政策双周报：“两新”政策加力扩围 央行关注长债风险

　　宏观基调：“两新”政策加力扩围，第五次全国经济普查结果出炉（1）两新：2025 年大规模设备更新和消费品以旧换新政策加力扩围，将微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4 类家电产品纳入补贴范围。此外，中央财政已预下达2025 年消费品以旧换新首批资金810 亿元。

    　　（2）全国经济普查：第五次全国经济普查结果出炉，2023 年GDP 核实后，2024 年GDP 总量会有所变化，但增速核算不会受到明显影响。

    　　（3）退休：自2025 年1 月起，职工可以自愿选择弹性提前退休，提前时间距法定退休年龄最长不超过3 年，且退休年龄不得低于女职工50 周岁、55 周岁及男职工60 周岁的原法定退休年龄。

    　　财政政策：2025 年置换债启动发行，政金债一季度发行量或创新高（1）置换债：2025 年置换债启动发行，青岛市首发39.17 亿元。

    　　（2）政金债供给：据21 财经报道，2025 年一季度三家政策性银行债券发行量预计高达2 万亿元，同比增加近50%，创历史新高。

    　　（3）超长期特别国债：2025 年将增加发行超长期特别国债支持“两重”“两新”项目。

    　　货币政策：择机降准降息，坚决维持外汇市场稳定（1）降准降息：2024Q4 货政例会建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息。

    　　（2）外汇：坚决防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定；央行将在香港发行600 亿元人民币的6 个月期票据。此次发行将成为中国央行2018 年开始在香港定期发行票据以来规模最大的一次。

    　　（3）SFISF：互换便利工具参与机构范围扩容至40 家，央行第二次招标完成。

    　　（4）MLF：央行买断式逆回购和国债买卖净投放17000 亿元，对冲MLF 到期。

    　　金融监管：监管持续关注长债风险，多次约谈购债机构（1）长端风险：交易商协会召开金融市场投资者座谈会，首批债市违规处罚公示，共涉及四家公司，合计被罚没超7000 万元。据21 世纪经济报道，第二批处罚也将在近期公布。

    　　（2）证监会辟谣：有市场传言称“监管部门指导上市公司1 月15 号之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金”，对此，证监会官方辟谣。

    　　（3）股票回购增持再贷款：针对上市公司和主要股东反映的自有资金匹配压力大情况，金融管理部门将申请股票回购贷款需承担的最低自有资金比例降到10%。

    　　房地产政策：加快推进城市更新，上海、北京优化地产相关政策（1）政策基调：加快推进城市更新，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。

    　　（2）居民需求：上海市延长部分个人住房房产税相关政策，北京市公积金贷款年龄上限延长三年。

    　　（3）住房供给：广州市发布配售型保障性住房管理办法。

    　　风险提示：流动性超预期收紧，宽信用进度超预期。

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