百嘉百顺纯债债券2024财报解读：份额增长13%，净资产下滑13%，净利润微增2%
2025年3月28日，百嘉基金管理有限公司发布百嘉百顺纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额增长13%，净资产下滑13%，净利润微增2%，基金管理费减少15%。以下是对该基金年报的详细解读。
主要财务指标：净利润微增，资产规模缩水
本期利润与净资产变动
百嘉百顺纯债债券型基金在2024年的经营成果呈现出净利润微增但资产规模缩水的态势。从主要会计数据和财务指标来看，2024年净利润为61,688,746.21元，较上一年度的60,751,811.52元增长了1.54%。然而，期末基金资产净值出现下滑，2024年末为1,782,494,371.49元，相比2023年末的2,055,533,722.65元，减少了13.28% 。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 净利润（元） | 61,688,746.21 | 60,751,811.52 | 1.54% |
| 期末基金资产净值（元） | 1,782,494,371.49 | 2,055,533,722.65 | -13.28% |
基金份额与净值表现
报告期末基金份额总额为1,632,599,038.99份，较期初的1,442,685,201.66份增长了13.16% 。其中，百嘉百顺纯债债券A类份额为1,069,814,425.50份，C类份额为562,784,613.49份。基金份额净值方面，A类为1.0910元，C类为1.0933元。与业绩比较基准收益率相比，A类和C类份额净值增长率在过去一年均低于业绩比较基准，A类份额净值增长率为3.23%，业绩比较基准收益率为4.98%；C类份额净值增长率为3.01%，业绩比较基准收益率同样为4.98%。
| 份额类别 | 2024年末份额（份） | 2023年末份额（份） | 份额变动比例 | 2024年末净值（元） | 2024年份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 百嘉百顺纯债债券A | 1,069,814,425.50 | 1,344,515,320.58 | -20.43% | 1.0910 | 3.23% | 4.98% |
| 百嘉百顺纯债债券C | 562,784,613.49 | 98,169,881.08 | 473.28% | 1.0933 | 3.01% | 4.98% |
投资策略与业绩表现：债市波动下的资产配置
投资策略分析
2024年债券市场受多种因素影响，收益率震荡下行，10年期国债收益率从年初的2.57%下行到12月底的1.7%左右，下行约87BP。货币政策呈现稳健偏宽松状态，资金价格处于低位。在此背景下，本基金在资产配置上以1 - 3年期利率债为主，辅以一定量5年期、10年期利率债作为波段操作品种，并灵活使用杠杆提升组合收益。
业绩归因
尽管基金采取了较为灵活的投资策略，但由于经济复苏偏弱等因素，基金业绩未能跑赢业绩比较基准。截至报告期末，百嘉百顺纯债债券A类基金份额净值增长率为3.23%，C类为3.01%，而同期业绩比较基准收益率均为4.98%。这表明在复杂的市场环境下，基金的投资策略虽有一定合理性，但仍面临挑战。
费用分析：管理与托管费用双降
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为6,622,030.01元，较上一年度的7,774,854.01元减少了14.83%。其中，应支付销售机构的客户维护费为478,869.67元，应支付基金管理人的净管理费为6,143,160.34元。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 6,622,030.01 | 7,774,854.01 | -14.83% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 478,869.67 | 762,967.53 | -37.24% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 6,143,160.34 | 7,011,886.48 | -12.39% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,207,343.30元，相比2023年的2,591,618.07元，减少了14.83%。基金托管费按前一日基金资产净值的0.10%的年费率计提。托管费的降低与基金资产净值的下滑相关。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的托管费（元） | 变动比例 |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,207,343.30 | -14.83% |
| 2023年 | 2,591,618.07 | - |
投资组合分析：债券投资主导
债券投资情况
期末基金资产组合中，固定收益投资占比67.14%，金额为1,216,850,506.34元，全部为债券投资，主要集中在金融债券，占基金资产净值比例为68.27%，其中政策性金融债为1,216,850,506.34元。从具体债券来看，前五大债券投资包括24国开03、23国开03等，显示出基金对政策性金融债的偏好。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 金融债券 | 1,216,850,506.34 | 68.27 |
| 其中：政策性金融债 | 1,216,850,506.34 | 68.27 |
其他投资分析
除债券投资外，买入返售金融资产为594,689,554.08元，占基金总资产的32.81%；银行存款和结算备付金合计933,600.22元，占0.05%。基金未持有股票、资产支持证券、贵金属等其他类别资产。
持有人结构与份额变动：机构主导，份额有进有出
持有人结构
期末基金份额持有人中，机构投资者占比极高，达到99.85%，持有份额为1,630,220,462.44份；个人投资者占比0.15%，持有份额为2,378,576.55份。这种结构表明该基金主要受到机构投资者的青睐。
| 份额级别 | 持有人户数(户) | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|---|---|
| 百嘉百顺纯债债券A | 379 | 2,822,729.35 | 持有份额1,069,184,455.73，占比99.94% | 持有份额629,969.77，占比0.06% |
| 百嘉百顺纯债债券C | 2,929 | 192,142.24 | 持有份额561,036,006.71，占比99.69% | 持有份额1,748,606.78，占比0.31% |
| 合计 | 3,308 | 493,530.54 | 持有份额1,630,220,462.44，占比99.85% | 持有份额2,378,576.55，占比0.15% |
份额变动
本报告期内，基金总申购份额为5,333,064,259.98份，总赎回份额为5,143,150,422.65份。其中，A类份额申购1,245,516,017.64份，赎回1,520,216,912.72份；C类份额申购4,087,548,242.34份，赎回3,622,933,509.93份。整体来看，基金份额呈现净增长。
| 份额类别 | 本报告期基金总申购份额（份） | 本报告期基金总赎回份额（份） | 份额净变动（份） |
|---|---|---|---|
| 百嘉百顺纯债债券A | 1,245,516,017.64 | 1,520,216,912.72 | -274,700,895.08 |
| 百嘉百顺纯债债券C | 4,087,548,242.34 | 3,622,933,509.93 | 464,614,732.41 |
| 合计 | 5,333,064,259.98 | 5,143,150,422.65 | 189,913,837.33 |
风险与展望：关注政策与市场波动
市场风险回顾
2024年基金面临市场利率波动风险，尽管采取了相应的资产配置策略，但仍受到经济复苏进程和政策调整的影响。从利率风险敞口来看，利率的变动对基金资产净值产生了一定影响，如利率上升25个基点，2024年末基金资产净值预计减少6,109,354.93元。
未来展望
管理人预计2025年经济将有所恢复，但修复进程有待观察。货币政策仍有宽松空间，债市走势将受政策、经济数据及市场反应的综合影响。一季度债市或在春节前维持高收益率，节后有望下行；二季度需关注政策传导效应；下半年重点聚焦上半年政策效能。投资者应密切关注市场动态，基金管理人也需灵活调整投资策略以应对潜在风险。
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