机构行为观察周报：基金久期、债券换手率、杠杆率及理财产品跟踪

　　本周中长期纯债基金久期中位数下降，分歧度提升。截至20250214，全部中长期纯债基金久期中位数5DMA达到2.47 年，周度环比下降0.05年，处于近三年以来92%分位数，久期分歧度5DMA 为0.54，周度环比提升0.02，处于近三年来92%分位数。中长期利率型纯债基金久期中位数5DMA 达到3.89 年，周度环比下降0.06 年，处于近三年以来96%分位数，久期分歧度5DMA 为0.45，周度环比提升0.02，处于近三年以来53%分位数。中长期信用型纯债基金久期中位数5DMA 达到2.17年，周度环比下降0.07 年，处于近三年以来83%分位数，久期分歧度5DMA 为0.45，周度环比持平，处于近三年以来83%分位数。

    　　短期纯债基金久期中位数下降，分歧度下降。截至20250214，全部短债基金久期中位数5DMA 达到0.84 年，周度环比下降0.01 年，处于近三年以来74.7%分位数，久期分歧度5DMA为0.44，周度环比下降0.02，处于39.9%分位数。短期利率型纯债基金久期中位数5DMA 达到0.73年，周度环比下降0.09 年，处于近三年以来29.7%分位数，久期分歧度5DMA 为0.68，周度环比提升0.11，处于94.4%分位数。短期信用型纯债基金久期中位数5DMA 达到0.85 年，周度环比下降0.01 年，处于近三年以来76.5%分位数，久期分歧度5DMA 为0.42，周度环比下降0.03，处于近三年以来38.0%分位数。

    　　本周各品种债券换手率普遍环比上行，长期限利率债上行幅度较大。 长期限利率债换手率处于较高水平，截至20250214，7-10 年（含）国开债、7-10 年（含）口行债、7-10 年（含）农发债、7-10 年（含）地方债换手率5DMA 分别处于近三年以来99.8%、95.4%、87.4%、77.5%分位数水平。短期限债券换手率多处于低位，截至20250214,1 年及以下国开债、1 年及以下银行二级债换手率5DMA 分别位于近三年以来9.6%、0.1%分位数水平。

    　　本周银行间债市杠杆率周度环比下行0.19 个百分点至106.1%。保险公司杠杆率下行0.53 个百分点至123.7%、证券公司杠杆率下行8.12 个百分点至198.1%、广义基金杠杆率下行0.41 个百分点至110.4%，银行杠杆率下行0.01 个百分点至102.0%。

    　　上周全市场理财存续规模周度环比上升4582.01 亿元，增加规模符合季节性。分期限来看，上周每日开放型、期限为1 个月（含）以内理财规模增幅较大，期限为3 年以上理财规模收缩，其余期限理财规模小幅增加。分投资性质来看，上周固收类、现金管理类理财增加规模较大，其他投资类型理财规模小幅增加。分期限来看上周新发理财产品业绩比较基准，1 个月-3 个月（含）、1 年-3 年（含）、每日开放型期限理财业绩比较基准上行，其他期限品种小幅下行。

    　　风险提示：模型测算和统计结果可能存在误差

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