电子元器件行业：中美贸易摩擦加剧 半导体国产化加速

　　本报告导读：

    　　中国商务部将28 家美国实体纳入清单，中美在科技、军工等领域摩擦持续加剧。美对华制裁将加速半导体国产化进程，先进制程重要性提升。

    　　投资要点：

    　　中国商务部将28 家美国实体纳入清单，管制两用物项对美出口。

    　　2025 年1 月2 日，商务部公告称，将通用动力公司等28 家美国实体列入出口管制管控名单，禁止向其出口两用物项；将洛克希德·马丁导弹与火控公司等10 家美国企业加入不可靠实体清单，禁止这些企业与中国进行进出口交易；阻止它们在中国境内新增投资；禁止其高级管理人员入境中国；并且不批准或取消这些高管在中国的工作许可及居留资格。

    　　中美在科技、军工等领域的贸易摩擦持续加剧。美国多次对中国企业实施类似的单边制裁，限制中国获取关键技术的能力，2024 年12月2 日，美国BIS 出台对华新一轮芯片出口禁令，涉及140 家中国实体，这是自2022 年10 月以来的第三次大规模限制。2024 年12 月3 日，中国商务部发布关于加强相关两用物项对美出口管制公告，宣布严控对美出口镓、锗、锑、超硬材料、石墨等相关两用物项，2025 年1 月，中国商务部发布出口管制清单和不可靠实体清单，更为明确列举了具体的美国实体。中国作为美国镓和锗等关键矿物的主要来源国，限制出口将对美国相关行业产生影响。

    　　半导体国产化势在必行，先进制程重要性提升。美国2024 年芯片出口禁令对我国先进制程领域进行了精准限制。先进制程在提升芯片性能、降低功耗方面表现出色，尤其适用于AI 计算芯片、高速率通信芯片、手机/电脑CPU 等，海外高端芯片已达到3nm 制程，先进制程需求旺盛。目前，先进制程是我国高端芯片卡脖子环节之一，7nm 及以下制程工艺依然与国际先进水平存在差距。中芯国际作为中国大陆技术最先进、规模最大、配套服务最完善的专业晶圆代工企业，先进制程产线布局领先，有望深度受益于自主可控，予以推荐。

    　　催化剂：关键技术突破、下游需求快速增长

    　　风险提示：中美贸易摩擦的不确定性、技术封锁风险、研发进度不及预期的风险

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