泰信竞争优选混合季报解读：份额赎回近5000万份，净值增长1.43%
泰信竞争优选灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，以下将对报告中的关键数据及信息进行深度解读，为投资者提供全面的分析。
主要财务指标：资产净值与份额净值情况
报告显示，期末基金资产净值为132,428,793.61元，期末基金份额净值为1.6108元。需注意的是，所述基金业绩指标未包含基金份额持有人申购或交易基金的各项费用，实际收益水平会低于所列数字。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
基金净值表现：与业绩比较基准对比
- 份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.43% | 0.74% | -0.61% | 0.55% | 2.04% | 0.19% |
| 过去六个月 | -1.81% | 1.28% | -0.61% | 0.84% | -1.20% | 0.44% |
| 过去一年 | 5.70% | 1.37% | 8.92% | 0.79% | -3.22% | 0.58% |
| 过去三年 | -10.77% | 1.21% | 1.88% | 0.68% | -12.65% | 0.53% |
| 过去五年 | 90.06% | 1.31% | 14.42% | 0.70% | 75.64% | 0.61% |
| 自基金合同生效起至今 | 179.10% | 1.31% | 16.90% | 0.75% | 162.20% | 0.56% |
过去三个月，基金份额净值增长率为1.43%，而业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金表现优于业绩比较基准，差值达2.04%。但在过去一年，基金净值增长率5.70%低于业绩比较基准收益率8.92%，差值为 -3.22% 。长期来看，自基金合同生效起至今，基金净值增长率179.10%远超业绩比较基准收益率16.90%，差值高达162.20% 。
- 累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比：从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，整体趋势与上述份额净值增长率和业绩比较基准收益率对比情况相符，长期基金表现突出，但短期存在波动。
投资策略与运作分析：聚焦内需与特定行业
经济处于弱复苏状态，政策端表态“择机降准降息”，需观望存量政策效果及外部降息进展，外需不确定性大，因此大国内需企稳至关重要。权益市场整体估值具备吸引力，本基金配置关注企业壁垒和现金流，自下而上选股，消费、医药、化工等领域占比相对较高。
基金业绩表现：短期增长优于基准
截至报告期末，本基金份额净值为1.6108元，本报告期基金份额净值增长率为1.43%，业绩比较基准收益率为 -0.61% ，基金在本季度的业绩表现跑赢业绩比较基准。
基金资产组合情况：权益投资占比九成
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 120,195,381.30 | 90.08 |
| 其中：股票 | 120,195,381.30 | 90.08 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 4,000,000.00 | 3.00 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 7,865,778.01 | 5.90 |
| 8 | 其他资产 | 1,365,337.12 | 1.02 |
| 9 | 合计 | 133,426,496.43 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为120,195,381.30元，占基金总资产的90.08%，其中股票投资占比相同。基金未进行债券、基金、贵金属、金融衍生品投资，买入返售金融资产4,000,000.00元，占比3.00% ，银行存款和结算备付金合计7,865,778.01元，占比5.90% ，其他资产1,365,337.12元，占比1.02% 。
股票投资组合行业分布：多行业布局
- 境内股票投资组合行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 3,876,600.00 | 2.93 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 11,885,779.88 | 8.98 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,783,954.40 | 3.61 |
| J | 金融业 | 3,107,640.00 | 2.35 |
| K | 房地产业 | 2,000,000.00 | 1.51 |
| L | 租赁和商务服务业 | 7,036,390.40 | 5.31 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 3,705,853.22 | 2.80 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 120,195,381.30 | 90.76 |
基金投资涉及多个行业，交通运输、仓储和邮政业公允价值11,885,779.88元，占基金资产净值比例8.98% ；租赁和商务服务业公允价值7,036,390.40元，占比5.31% ；信息传输、软件和信息技术服务业占比3.61% 等。
- 港股通投资股票投资组合：报告期末本基金未持有港股通股票。
股票投资明细：前十股票情况
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 8,300 | 12,956,300.00 | 9.78 |
| 2 | 002027 | 分众传媒 | 800,000 | 5,616,000.00 | 4.24 |
| 3 | 601816 | 京沪高铁 | 1,000,000 | 5,570,000.00 | 4.21 |
| 4 | 300750 | 宁德时代 | 21,000 | 5,311,740.00 | 4.01 |
| 5 | 000858 | 五粮液 | 40,000 | 5,254,000.00 | 3.97 |
| 6 | 688581 | 安杰思 | 65,031 | 4,621,102.86 | 3.49 |
| 7 | 600511 | 国药股份 | 130,000 | 3,876,600.00 | 2.93 |
| 8 | 603599 | 广信股份 | 330,000 | 3,861,000.00 | 2.92 |
| 9 | 600426 | 华鲁恒升 | 170,060 | 3,758,326.00 | 2.84 |
| 10 | 600993 | 马应龙 | 150,000 | 3,663,000.00 | 2.77 |
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，贵州茅台占比最高，为9.78%，其次是分众传媒4.24% ，京沪高铁4.21% 等。
开放式基金份额变动：赎回份额近5000万份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 132,102,693.21 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 15,208,826.04 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 65,095,931.53 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 82,215,587.72 |
报告期期初基金份额总额132,102,693.21份，期间总申购份额15,208,826.04份，总赎回份额65,095,931.53份，期末基金份额总额82,215,587.72份，赎回份额远超申购份额，净赎回近5000万份。
风险提示
- 单一投资者风险：本报告期内出现单一投资者持有基金份额比例达到或者超过20%的情形，可能导致产品流动性风险、大额赎回风险以及净值波动风险等。尽管基金管理人已采取措施防控风险，但投资者仍需密切关注。
- 市场波动风险：经济处于弱复苏状态，政策效果及外需存在不确定性，权益市场整体估值虽具吸引力，但市场波动仍可能对基金净值产生影响。基金投资集中于权益类资产，占比90.08%，若市场下行，基金净值可能面临较大调整压力。
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