医疗服务行业周报：人工智能助力CRO服务药物设计

　　核心要点：

    　　上周医药生物上涨2.71%，位列申万一级行业第5 位

    上周医药生物报收7368.10 点，上涨2.71%，涨幅排名位列申万31 个一级行业第5 位。沪深300 指数上涨1.19%，医药跑赢沪深300 指数1.53%。

    　　沪深300 指数上涨1.19%，医药跑输沪深300 指数1.53%。申万医药生物二级子行业医疗服务II 报收5380.99 点，上涨6.51%；中药II 报收6446.65点，上涨0.80%；化学制药II 报收10078.98 点，上涨0.71%；生物制品Ⅱ报收5993.86 点，上涨1.61%；医药商业Ⅱ报收5147.41 点，上涨4.18%；医疗器械Ⅱ报收6428.22 点，上涨4.81%。细分板块来看，医疗服务受益于AI+诊疗影响涨幅居前。

    　　从医疗服务板块公司的表现来看，表现居前的公司有：迪安诊断（+46.3%）、美年健康（+31.6%）、泓博医药（+23.0%）、诺禾致源（+22.0%）、贝瑞基因（+21.4%）；表现靠后的公司有：ST 中珠（-0.8%）、博腾股份（+0.3%）、诺泰生物（+0.9%）、凯莱英（+1.2%）、南模生物（+1.2%）。从个股涨跌幅来看AI+诊疗及AI+药物研发相关公司涨幅居前。

    　　医疗服务板块PE（ttm）36.66 X，PB（lf）2.96 X

    当前申万医疗服务板块PE 为36.66 X，近一年PE 最大值为38.94 X，最小值为20.88 X；当前PB 为2.96 X，近一年PB 最大值为3.37 X，最小值为2.06 X。医疗服务板块PE（ttm）较前一周提升了2.24 X，PB（lf）较前一周提升了0.19 X。从近10 年来看，医药行业估值位于历史分位的32.95%，医疗服务板块估值位于历史分位的23.84%。

    　　行业动态及重要公告

    　　（1）国家医保局拟实施“医保影像云索引”：国家医疗保障局近日编制了“医保影像云索引”，用以标识每位患者在医疗机构内进行影像检查时生成的唯一影像云文件，旨在探索建立医保影像云共享路径，促进医疗机构检查结果共享互认，减轻患者重复检查的负担，提升医疗服务效率。（来源：

    　　国家医保局）（2）天津出台实施方案进一步完善医疗卫生服务体系：天津市人民政府办公厅日前印发《天津市进一步完善医疗卫生服务体系的实施方案》（下称《方案》），以加快建设优质高效的医疗卫生服务体系，提高全方位全周期健康服务与保障能力。（来源：医药网）

    本周观点

    　　近期医药板块整体表现较优，尤其受益于人工智能变革给产业带来机遇的AI+诊疗、AI+药物研发、AI+检测、AI+医学影响等方向备受市场关注，医疗服务细分方向我们看好AI 应用于检测的ICL 及AI 应用于新药研发的CRO 相关公司。虽然医药工业复苏仍有待验证，行业受医保控费压力仍在，但多层次的支付体系正在建立，医疗需求的刚性将共同推动行业企稳回升，综上我们维持医疗服务行业“增持”评级，建议关注高成长及预期改善两大方向，具体而言：（1）高成长：医药外包服务中的ADC CDMO、减肥药产业链多肽CDMO。（2）预期改善：盈利能力有望触底回升的第三方检验医学实验室，消费医疗中的眼科及口腔等。

    　　风险提示

    　　政策变动不确定性；创新药研发投入不及预期；行业及上市公司业绩不及预期风险。

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