建筑材料：年初关注周期品燥动行情 中长期看好涂料、非洲出海等成长方向

　　行情回顾

    　　过去五个交易日（1230-0103 ） 沪深300 跌5.17% ， 建材（ 中信）跌6.00%，所有版块均取得负收益。个股中，海螺新材（+9.2%），凯伦股份（+8.9%），瑞泰科技（+7.4%），北新建材（+6.9%），蒙娜丽莎（+1.3%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：西部水泥(-3.7%)、中材科技（-9.7%）、华新水泥（-1.5%）、海螺水泥（-2.5%）、三棵树（-8.6%）、濮耐股份（-1.6%）、高争民爆(-11.22%)。

    　　年初关注周期品燥动行情，中长期看好涂料、非洲出海等成长方向据Wind，1228-0103 一周，30 个大中城市商品房销售面积341.75 万平米，同比+19.88%，已连续十周同比正增，环比-15.64%。1 月3 日，国务院常务会议研究推进城市更新工作。会议指出，城市更新关系城市面貌和居住品质的提升，是扩大内需的重要抓手。要坚持问题导向和目标导向相结合，统筹推动城市结构优化、功能完善、品质提升，打造宜居、韧性、智慧城市。同日国务院新闻办公室举行“中国经济高质量发展成效”系列新闻发布会，国家发展改革委副秘书长袁达表示，下一步，国家发展改革委将重点做好以下六个方面工作：一是全方位扩大国内需求；二是推进标志性改革举措落地见效；三是扩大高水平对外开放；四是推动重点产业提质升级；五是加大保障和改善民生力度；六是有效防范化解重点领域风险。

    　　2024 年建材（中信）指数全年下跌3.8%，相对沪深300 和上证指数分别跑输18.5 和16.5pct，收益率位于全部30 个中信一级行业的22 位。2024 年所有建材子板块中仅玻璃纤维取得正收益（3.58%），玻璃板块跌幅较大（-13.53%），其中前者我们预计主要受益于供给端优化带来的价格恢复，后者主要受到竣工下滑拖累。建材板块已连续三年取得负收益，当前建材板块整体PB 估值已处于20 年以来8.26%分位数，位列30 个中信一级行业的28 位，我们认为24 年地产新建端有望逐步触底企稳，关注二手房交易、消费政策刺激下的存量需求释放相关收益标的，其中涂料弹性或最优；年初建议关注水泥、玻璃等周期品春季躁动行情，当前或是较好布局时机。

    　　此外，出海方向有望继续保持高景气，关注非洲水泥龙头。

    　　本周重点推荐组合

    　　西部水泥、中材科技、华新水泥、海螺水泥、三棵树、濮耐股份、高争民爆

    　　风险提示：基建、地产需求回落超预期，对水泥、玻璃价格涨价趋势造成影响；新材料品种下游景气度及自身成长性不及预期；地产产业链坏账减值损失超预期。

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