汽车周报：2025年乐观看待汽车需求 AI智能科技和国央企改革是重点方向

　　本期投资提示：

    　　观点：1 月8 日，发改委、财政部联合印发了《关于2025 年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，扩大汽车更新报废范围，我们预计2025 年汽车报废更新有望撬动200 万辆～250 万辆增量，置换更新有望撬动200 万辆～250 万辆增量，综上我们对于2025 年汽车消费需求呈乐观态度。但由于一季度整体为全年汽车淡季，所以传统零部件企业交易或有所压制，阶段性行业有超额的细分领域依然为AI 智能科技加持下的机器人赛道，建议关注拓普、三花等机器人产业链；除此之外，重卡12月销量复苏，表现超预期，叠加商用车板块扩大老旧营运货车报废更新支持范围，将营运类柴油货车的支持范围由国三及以下排放标准扩展至国四及以下，数据+政策双向支持，重卡板块阶段性或有相对收益，建议关注中国重汽、潍柴等。站在当下以全年视角看汽车板块投资重点，我们认为AI 智能科技和国央企改革是重点方向，汽车智能化和机器人由0 到1 将会有诸多产业催化和估值弹性，国央企改革亦会给传统重要车企带来对外合作可能性，为重点投资方向。

    　　行业情况更新：

    　　根据上险量数据，2025 年第1 周(2024.12.30-2025.1.5)乘用车零售总量达到68.63万辆，环比-38.87%。其中传统能源车销量为23.1 万辆，环比-31.41%；新能源车销量为15.52 万辆，环比-47.39%，新能源渗透率40.18%。

    　　最近一周传统原材料价格指数有所下降，新能源原材料价格指数有所上升。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-0.6%/-4.9%；新能源车原材料价格指数分别+0.7%/-2.5%。海运成本有所下降，相较于2025 年1 月3 日-7.8%，相较于上个月（2024.12.11）-18.9%。

    　　市场情况更新：

    　　本周汽车行业总成交额3684 亿元（环比+14%），本周汽车行业指数收6147.90 点，全周上涨1.31%。汽车行业指数涨幅高于沪深300 指数2.44 个百分点。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第6 位，较上周上升12 位。

    　　本周行业个股上涨163 个，下跌123 个。其中涨幅最大的个股是肇民科技、骏创科技、双林股份，分别上涨39.0%、34.3%、29.4%，跌幅最大的个股是迪生力、通达电气、川环科技，分别下跌-20.2%、-20.0%、-13.5%。

    　　重要事件：①重点报告回顾：《智能化正逐步成为效率密码——智联汽车系列深度之38》。②2025 以旧换新政策落地，进一步扩大更新报废范围。③特斯拉机器人预期上修，Model Y 换新版发布，关注产业链相关机会。④比亚迪夏正式上市，“智驾平权”再升级。⑤关注工信部391 批新车申报。

    　　投资分析意见：基于自主+科技两条主线，我们新增出海主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、吉利；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，推荐小鹏汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。

    　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期

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