鹏华永益3个月定开债券季报解读：利润下滑，份额微降

鹏华永益3个月定期开放债券型证券投资基金于2025年4月21日发布了2025年第1季度报告。报告期内，该基金在利润、份额等方面出现了一定变化，本文将对这些变化及基金整体运作情况进行详细解读。

主要财务指标：本期利润为负，资产净值稳定

指标情况

鹏华永益3个月定开债券基金在2025年第1季度主要财务指标如下：

解读分析

本期已实现收益为608,533.29元，然而本期利润却为 -76,608.31元，这表明尽管在利息收入、投资收益等方面有一定成果，但公允价值变动收益等未实现收益可能为负，从而拉低了整体利润。加权平均基金份额本期利润为 -0.0016元，反映到投资者层面，每一份基金产生了微小的亏损。期末基金资产净值为51,741,318.67元，期末基金份额净值为1.0730元，整体资产净值相对稳定。

基金净值表现：份额净值增长率跑赢业绩比较基准

净值增长率与业绩比较基准对比

解读分析

从数据来看，过去一年，基金净值增长率为4.79%，高于业绩比较基准收益率4.52%，差值为0.27%，显示出基金在过去一年相对业绩比较基准有一定超额收益。但在过去三年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，分别相差 -2.23%和 -2.12%。这表明基金在长期表现上，未能持续超越业绩比较基准，投资者需关注基金长期投资效果。

投资策略与运作：债券市场波动，基金调整久期应对

市场环境与基金操作

2025年第一季度债券收益率整体上行。期初受一级市场债券供给攀升，叠加央行公开市场操作货币投放较为克制，资金面持续收紧，债券收益率持续上行。至3月中旬，10年国债收益率上行至1.9%附近，风险有所释放，同时央行逐步在公开市场操作投放资金，资金面压力有所缓解，债券收益率出现小幅回落。

本报告期内基金以持有中高评级信用债为主，组合期初将久期维持较短水平，在3月中旬将久期延长至中性较长水平。

解读分析

在债券市场波动较大的一季度，基金管理人根据市场变化，适时调整久期策略。期初维持较短久期，有助于降低利率上升带来的风险；3月中旬延长久期至中性较长水平，可能是基于对市场利率后续走势的判断，期望在利率稳定或下降时获取更多收益。然而，市场变化复杂，基金的这种操作是否能持续带来良好收益，还需进一步观察。

基金业绩表现：份额净值增长率为负，但跑赢基准

业绩数据

截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为 -0.15%，同期业绩比较基准增长率为 -0.58%。

解读分析

报告期内基金份额净值增长率为负，反映出基金在本季度资产价值有所下降。不过，相比同期业绩比较基准增长率 -0.58%，基金跑赢了业绩比较基准0.43个百分点。这表明在市场环境不利的情况下，基金管理人的投资策略在一定程度上起到了抵御风险的作用，但基金整体仍处于亏损状态，投资者需谨慎关注后续市场变化对基金业绩的影响。

基金资产组合：固定收益投资占主导

资产组合情况

解读分析

从资产组合来看，该基金以固定收益投资为主，占基金总资产的97.54%，金额为63,002,842.10元。这与基金作为债券型基金的定位相符，通过大量配置固定收益资产来控制风险。银行存款和结算备付金合计占比2.46%，为基金提供了一定的流动性。权益投资、基金投资等均无配置，体现了基金在投资方向上的专注性。

债券投资组合：金融债券占比高

债券品种投资情况

解读分析

在债券投资组合中，金融债券占基金资产净值比例高达118.46%，公允价值为61,291,602.73元，且全部为政策性金融债。国家债券占比3.31%，公允价值为1,711,239.37元。其他债券品种如企业债券、可转债等均无配置。金融债券的高占比，一方面反映了基金对债券安全性和稳定性的追求，另一方面也可能限制了基金在其他债券品种上获取更高收益的机会。同时，债券投资占资产净值比例超过100%，可能存在一定杠杆操作，投资者需关注杠杆带来的风险。

开放式基金份额变动：份额微降

份额变动情况

解读分析

报告期内，基金总申购份额仅为13.95份，而总赎回份额为10,688.11份，导致期末基金份额总额较期初减少了10,674.16份，整体份额呈现微降态势。这可能反映出部分投资者对基金在本季度表现或未来预期有所担忧，选择赎回基金。但份额变动幅度较小，对基金整体规模影响不大。

综合来看，鹏华永益3个月定开债券基金在2025年第一季度面临了债券市场波动带来的挑战，虽然在一些方面如跑赢业绩比较基准上有一定表现，但仍存在本期利润为负、长期业绩有待提升等问题。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意债券市场走势以及基金管理人投资策略的调整。

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