纺织服装与轻工行业数据周报

　　核心观点：

    　　纺织服装行业周观点。上游纺织制造板块，首先，建议关注积极探索新赛道新产品打造第二曲线的南山智尚、浙江自然等，其次，建议2025年逢低布局华利集团、伟星股份、健盛集团、百隆东方、开润股份、新澳股份等公司，虽然中短期或受贸易摩擦风险扰动，但从长期看，龙头公司有望保持稳健增长。下游服装家纺板块，首先，建议关注2024 年业绩具备一定韧性，未来有望领跑板块的森马服饰、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团、港股安踏体育、李宁等公司，其次，建议关注家纺龙头公司，受益房地产企稳，叠加2025 年婚庆需求向好，政府补贴范围有望进一步扩大，包括水星家纺、富安娜等。最后，折扣零售景气度高，建议关注海澜之家和京东战略合作的京东奥莱未来的进展。

    　　轻工制造行业周观点。（1）家居：前期基本面承压，消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面当前持续好转。（2）造纸预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖，估值低位。

    　　（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局有望出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口与部分必选消费景气度高，具备成长性，虽然短期估值受地缘政治影响，但长期仍然具备成长性。建议关注欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金、广博股份等。

    　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind，上期（1.6-1.10）上证指数下跌1.34%，创业板综下跌1.32%，纺织服饰（SW）下跌2.95%，在31 个一级行业排名第28；轻工制造（SW）下跌1.29%，排名第12。

    　　纺织服装行业数据跟踪。据Wind，2024 年12 月越南纺织品出口金额34 亿美元，同比+20.5%；越南鞋类出口金额21 亿美元，同比+5.4%。

    　　据美国国际贸易委员会，2024 年1-11 月美国从中国、越南、孟加拉、印度、柬埔寨进口服装产品量占比分别为36.20%、16.14%、9.16%、5.37%、4.48%，同比分别+5.44%、+9.00%、+3.95%、+13.36%、+18.09%。据Fred，2024 年11 月美国服装服饰店零售额同比+2.2%，10 月美国服装服饰店库存销售比2.61。

    　　轻工制造行业数据跟踪。根据Wind 统计，1.04-1.11 期间30 大中城市商品房成交面积同比-0.2%；根据卓创资讯，截至1 月10 日针叶浆/阔叶浆价格周环比-0.28%/+0.69%；废黄板纸价周环比+0.57%；双胶/双铜纸价周环比均持平，箱板/瓦楞纸价周环比+0.68%/+1.46%。包装方面，铝价/马口铁价格周环比-2.17%/持平。

    　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。

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