REITS周报：水利项目应急响应升级影响短期分红

　　本报告导读：

    　　过去一周REITs 指数整体上行，特许经营权类REITs 表现相对较好，其中高速类和消费类REITs 领涨，水利和保障房类REITs 表现相对一般。

    　　投资要点：

    　　2月21日银华绍兴原水水利项目发布《关于基础设施项目公司原水应急保障Ⅱ级响应的公告》，相较于1 月18 日发布的《关于基础设施项目公司原水应急保障Ⅲ级响应的公告》而言，响应升级也意味着汤浦水库原水供应总量控制将受限，原则上供应总量控制在各方向同期最近正常供水年份当月日均原水供应量的 70%。受流域降水量年际、年内分配不均匀影响，应急响应往往发生在春冬两季，2024年一季度，汤浦水库供水量受原水应急调度Ⅰ级、Ⅱ级响应影响，供水量为 2023 年同期的 41.6%。后续来看限供对项目当期分红造成的负面影响不可避免，需关注限供持续时间与响应级别或进一步升级对短期分红的影响，但作为抗周期项目，从长期来看此类波动尚在预期内。

    　　过去一周（2025.2.14-2025.2.21，下同）有2 只REITs 更新发行状态。其中中银中外运仓储物流项目得到反馈，汇添富上海地产租赁住房项目已审核通过，此外，国君济南能源项目于2025 年2 月17日上市。截止2025 年2 月21 日，国内REITs 市场共上市61 只，总市值1806 亿元，流通市值794 亿元。

    　　过去一周REITs 指数整体上行，特许经营权类REITs 表现相对较好。具体来看，过去一周中证REITs（收盘）和中证REITs（全收益）分别变化1.23%和1.23%，产权类REITs 和特许经营权类REITs 分别变化0.32%和3.14%。从底层资产来看，过去一周高速类和消费类REITs 领涨，水利和保障房类REITs 表现相对一般。具体来看，涨幅由高到低分别为：具体来看，涨幅由高到低分别为：交通（3.44%）、消费（1.70%）、能源（0.55%）、产业园（0.49%）、生态环保（0.40%）、仓储（-0.34%）、水利（-0.49%）、保障房（-0.63%）。

    　　过去一周REITs 市场交易额边际下行，水利和能源板块换手率较高。整体来看，过去一周REITs 周度交易额40.51 亿元，维持在阶段性高位。分经营模式来看周度日均换手率，水利和能源类REITs周度日均换手率相对较高，分别为2.57%和1.3%，消费类和环保类REITs 周度日均换手率相对较低，为1.04%和1.13%。

    　　风险提示：超预期REIT 政策发布，底层资产经营情况恶化，底层资产数据计算方式有偏差。

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