汽车行业研究：本田日产官宣合并 发改委低空经济司正式成立

　　行情回顾

    　　汽车板块涨跌幅+0.69%，子板块中商用车表现最佳。过去一周，沪深300 涨跌幅为+1.36%，申万汽车涨跌幅为+0.69%，在31 个申万一级行业中排名第7。子板块中，商用车+2.46%、乘用车+2.35%、摩托车及其他+0.06%、汽车零部件-0.14%、汽车服务-6.74%。

    　　行业涨跌幅前五位公司为潍柴重机、川环科技、长源东谷、建设工业、卡倍亿， 涨跌幅分别为+45.91%/+28.47%/+14.7%/+13.14%/+11.82%；行业涨跌幅后五位公司为上海凤凰、湘油泵、春兴精工、申达股份、云内动力，涨跌幅分别为-24.73%/-23.01%/-16.76%/-16.7%/-16.08%。

    　　本周关注

    　　本田日产官宣合并，打造全球第三大汽车制造商。12 月23 日，日本汽车制造商本田汽车和日产汽车签署了一份谅解备忘录，正式启动合并谈判。在接下来的六个月里，两家公司将讨论将业务合并为一家控股公司，预计将于2025 年6 月签署最终协议，并计划于2026 年8 月完成合并。合并后，新控股公司将成为全球销量第三大的汽车制造商。规模较大的本田汽车将提名合并后实体的大部分董事会成员。合并后的集团营收有望实现30 万亿日元（1,914 亿美元），营业利润超过3 万亿日元。与此同时，日产汽车的战略合作伙伴三菱汽车也将考虑加入合并的可能性，并将于2025 年1 月底做出决定。

    　　国家发改委低空经济发展司正式成立。低空司具体职责为：拟订并组织实施低空经济发展战略、中长期发展规划，提出有关政策建议，协调有关重大问题等。在低空经济产业建设中，基础设施建设是极为重要的一环，低空司公布的两项动态也均与此有关。沃兰特航空合伙人黄小飞认为，低空司近日已分别召开推动低空基础设施建设、推动低空智能网联系统建设等两场专题座谈会，在迅速谋划、积极行动，可以预见，未来会有更多顶层规划会随之出台，确保一张蓝图、避免重复建设，让行业有序、良性发展。

    　　投资建议

    　　1） 整车建议关注：

    　　乘用车标的：比亚迪、长城汽车、长安汽车；

    　　商用车标的：中国重汽A、宇通客车、潍柴动力；2）零部件建议关注：

    　　电动化/智能化相关标的：神通科技、银轮股份、伯特利、保隆科技、隆盛科技、云意电气；

    　　轻量化及其他相关标的：浙江仙通、豪能股份、凌云股份、博俊科技、万丰奥威。

    　　风险提示

    　　新车型上市表现不及预期；供应链配套不及预期；零部件市场竞争激烈化。

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