氢能&燃料电池行业月报：2024年整体承压 逐步打造商业模式闭环
行业数据点评
FCV 首次12 月单月负增长，全年上险功率持续增长，行业高功率化趋势显著。12 月，燃料电池系统装机量84.05MW，同比减少61.3%，主要为商用车，本月装机多为重型货车和轻型货车。燃料电池汽车上险量增长速度放缓，2024 年1-12 月燃料电池系统累计装机量924.2MW，同比增长23%。
FCV 12 月未盲目冲量，行业开始转向“高质量”发展。2024 年12 月上险量为705 辆，主要为商用车，同比下滑68.8%，其中包含2 辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的12 月FCV 产销分别为302/268 辆，同比下滑76.73/82.28%。
2024 年1-12 月上险量为7171 辆，同比下滑0.9%。对比往年，今年年底未冲量。细究下来，由于资本市场的输血减少或停止，以及行业降本到当前，经济性可具备竞争力，企业开始打破以往自己贴钱降本的魔咒，转向高质量发展。
上险重卡居多，郑州宇通上险量位居榜首。12 月商用车上险量郑州宇通第一，为294 辆，占比达41.8%；中联重科第二，为182 辆，占比达25.9%；中国一汽第三，为48 辆，占比达6.8%。2024 年全年，郑州宇通累计上险量第一，为1120 辆，占比14%；陕汽集团累计上险量第二，为671 辆，占比9%；北汽福田累计上险量第三，为485 辆，占比7%。
示范城市群产销：河南、河北示范城市群持续发力，引领行业2025 年放量。按照五大城市群统计口径，2024 年12月，河北城市群整车落地量最多，为294 辆，主要来自郑州、唐山分别贡献229 辆和49 辆；其次为河南城市群284辆，主要包括郑州和安阳，分别贡献229 辆和45 辆；北京城市群落地58 辆，主要来自唐山、天津和北京，分别贡献49 辆、1 辆和1 辆；广东城市群落地21 辆，来自深圳；上海城市群落地15 辆，主要来自唐苏州和上海，贡献9 辆和3 辆。2024 年1-12 月北京示范城市群整车落地量最多，为2085 辆，其次为河北示范城市群，为2015 辆，河南城市群排名第三，共2003 辆，上海和广东城市群分别为868 辆和842 辆。
全球整车产销：1）日本：2024 年12 月，日本丰田FCV 美国销量35 辆，同比增长52.2%（2024 年6-12 月全球数据暂未公布）；2）韩国：2024 年12 月，韩国现代FCV 全球销量为49 辆，同比下滑38.8%；3）美国：2024 年12 月，美国国内FCV 销量为46 辆，同比减少4.2%。2024 年12 月日本丰田的FCV 在美国销量占比达76.1%。
绿氢项目和电解槽招标：2025 年绿氢项目将迎招标潮，带动制氢设备需求高增。2023 年-2024 年，国内立项的项目绿氢产能已达680 万吨，当前落地项目约11 万吨。随着政策出台、示范效应和产业降本三者共同驱动，项目落地进程将加速。考虑到2025 年国家规划10-20 万吨、各地合计120 万吨绿氢产能规划，以及当前存量68 万吨，5.8GW 的已开工未招标的项目，我们乐观预计2025 年国内电解槽招标量为5GW。
月度制氢设备招标：老牌企业持续领跑，新兴玩家势头强劲。2024 年1-12 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共24个，合计电解槽招标量达1.77GW。从绿氢项目开工及EPC 招标情况看，目前共有67 万吨绿氢项目已开工，178 万m3/h、约1400 余套电解槽将陆续迎来招标。从公开中标份额的项目看，2024 年电解槽企业的第一候选人中，派瑞氢能位列第一，19823 万元，占比25.3%；中车株洲所第二，17578 万元，占比22.4%；大陆制氢第三，11008 万元，占比14%（统计未包含新疆俊瑞温宿规模化制绿氢项目，不具备可比性）。
投资建议
2025 年是氢能中长期规划的结算时点，氢能及燃料电池行业将进入放量冲刺期，燃料电池汽车及绿氢项目落地将加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注华电科工、吉电股份、华光环能、富瑞特装、科威尔。
风险提示
政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。
声明：
- 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
- 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。
推荐文章：