26元，占基金总资产的91.39%，是资产配置的核心。银行存款和结算备付金合计17,513,956.81元，占7.17%，其他资产3,512,745.29元，占1.44%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 223,219,966.26 | 91.39 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 17,513,956.81 | 7.17 |
| 8 | 其他资产 | 3,512,745.29 | 1.44 |
| 9 | 合计 | 244,246,668.36 | 100.00 |
- 港股投资：通过港股通交易机制投资的港股公允价值为56,753,025.61元，占净值比23.53%，显示出基金对港股市场的重视与布局。
行业股票投资组合：制造业占比高
- 境内行业分布：按行业分类，制造业投资金额为153,648,215.86元，占比63.70%，是主要投资领域。批发和零售业、租赁和商务服务业等行业也有一定配置，但占比较小。
| 行业 | 公允价值（元） | 占比（%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 153,648,215.86 | 63.70 |
| 批发和零售业 | 2,210,612.00 | 0.92 |
| 交通运输、仓储和邮政业 | 94,259.70 | 0.04 |
| 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,306,110.21 | 1.79 |
| 租赁和商务服务业 | 2,211,828.00 | 0.92 |
| 科学研究和技术服务业 | 268,214.03 | 0.11 |
| 水利、环境和公共设施管理业 | 3,727,700.85 | 1.55 |
| 合计 | 166,466,940.65 | 69.01 |
- 港股行业分布：港股通投资股票组合中，非日常生活消费品、信息技术、通信服务等行业占比较大。如非日常生活消费品公允价值为16,228,255.54元，占基金资产净值比例6.73%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 工业 | 891.45 | 0.00 |
| 非日常生活消费品 | 16,228,255.54 | 6.73 |
| 日常消费品 | 6,953,893.18 | 2.88 |
| 医疗保健 | 7,312,043.51 | 3.03 |
| 信息技术 | 15,479,748.94 | 6.42 |
| 通信服务 | 10,778,192.99 | 4.47 |
| 合计 | 56,753,025.61 | 23.53 |
股票投资明细：多行业优质股布局
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十股票涵盖制造业、信息技术等行业。如徐工机械占比4.87%，腾讯控股占比4.47%。这些股票是基金基于价值投资理念，通过定性和定量分析精选而来，对基金业绩有重要影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000425 | 徐工机械 | 1,361,400 | 11,735,268.00 | 4.87 |
| 2 | 002171 | 楚江新材 | 1,258,657 | 11,051,008.46 | 4.58 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 23,500 | 10,778,192.99 | 4.47 |
| 4 | 300432 | 富临精工 | 526,400 | 10,312,176.00 | 4.28 |
| 5 | 688676 | 金盘科技 | 250,150 | 9,940,961.00 | 4.12 |
| 6 | 09868 | 小鹏汽车 - W | 130,200 | 9,468,014.32 | 3.93 |
| 7 | 601567 | 三星医疗 | 310,700 | 9,187,399.00 | 3.81 |
| 8 | 02382 | 舜宇光学科技 | 136,900 | 9,014,032.72 | 3.74 |
| 9 | 002311 | 海大集团 | 165,300 | 8,256,735.00 | 3.42 |
| 10 | 688068 | 热景生物 | 81,219 | 7,758,038.88 | 3.22 |
开放式基金份额变动：赎回超申购近300万份
报告期期初基金份额总额为182,743,502.91份，期间总申购份额3,618,033.62份，总赎回份额6,391,234.99份，期末份额总额179,970,301.54份。赎回份额超过申购份额近300万份，或因投资者对市场预期、基金短期表现等因素做出赎回决策。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 182,743,502.91 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,618,033.62 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 6,391,234.99 |
| 报告期期末基金份额总额 | 179,970,301.54 |
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本季度基金净值增长，但市场不确定性仍高，如中美贸易冲突等。基金权益投资占比大，股票市场波动会致基金净值波动。港股投资面临港股通机制特有风险。投资者应关注市场变化及基金投资策略调整对业绩的影响。
- 机会提示：基金聚焦“大消费 + 泛制造”，相关行业若延续良好发展态势，基金或有更好表现。随着传统行业盈利向上周期展开和大消费核心资产成长逻辑显现，基金有望捕捉投资机会，投资者可关注基金后续布局与业绩表现。
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