房地产行业周报(2025年08周)：新房成交同环比增加 合肥支持商品住宅开展定制化建设

　　板块行情：第8 周（2 月17 日-2 月21 日）申万一级行业指数中，房地产指数-1.6%，在31 个一级行业板块中排名第29。

    　　政策要闻：中央层面：住房城乡建设部：加大配售型保障性住房建设和供给：

    　　2.18 日配售型保障性住房轮候库建设工作现场会召开，会议认真贯彻落实党中央、国务院关于推进保障性住房建设的决策部署，交流推广经验做法，督促城市工作进展，部署加快推进轮候库建设，加大配售型保障性住房建设和供给。

    　　地方层面：1）2 月19 日，东莞市住房公积金管理中心发布公告，宣布两项重要政策变动。一是允许异地缴存的公积金转移至东莞，二是明确住房公积金缴存基数下限。2）杭州：2 月19 日，杭州市长姚高员主持召开市政府常务会议，研究《杭州市进一步开展住宅品质提升工作的实施意见》、优化2025 年西部区县（市）公共服务优质提升工程、2025 年度市政府立法计划等有关事项。

    　　3）宁波：2 月20 日消息，宁波市自然资源和规划局近日发布《优化调整建设工程容积率计算规则的通知》，明确自2025 年2 月18 日起，新取得土地使用权的建设工程将执行新规，有效期五年。4）合肥：合肥市自然资源和规划局近日下发《关于优化住宅小区相关规划管理要求的通知》，通过加快构建房地产发展新模式，进一步提升建设项目开发品质。通知提出，允许建设立体停车楼，允许设置一定比例的子母停车位，支持商品住宅开展定制化建设。

    　　公司动态：1）保利发展：2 月18 日，保利发展控股集团股份有限公司发布公告，保利房地产（集团）股份有限公司2016 年公司债券（第二期）（品种二），发行总额为人民币30.00 亿元，债券期限为10 年，票面利率为4.19%。2）新城控股：2 月20 日，宿迁市新城控股集团有限公司宣布2025 年度第二期超短期融资券发行情况，该期债券简称为“25 宿迁新城SCP002”，计划发行总额为6.88 亿元，发行利率为2.08%，期限为270 天。3）龙湖集团：龙湖以总价10.57亿、成交楼面价20473 元/㎡，溢价率16.5%竞得奉贤区奉贤新城10 单元06-07 地块。该地块占地面积23459.62 ㎡、容积率2.2、规划建面约51611.16 ㎡。

    　　销售端：新房成交同比上升21%，二手房成交同比上升56%。1）本周20 城商品房成交面积168 万方，商品房日平均成交面积27 万方，环比上升17%，同比上升21%；2）从累计数据来看，年初至今20 城商品房成交面积1208 万方，累计同比下降8%。1）第8 周11 城二手房成交面积194 万方，日平均成交面积27.7 万方，环比上升21%，同比上升56%。2）从累计数据来看，年初至今11 城二手房成交面积1309 万方，同比上升32%。

    　　投资策略：二手房成交量的增长可以验证壁龛市场的持续性，我们建议关注在壁龛市场有竞争优势的公司，板块性机会关注是否能有收入预期改善和供需关系逆转带来的基本面机会，若无，则关注政策博弈机会，预计地产基本面将演绎后周期属性。近期新房与二手房市场热度出现分化，二手房成交量增长难以顺畅推演地产总量数据好转，高能级城市的收入预期和低能级城市的供需关系，并没有因一个春节而变化。我们仍维持之前观点，2025 年板块机会来自于政策博弈，个股性机会关注壁龛市场，即能把握住核心城市核心区高端改善性需求机会的公司，重点关注绿城中国、华润置地、太古地产、华润万象生活、贝壳-W 等。

    　　风险提示：微观传导机制失灵，仍无法有效终结房企缩表。

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