石化化工交运行业日报第27期：光引发剂应用拓展销量增长 行业格局优化价格有望底部回升

　　UV 光固化技术符合“双碳”需求，光固化材料应用领域快速拓展。光固化技术具有环境友好、高效、节能、适应性好、经济等特点，被誉为“21 世纪绿色工业的新技术”。随着各国对环保监管的持续加强，以及对“双碳”目标的持续推进，光固化技术的应用领域、范围和深度均得到了显著拓展。目前光固化材料在塑料、建筑建材、包装、汽车、电子电器、PCB、光纤、3D打印等领域均有所应用。在光固化材料组成部分中，光引发剂的性能对光固化材料的固化速度和固化程度起到关键性作用。根据中国感光学会辐射固化专业委员会统计，目前我国已成为世界最主要的光引发剂生产和出口国，同时预计未来我国光引发剂产量和出口量仍将保持增长态势。此外，随着光固化行业的不断发展及整合，国内已出现了一批技术设备先进、生产规模较大、产品品质优异、科研投入较大的骨干企业，将有望进一步增强我国光引发剂的国际竞争力。

    　　国内光引发剂产销量持续增长，产品价格有望迎来底部回升。近年来，随着光固化产品应用领域的不断拓展，叠加光引发剂产品的持续改良迭代，光引发剂产品的市场规模及产销量实现了持续增长。然而，由于行业相关政策以及外部环境的影响，近年来光引发剂产品价格出现了较大幅度的波动。

    　　2018-2019 年期间，由于环保政策影响，光引发剂出现短缺，致使产品价格大幅上涨；2020-2023 年期间，由于国际公共卫生事件等因素影响，叠加部分新产能的投放，光引发剂的供需格局出现一定程度恶化，对应产品价格出现回落。进入2024 年后，随着不利影响因素的消失，光引发剂产品价格下跌幅度已有所放缓，目前基本处于底部水平。后续来看，在当前光引发剂产品低利润的情形下，叠加光引发剂产品的持续升级迭代，部分中小企业产能或将出清，从而推动行业集中度提升以及产品供需格局的优化，对光引发剂行业龙头企业形成利好。建议关注久日新材、扬帆新材、强力新材。

    　　今日产品价格动向：1）能源：原油价格震荡运行，煤制油品价格小幅推涨；东北地区主力价格上调，国内沥青市场价格上涨；下游需求一般，国内动力煤价格跌势为主。2）化工：需求下滑，今日PX 市场重心偏弱；甲醇市场价格延续涨势，厂家心态坚挺；原材料价格上涨，顺丁橡胶市场价格全面上行。3）新材料：市场博弈压力增加，多晶硅现货市场价格暂稳；部分下游电芯厂采购心态向好，带动负极材料市场整体装置负荷率上行；原料四钴价格涨势较快，钴酸锂今日价格继续上行。

    　　投资建议：（1）持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块。建议关注：中国石油、中国石化、中国海油、中海油服、海油工程、海油发展；（2）持续看好国产替代趋势下的材料企业，国产半导体材料、面板材料有望受益，建议关注：晶瑞电材、彤程新材、奥来德；（3）积极的货币及财政政策陆续出台，地产链及龙头公司有望率先受益，看好农药化肥及民营大炼化板块，建议关注：万华化学、华鲁恒升、华锦股份；（4）看好维生素及蛋氨酸板块，建议关注：安迪苏、浙江医药、新和成。

    　　风险分析：原材料快速下跌和维持高位、下游需求不及预期风险。

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