消费瞭望录：需求低迷与OTA主导格局的背离 何去何从？

　　事件描述

    　　中国酒店行业面临需求持续承压，且受地产政策调控影响，整体市场表现疲软。根据ABN Data 数据，截至2024年9月，中国内地酒店年累计RevPAR/ ADR/OCC分别同比-6%/-4%/-2%。其中，ADR 连续三个季度出现同比下滑，且各级别酒店业绩普遍未能恢复至2023年同期水平。

    　　事件点评

    　　OTA行业概览：旅游产业链中的核心引擎与战略枢纽。OTA平台作为产业链资源整合的关键环节，承载着推动行业增长的核心功能。对于上游酒店行业而言，OTA平台通过掌握下游消费者端的流量，具备较强的议价权。酒店在拓展市场覆盖的同时，还需应对OTA在价格、分销渠道等方面的强势控制，这对酒店行业的利润空间及市场竞争格局产生深远影响。

    　　携程核心收入分析：全球化战略与本土化运营的双重优势。作为中国OTA行业的龙头，携程占据国内市场50%以上的份额。其核心业务包括住宿预订和交通票务，分别占总收入的38.7%和41.4%。尽管市场增速放缓，携程依然实现住宿预订/交通票务收入较2019年+27.7%/32.2%。随着国际业务复苏强劲，2024 年Trip.com平台出境酒店和机票预订已恢复至疫情前120%水平，进一步巩固了其全球市场领导地位。

    　　酒店行业承压与转型：结构性调整与OTA依赖化解路径分析。2024年，中国酒店行业在需求持续低迷和地产政策调控下，行业动能从ADR驱动转向OCC驱动转型。“以价换市”的行业现象依然延续，缺乏稳定客源的酒店集团缺乏品牌竞争力，导致OTA平台在下游用户端的掌控力日益增强。

    　　酒店行业对抗OTA 平台依赖：挤压模式的不可持续性与转型路径。OTA 平台的主导地位虽然在短期内提供流量支持，但其通过挤压酒店利润和加剧价格竞争的模式正显现不可持续性。随着酒店连锁化加速、CRS 系统优化，OTA平台的主导地位逐步削弱。酒店商家正通过数字化工具和自有平台加强直销能力，减少对OTA 依赖，推动行业向更自主和可持续的方向转型。

    　　风险提示： 1.旅游行业政策调整；2.国际局势不稳定性。

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