永赢乾元三年定开季报解读：净值增长率 -1.50%，已实现收益 -828 万元
永赢乾元三年定期开放混合型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，基金在净值表现、资产配置等方面呈现出一定特点，以下将对这些关键信息进行详细解读。
主要财务指标：多项指标呈负增长
报告期内，永赢乾元三年定开基金多项主要财务指标表现不佳。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -8,282,581.37元 |
| 本期利润 | -1,091,352.08元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0125元 |
| 期末基金资产净值 | 71,792,813.38元 |
| 期末基金份额净值 | 0.8252元 |
本期已实现收益为 -8,282,581.37元，本期利润为 -1,091,352.08元，均为负数，显示基金在该季度投资收益欠佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0125元，意味着投资者在此期间每一份额平均亏损0.0125元。期末基金资产净值为71,792,813.38元，期末基金份额净值为0.8252元，较之前可能出现了一定程度的缩水。
基金净值表现：短期波动与长期差距并存
基金份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.50% | 0.99% | -1.16% | 0.70% | -0.34% | 0.29% |
| 过去六个月 | -7.19% | 1.64% | -1.98% | 1.05% | -5.21% | 0.59% |
| 过去一年 | 14.36% | 1.72% | 8.40% | 0.99% | 5.96% | 0.73% |
| 过去三年 | -30.24% | 1.58% | -3.70% | 0.85% | -26.54% | 0.73% |
| 过去五年 | -9.31% | 1.53% | 7.45% | 0.88% | -16.76% | 0.65% |
| 自基金合同生效起至今 | -17.48% | 1.55% | -1.15% | 0.91% | -16.33% | 0.64% |
过去三个月，基金净值增长率为 -1.50%，低于同期业绩比较基准收益率 -1.16%，差值为 -0.34%。过去六个月，净值增长率为 -7.19%，与业绩比较基准收益率 -1.98%相比，差距更大，差值达 -5.21%。过去一年虽有14.36%的增长，但从过去三年和五年的数据来看，与业绩比较基准收益率的差距明显，过去三年差值为 -26.54%，过去五年差值为 -16.76%。自基金合同生效起至今，净值增长率为 -17.48%，与业绩比较基准收益率 -1.15%相比，仍有 -16.33%的差距。这表明基金在长期表现上，未能达到业绩比较基准的水平，存在一定的业绩压力。
投资策略与运作：聚焦价值，谨慎布局
1季度基金延续价值策略，以企业中长期价值为导向，逆向布局优质资产，同时兼顾潜在收益率与波动率。在配置方向上，内需相关资产虽短期面临迷雾，但因具备中长期吸引力，基金择机布局部分优质资产；外需相关资产因外部不确定性大且隐含回报率吸引力不足，配置相对较少；AI相关科技资产虽长期在观察名单中，但1季度参与相关主题行情较少。
当前市场处于外部冲击压力加大、内部修复尚待时间的转折点。展望未来，外需有望在新规则下实现均衡，内需在经济自然出清及逆周期政策调节下有望企稳回升。基金将积极寻找配置风险收益比合适的资产，以应对市场变化。
基金业绩表现：短期下滑，跑输基准
截至报告期末，永赢乾元三年定开基金份额净值为0.8252元。本报告期内，基金份额净值增长率为 -1.50%，而同期业绩比较基准收益率为 -1.16%，基金未能跑赢业绩比较基准，显示出在该季度内基金的投资运作面临一定挑战。
基金资产组合：权益投资占主导
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 66,705,175.92 | 92.50 |
| 其中：股票 | 66,705,175.92 | 92.50 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,788,431.43 | 2.48 |
| 8 | 其他资产 | 28,018.22 | 0.04 |
| 9 | 合计 | 72,114,625.57 | 100.00 |
报告期末，权益投资金额为66,705,175.92元，占基金总资产的92.50%，其中股票投资占比相同，表明基金在资产配置上高度集中于权益类资产。银行存款和结算备付金合计1,788,431.43元，占比2.48%，其他资产28,018.22元，占比0.04%。这种资产配置结构使得基金对权益市场的依赖度较高，权益市场的波动将对基金净值产生较大影响。
股票投资组合：行业分布较分散
报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,680,818.00 | 5.13 |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 46,607,375.92 | 64.92 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 222,870.00 | 0.31 |
| E | 建筑业 | 140,818.00 | 0.20 |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 738,958.00 | 1.03 |
| H | 住宿和餐饮业 | 2,759,163.00 | 3.84 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 273,012.00 | 0.38 |
| J | 金融业 | 6,288,419.00 | 8.76 |
| K | 房地产业 | 1,210,830.00 | 1.69 |
| L | 租赁和商务服务业 | 2,814,909.00 | 3.92 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 137,816.00 | 0.19 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 66,472.00 | 0.09 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,763,715.00 | 2.46 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 66,705,175.92 | 92.91 |
基金股票投资行业分布较为分散，制造业占比最高，达64.92%，公允价值为46,607,375.92元。其次是金融业，占比8.76%，公允价值6,288,419.00元。住宿和餐饮业、租赁和商务服务业等也有一定比例配置。这种分散的行业配置有助于降低单一行业风险，但也可能因行业轮动把握不佳而影响整体收益。
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 2 | 600132 | 重庆啤酒 | 50,300 | 2,944,059.00 | 4.10 |
| 3 | 600258 | 首旅酒店 | 207,300 | 2,759,163.00 | 3.84 |
| 4 | 002311 | 海大集团 | 55,100 | 2,752,245.00 | 3.83 |
| 5 | 600887 | 伊利股份 | 82,300 | 2,310,984.00 | 3.22 |
| 6 | 600176 | 中国巨石 | 175,700 | 2,266,530.00 | 3.16 |
| 7 | 000858 | 五粮液 | 17,100 | 2,246,085.00 | 3.13 |
| 8 | 300498 | 温氏股份 | 133,400 | 2,223,778.00 | 3.10 |
| 9 | 002475 | 立讯精密 | 48,600 | 1,987,254.00 | 2.77 |
| 10 | 600873 | 梅花生物 | 188,000 | 1,943,920.00 | 2.71 |
从个股投资来看，前十大股票投资明细显示，基金对各股票的配置相对均衡，没有特别突出的重仓股。这在一定程度上分散了个股风险，但也可能缺乏对某些优质个股的深度挖掘，影响超额收益的获取。
开放式基金份额变动：无申购赎回
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 86,996,734.42 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 报告期期间基金总赎回份额 | - |
报告期内，基金总申购份额和总赎回份额均为0，报告期期初基金份额总额为86,996,734.42份。这可能与基金的定期开放式运作方式有关，在非开放期内，投资者无法进行申购赎回操作，使得基金份额保持稳定。但这种稳定性也可能掩盖了市场对基金的真实需求情况，一旦进入开放期，可能面临较大的赎回压力。
综合来看，永赢乾元三年定开基金在2025年第1季度面临着业绩下滑、与业绩比较基准差距较大等问题。投资者在关注基金后续表现时，需密切留意市场环境变化以及基金管理人投资策略的调整，谨慎做出投资决策。
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