银河研究精选混合季报解读：份额赎回超400万份，净值增长率下滑1.47%
2025年第一季度，银河研究精选混合基金在市场的结构性分化中面临挑战，基金份额赎回明显，净值增长率下滑。这些变化反映了市场波动对基金的影响，也为投资者提供了审视基金表现与风险的契机。
主要财务指标：两类份额均现亏损
各指标全线飘绿
2025年第一季度，银河研究精选混合基金的主要财务指标显示，A、C两类份额均呈现亏损状态。从数据来看：
| 主要财务指标 | 银河研究精选混合A | 银河研究精选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -10,014,308.37 | -1,264.70 |
| 本期利润（元） | -9,337,782.94 | -3,358.52 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0230 | -0.0633 |
| 期末基金资产净值（元） | 649,876,340.61 | 200,587.30 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6099 | 1.5891 |
银河研究精选混合A类份额本期已实现收益为 -10,014,308.37元，本期利润为 -9,337,782.94元；C类份额本期已实现收益为 -1,264.70元，本期利润为 -3,358.52元。这表明在该季度内，基金的投资收益扣除相关费用和信用减值损失后为负，整体处于亏损状态。
基金净值表现：多阶段跑输基准
近三月净值增长率为负
银河研究精选混合基金在不同阶段的净值表现与业绩比较基准相比，呈现出一定差异。
| 阶段 | 银河研究精选混合A | 银河研究精选混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -1.47% | 1.43% | -0.94% | -0.53% | -1.61% | 1.43% | -0.94% | -0.67% |
| 过去六个月 | -0.31% | 2.06% | -0.25% | -0.06% | -0.58% | 2.06% | -0.25% | -0.33% |
| 过去一年 | 15.34% | 1.90% | 8.27% | 7.07% | 14.67% | 1.90% | 8.27% | 6.40% |
| 过去三年 | -17.87% | 1.64% | 4.90% | -22.77% | -22.20% | 1.60% | 4.13% | -26.33% |
过去三个月，A类份额净值增长率为 -1.47%，C类份额为 -1.61%，均低于同期业绩比较基准收益率。过去三年，A类份额净值增长率为 -17.87%，C类份额为 -22.20%，大幅跑输业绩比较基准，显示出基金在长期投资中的表现有待提升。
投资策略与运作：仓位高且结构调整
一季度调仓应对市场分化
今年一季度，市场呈现结构性分化特征。万得全A指数上涨1.9%，但沪深300指数下跌1.2%，中小板和创业板表现相对较好。行业方面，有色金属、汽车等行业涨幅靠前，煤炭、商业贸易等行业跌幅较大。
基于对市场的判断，本基金仓位维持在较高水平，持仓以成长股为主，并动态调整组合。一季度增加了汽车配置，降低电力设备配置比例。这一策略调整旨在顺应行业景气度变化，把握投资机会。
基金业绩表现：两类份额均未达基准
净值增长不敌业绩比较基准
截至报告期末，银河研究精选混合A的基金份额净值为1.6099元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.47%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%；银河研究精选混合C的基金份额净值为1.5891元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.61%，同期业绩比较基准收益率为 -0.94%。两类份额的净值增长率均低于业绩比较基准，反映出本季度基金业绩未能跑赢市场平均水平。
基金资产组合：权益投资占比近九成
股票投资主导资产配置
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为582,092,415.37元，占基金总资产的比例为89.21%，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计70,329,814.43元，占比10.78%，其他资产88,794.01元，占比0.01%。可见，基金资产配置以股票投资为主，这也使得基金业绩对股票市场的依赖度较高，市场波动将直接影响基金净值表现。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 582,092,415.37 | 89.21 |
| 其中：股票 | 582,092,415.37 | 89.21 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 70,329,814.43 | 10.78 |
| 8 | 其他资产 | 88,794.01 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 652,511,023.81 | 100.00 |
行业股票投资：制造业占比超七成
聚焦制造业与信息技术业
按行业分类的股票投资组合显示，制造业公允价值为488,763,031.06元，占基金资产净值比例为75.19%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为67,459,140.23元，占比10.38%。基金投资集中在这两个行业，体现了对制造业升级和信息技术发展的看好，但行业集中度较高，若相关行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 488,763,031.06 | 75.19 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 24,306.56 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 67,459,140.23 | 10.38 |
| J | 金融业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 582,092,415.37 | 89.54 |
股票投资明细：前十股票占比近六成
重仓股影响基金表现
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，宁德时代、德业股份等股票位列其中，前十股票合计占基金资产净值比例近60%。这些重仓股的表现将直接影响基金业绩，若重仓股出现大幅波动，基金净值也可能随之起伏。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 300750 | 宁德时代 | 219,400 | 55,495,036.00 | 8.54 |
| 2 | 605117 | 德业股份 | 525,235 | 48,037,993.10 | 7.39 |
| 3 | 688981 | 中芯国际 | 533,048 | 47,617,177.84 | 7.32 |
| 4 | 688041 | 海光信息 | 264,148 | 37,324,112.40 | 5.74 |
| 5 | 601689 | 拓普集团 | 608,200 | 35,135,714.00 | 5.40 |
| 6 | 002371 | 北方华创 | 82,800 | 34,444,800.00 | 5.30 |
| 7 | 002594 | 比亚迪 | 90,800 | 34,040,920.00 | 5.24 |
| 8 | 688408 | 中信博 | 569,029 | 31,251,072.68 | 4.81 |
| 9 | 688256 | 寒武纪 | 50,014 | 31,158,722.00 | 4.79 |
| 10 | 300347 | 泰格医药 | 505,638 | 25,691,466.78 | 3.95 |
开放式基金份额变动：赎回份额超400万份
份额赎回压力显现
开放式基金份额变动数据表明，银河研究精选混合A报告期期初基金份额总额为407,868,464.89份，期末为403,669,104.87份，期间赎回份额超400万份；C类份额期初为44,684.53份，期末为126,226.60份，虽有申购但整体规模较小。份额的赎回可能反映了投资者对基金业绩的担忧或对市场前景的不同判断。
| 项目 | 银河研究精选混合A | 银河研究精选混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 407,868,464.89 | 44,684.53 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 2,682,887.28 | 105,246.59 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 6,882,247.30 | 23,704.52 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 403,669,104.87 | 126,226.60 |
银河研究精选混合基金在2025年第一季度面临诸多挑战，净值增长不及业绩比较基准，份额赎回明显。投资者在关注基金后续表现时，需综合考虑市场环境、基金投资策略及行业配置等因素，谨慎做出投资决策。
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