社会服务行业周报：跨境复苏驱动旅游升温 春运热潮再创新高

　　本期投资提示：

    　　2024 中国出境游稳步复苏，上海保持全国最大航空出境口岸地位。据中国旅游研究院数据，2024 年前三季度中国出境游人数近9500 万人次，同比+52%，恢复至2019 年的82%。据FlightAI 数据，跨境客座率恢复明显，7 月份以后客座率已超19 年同期水平。随着运力的恢复，整体票价较2023 年有所下降，但仍高于2019 年同期。上海口岸进出境旅客数加速增长。据上海海关统计，2024 年上海口岸累计进出境旅客数达3647.3 万人次，同比增长95.3%，其中出境1838.8 万人次，同比分别增长94.9%。

    　　进出境航空旅客3509.9 万人次、邮轮旅客137.4 万人次，同比分别增长88.4%、28.6倍，上海继续保持全国最大的航空和邮轮进出境口岸地位。

    　　海外旅游市场双向增长，助力上市旅企业绩攀升。2024 年第三季度，携程国际各业务板块迅速增长，出境游用户酒店和机票预订量达到2019 年同期水平的120%。入境游方面，携程海外预订平台上多家国内酒店的入境游订单同比增长200%，其中享受过境免签政策的54 国入境游订单量同比上涨189%，纯海外业务的预订量也保持着60%的高速增长。同期，同程收入达49.9 亿元，同比大增51.3%，其中国际机票和国际酒店预订量分别增长超110%和130%。途牛在三季度实现营业收入1.86 亿元，同比增长4.4%，其中跟团游收入达1.593 亿元，同比增幅为6.2%。出境游与入境游市场均呈现强劲增长态势，成为上市旅企业绩增长的重要支撑。

    　　2025 春运或创历史新高, 运力优化保障市场需求。据交通运输部门等方面预计，今年春运全社会跨区域人员流动量将达90 亿人次，铁路、民航客运量有望分别突破5.1 亿人次和9000 万人次，均创历史新高。今年春运期间，全国日均航班计划约18500 班，同比增长8.4%，能有效满足市场需求。2024 年10 月份以来，民航局组织全行业就春运市场形势开展了多轮分析研判，并在此基础上滚动完善春运服务保障和运力优化支持政策。1 月7 日，交通运输部通知部署2025 年道路水路春运服务保障工作。各地交通运输部门将加强客流分析，优化运输组织，重点保障出行高峰期的旅客运输和城乡交通衔接。同时，提升服务质量，优化票务和候乘体验，关爱重点群体出行，强化客运服务监督。进一步加强组织宣传、值班值守和信息报送工作，全面实现“平安春运、便捷春运、温馨春运”的目标。

    　　投资分析意见：中央定调“扩大内需”，消费企稳复苏具备良好的宏观政策基础，叠加春节出行旺季即将到来，入境游及出境游高景气预计持续。建议关注：1）景区：九华旅游、峨眉山、三特索道、宋城演艺、天目湖、中青旅；2）旅行社：岭南控股，众信旅游；3）酒店：锦江酒店、首旅酒店、华住集团等；4）餐饮：全聚德、同庆楼、广州酒家；5）专业服务：米奥会展、兰生股份、北京人力、科锐国际；6）免税：中国中免、王府井。

    　　风险提示：地区冲突风险上升，宏观经济下行压力，人均消费恢复不及预期。

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