大类资产与风格轮动周报(2025年第5期)：中国资产领涨 A股成长风格信息比上行

　　本报告导读：

    　　上周（20250202-20250208）大类资产表现：中国资产春节后爆发，恒生科技领涨全球。债市方面国债利率曲线下移；美国就业数据喜忧参半，10Y 美债利率下降。大宗商品市场涨跌互现，天然气、铜涨幅较大，黄金价格续创历史新高。美元指数小幅回落。

    　　投资要点：

    　　上周大类资产表现：中国资产春节后爆发，恒生科技领涨全球。债市方面国债利率曲线下移；美国就业数据喜忧参半，10Y 美债利率下降。大宗商品市场涨跌互现，天然气、铜涨幅较大，黄金价格续创历史新高。美元指数小幅回落。

    　　上周利率曲线小幅下行。1 年期国债收益率下行8.07BP 至1.2229%，3 年期国债收益率下行3.12BP 至1.2796%，5 年期国债收益率下行1.79BP 至1.3945%，10 年期国债收益率下行2.67BP 至1.6032%，30 年期国债收益率下行6.5BP 至1.8025%。上周中证国债指数上涨0.33%，中证企业债指数上涨0.21%。

    　　上周，中信一级行业指数中，计算机、综合金融、传媒、汽车、电子板块涨幅靠前，涨跌幅分别为12.63%、10.81%、7.94%、7.38%、6.48%，表现靠后的板块行业有银行、煤炭、交通运输、食品饮料、建材等板块，涨跌幅分别为-1.9%、-0.63%、-0.11%、-0.06%、0.12%。

    　　A 股风格指标跟踪：成长风格信息比快速上行。针对五类行业风格的轮动定期进行自下而上的中高频定量观测，可作为自上而下中长期分析视角的必要补充。上周的中信行业风格指数方面：1、拥挤度指标：成长风格高位上行；2、估值指标：金融、周期风格维持高位，成长风格回落；3、波动率指标：各风格全面下降；4、夏普比指标：

    　　成长风格快速上升；5、信息比指标：成长风格快速上行。

    　　风险提示：原始数据本身可能存在瑕疵，数据处理中难免出现纰漏，指标设计存在一定主观性且未来可能会根据需要动态调整，指标仅客观反映当前状态无法准确预测未来。

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