电子行业周观点：国产模型迅速破圈 重视国产算力、端侧机遇

　　DeepSeek 携三款创新模型强势入场，以卓越成就掀起行业变革浪潮。

    　　DeepSeek 在2024 年底后接连发布V3、R1 和Janus-Pro，它们在多项评测中胜过主流开源模型，且具有成本优势。V3 创新架构提升推理效率、降低训练成本且性能卓越；R1 专注提升推理能力，多领域表现优异，蒸馏模型效果良好；Janus-Pro 改进架构、策略、数据和规模，多模态与视觉生成能力突出。DeepSeek 推动AI 大模型降本，我们认为其低成本，高性能的表现将推动大模型革新，促使AI 服务更加普及和实惠，有望驱动更多厂商入局推理端大模型布局，提升后续AI 模型的需求及AI 应用的加速爆发，长期或将大幅提升推理侧算力需求，且其对算力芯片要求相对较低，国产算力芯片迎新发展机遇，高度重视算力底座中芯国际、昇腾910 产业链等。

    　　除DeepSeek 之外，1 月20 日，月之暗面发布k1.5 多模态思考模型，性能对标OpenAI o1 正式版；1 月22 日，字节跳动发布豆包大模型1.5 Pro版本，采用大规模稀疏MoE 架构，全面提升了多模态能力；1 月28 日，通义两大模型正式开源，Qwen2.5-VL 和Qwen2.5-1M 分别在视觉理解和长文本理解方面实现突破；1 月29 日，通义千问旗舰版Qwen2.5-Max 升级发布，综合性能强劲。可以看到，国内大模型迎来了密集的发布潮，正处于技术进步迅速、市场规模快速增长的爆发式发展阶段，有望推动AI 技术在各个领域落地开花。

    　　DeepSeek-R1 蒸馏小模型性能卓越且为开源，有望推动端侧部署，带动AI 终端时代来临。微软宣布专为神经处理单元（NPU）优化的DeepSeekR1 模型即将登陆Copilot+ PC（Windows 11 AI+ PC）。英特尔2023 年启动AI PC 加速计划，推动AI PC 生态的快速发展，目前支持包括DeepSeek在内的超过500 个AI 模型，DeepSeek-R1-1.5B 模型能够顺利运行在最新发布的酷睿Ultra 200H 平台。除蒸馏模型之外，目前通过针对性的量化技术压缩体积，完整的671B MoE 模型有望消费级硬件上（如单台MacStudio）运行，大幅降低本地部署门槛，我们认为未来更大规模的模型有望在个人电脑上运行，带动个人超级电脑时代来临，进一步带动PC 换新需求以及相关部件，如内存、散热、结构件等的升规升配。

    　　周观点：相关标的见尾页。

    　　风险提示：下游需求不及预期、研发进展不及预期、地缘政治风险。

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