伊戈尔(002922)公司事件点评报告：多项业务取得增长 推进国内外产能布局

事件

    　　伊戈尔发布2024 年年度报告：2024 年公司实现营业收入46.39 亿元，同比增长27.78%；实现归母净利润2.93 亿元，同比增长39.75%；实现归母扣非净利润2.49 亿元，同比增长24.03%。

    　　投资要点

    多项业务取得增长，毛利率受海运费影响

    　　分业务看，2024 年公司能源产品收入33.68 亿元，同比增长28.24%，主要是由于新能源大客户拓展取得有效进展；照明产品收入9.78 亿元，同比增长20.53%，主要是由于行业市场需求回暖，公司积极更新换代；其他产品收入为2.92 亿元，同比增长52.20%，主要是由于孵化类业务出货量增加，客户开拓取得有效进展。

    　　2024 年公司毛利率为20.35%，同比下降1.76pct，主要是由于受海运费上涨等因素影响，销货运费和清关税金占收入比重同比增加1.48pct。

    推进国内外产能布局，推广数智化工厂模式

    　　2024 年，公司新建成的安徽淮南基地、马来西亚二期基地、泰国一期基地等陆续投产，江西吉州基地部分产线进入试产阶段，美国基地、墨西哥基地建设有序推进。截至目前，公司在全球拥有7 个生产基地，全球产能布局初见成效。

    　　2024 年是公司数智化工厂推广的关键一年，安徽数智化工厂项目的技术标准及模块化设计方案已成功复制到吉州柱上式数智化工厂、吉州干变数智化工厂、美国达拉斯数智化工厂，推广制造数字化智能化是公司实现工业智能化转型的重要途径。

    盈利预测

    　　预测公司2025-2027 年收入分别为57.93、72.04、89.07 亿元，EPS 分别为0.96、1.24、1.58 元，当前股价对应PE 分别为19.1、14.8、11.6 倍，公司能源产品受益于全球需求提升，国内外产能布局持续推进，给予“买入”投资评级。

    风险提示

    　　能源产品终端需求不及预期、原材料价格大幅波动风险、新产能布局不及预期风险、海运费大幅上涨风险、汇率大幅波动风险、大盘系统性风险。

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