广发沪港深新机遇股票季报解读：份额降27.42%，净值增长率超基准2.06%
2025年第一季度，广发沪港深新机遇股票型基金在份额、净值等方面呈现出一定变化。报告期内，基金份额总额从期初的820,071,234.54份降至期末的595,174,689.58份，减少27.42%；而基金份额净值增长率为7.97%，同期业绩比较基准收益率为5.91%，超出业绩比较基准2.06%。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润4214.76万元
报告期内，广发沪港深新机遇股票型基金主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 64,735,757.41元 |
| 2.本期利润 | 42,147,639.17元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0675元 |
| 4.期末基金资产净值 | 636,979,039.79元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.070元 |
本期已实现收益为6473.58万元，本期利润为4214.76万元，期末基金资产净值63697.90万元 ，表明基金在该季度有一定盈利，资产净值处于一定规模水平。
基金净值表现：近三月净值增长率7.97%
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 7.97% | 1.61% | 5.91% | 1.07% | 2.06% | 0.54% |
| 过去六个月 | -3.25% | 1.61% | 4.24% | 1.17% | -7.49% | 0.44% |
| 过去一年 | 20.63% | 1.60% | 23.72% | 1.10% | -3.09% | 0.50% |
| 过去三年 | -6.39% | 1.69% | 7.83% | 1.09% | -14.22% | 0.60% |
| 过去五年 | 4.29% | 1.79% | 7.79% | 1.08% | -3.50% | 0.71% |
| 自基金合同生效起至今 | 19.23% | 1.57% | 28.96% | 1.02% | -9.73% | 0.55% |
近三个月，基金净值增长率为7.97%，高于业绩比较基准收益率5.91%，差值为2.06%，表现较好。但过去六个月净值增长率为 -3.25%，低于业绩比较基准收益率4.24%，差值 -7.49% 。过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，净值增长率大多低于业绩比较基准收益率，显示长期来看基金跑赢基准存在一定挑战。
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动对比，可直观看到基金在不同阶段相对业绩比较基准的表现情况。自2020年7月23日起，业绩比较基准有所变更，一定程度影响对比数据。从长期趋势看，基金累计净值增长率落后于业绩比较基准收益率，需关注后续能否改善。
投资策略与运作：聚焦新消费行业
在2025年第一季度，国内经济在稳增长政策推动下企稳。制造业中传统制造偏弱，高端制造业较强；消费领域新消费行业兴起，汽车、手机等需求改善。
基金操作重点配置中国新消费行业，特别是港股新消费行业。随着消费观念转变，消费类型公司从渠道优势转向品牌优势，基金挖掘具有品牌优势和优质产品的上市公司，如潮流玩具、黄金首饰奢侈品等行业突出中国元素的优质公司。
基金业绩表现：份额净值增长率超基准2.06%
本报告期内，该基金份额净值增长率为7.97%，同期业绩比较基准收益率为5.91%，超出业绩比较基准2.06%。表明在该季度基金投资策略取得一定成效，跑赢业绩比较基准，但长期业绩表现仍需结合更长时间数据综合判断。
资产组合情况：权益投资占比91.61%
资产组合详情
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 590,035,263.68 | 91.61 |
| 其中：普通股 | 568,674,830.88 | 88.29 | |
| 存托凭证 | 21,360,432.80 | 3.32 | |
| 2 | 固定收益投资 | 4,854,111.23 | 0.75 |
| 其中：债券 | 4,854,111.23 | 0.75 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 贵金属投资 | - | - |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 银行存款和结算备付金合计 | 48,602,962.11 | 7.55 |
| 7 | 其他资产 | 586,164.67 | 0.09 |
| 8 | 合计 | 644,078,501.69 | 100.00 |
权益投资占基金总资产比例高达91.61%，显示基金以权益类资产为主，风险相对较高。其中通过港股通机制投资的港股公允价值为515,819,474.42元，占基金资产净值比例80.98% ，可见港股投资在基金中重要地位。
按行业分类的股票投资组合
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,005.60 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 74,215,789.26 | 11.65 |
境内股票投资涉及行业较少，主要集中在科学研究和技术服务业等少量行业，占基金资产净值比例11.65% 。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 能源 | 5,957.79 | 0.00 |
| 原材料 | 265,775.04 | 0.04 |
| 工业 | - | - |
| 非日常生活消费品 | 262,537,573.89 | 41.22 |
| 日常消费品 | 67,838,767.04 | 10.65 |
| 医疗保健 | 26,381,948.94 | 4.14 |
| 金融 | - | - |
| 信息技术 | 84,802,549.25 | 13.31 |
| 通讯业务 | 61,402,362.04 | 9.64 |
| 公用事业 | - | - |
| 房地产 | 12,584,540.43 | 1.98 |
| 合计 | 515,819,474.42 | 80.98 |
港股通投资股票集中在非日常生活消费品、日常消费品、信息技术等行业，反映基金对港股相关消费及科技行业的侧重，非日常生活消费品占比最高达41.22% 。
股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 00700 | 腾讯控股 | 133,876 | 61,401,760.17 | 9.64 |
| 2 | 01810 | 小米集团-W | 1,244,800 | 56,517,948.17 | 8.87 |
| 3 | 09988 | 阿里巴巴-W | 446,400 | 52,729,767.93 | 8.28 |
| 4 | 09992 | 泡泡玛特 | 295,000 | 42,604,754.03 | 6.69 |
| 5 | 06181 | 老铺黄金 | 58,600 | 39,422,743.90 | 6.19 |
| 6 | 01211 | 比亚迪股份 | 71,500 | 25,917,865.12 | 4.07 |
| 7 | 01318 | 毛戈平 | 275,000 | 25,162,113.49 | 3.95 |
| 8 | 02367 | 巨子生物 | 334,400 | 21,740,472.10 | 3.41 |
| 9 | 01070 | TCL电子 | 2,494,000 | 21,565,411.25 | 3.39 |
| 10 | 689009 | 九号公司 | 327,614 | 21,360,432.80 | 3.35 |
基金前十大股票投资涵盖互联网、电子、消费等领域，腾讯控股、小米集团 - W等知名企业在列，单个股票占基金资产净值比例最高为腾讯控股的9.64%，投资相对集中。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 4,854,111.23 | 0.76 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 4,854,111.23 | 0.76 |
债券投资以国家债券为主，公允价值485.41万元，占基金资产净值比例0.76%，在基金资产中占比较小。
开放式基金份额变动：份额减少27.42%
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 820,071,234.54 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 46,892,902.25 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 271,789,447.21 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 595,174,689.58 |
报告期内，基金总申购份额4689.29万份，总赎回份额27178.94万份 ，期末基金份额总额较期初减少224,896,544.96份，减少比例27.42%，显示投资者赎回意愿较强。
风险提示
- 单一投资者集中风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例达到或超过20%的情况，个别投资者大额赎回可能影响基金资产运作、净值表现，引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式等情形。
- 净值波动风险：从净值表现看，基金净值增长率在不同阶段波动较大，长期跑赢业绩比较基准存在挑战，投资者需承受净值波动带来的损失风险。
- 行业集中风险：基金权益投资集中于港股新消费等行业，若相关行业发展不及预期，将对基金业绩产生较大负面影响。
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