鹏华安享一年持有期混合季报解读：份额赎回超2500万份，1年国债收益率上行44bp
鹏华安享一年持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注。其中，鹏华安享一年持有期混合C份额赎回超2500万份，同时1年国债收益率上行44bp，这些变化对基金的运作和收益产生了一定影响。
主要财务指标：两类份额收益有差异
鹏华安享一年持有期混合A和C在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标呈现出一定差异。
| 主要财务指标 | 鹏华安享一年持有期混合A | 鹏华安享一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,995,292.70 | 1,367,417.74 |
| 本期利润（元） | 1,941,563.04 | 1,382,468.17 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0190 | 0.0177 |
| 期末基金资产净值（元） | 104,004,234.39 | 72,985,449.39 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0987 | 1.0802 |
从数据来看，A类在本期已实现收益上高于C类，但本期利润A类略低于C类。期末基金资产净值A类明显高于C类，反映出A类份额规模相对更大。加权平均基金份额本期利润A类也稍高于C类，显示A类份额在该季度为投资者带来的单位收益略高。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但差距缩小
份额净值增长率与业绩比较基准对比
| 阶段 | 鹏华安享一年持有期混合A | 鹏华安享一年持有期混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.68% | 0.05% | 1.63% | 1.59% | 0.05% | 1.54% |
| 过去六个月 | 2.44% | 1.90% | 0.54% | 2.24% | 1.90% | 0.34% |
| 过去一年 | 5.70% | 7.75% | -2.05% | 5.27% | 7.75% | -2.48% |
| 过去三年 | 6.11% | 12.68% | -6.57% | 4.85% | 12.68% | -7.83% |
| 自基金合同生效起至今 | 9.87% | 12.90% | -3.03% | 8.02% | 12.90% | -4.88% |
过去三个月，两类份额净值增长率均大幅跑赢业绩比较基准。但从过去一年、三年及自基金合同生效起至今的数据看，净值增长率落后于业绩比较基准，且差距有扩大趋势，反映出长期投资中基金表现与预期基准存在偏差。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金累计净值增长率曲线与业绩比较基准收益率曲线走势有所不同。在部分阶段，基金净值增长未能跟上业绩比较基准的增长步伐，显示出基金在长期运作中面临一定挑战。
投资策略与运作分析：经济环境影响下的资产配置调整
2025年一季度，国内经济政策托底但内生动能不足，外部存在不确定性。工业增加值回落，通胀偏弱，PMI先降后升，投资和消费企稳回升。债券收益率走高，10年国债上行13bp左右，1年国债上行44bp左右，权益市场震荡走平但AI等板块有亮点。
基金操作上，债券配置以中短期稳定收益品种为主，股票在控制仓位前提下，挖掘估值有安全边际、符合中长期经济和产业发展趋势的板块。这种策略旨在控制回撤，追求稳定收益，是基于当前复杂经济形势做出的选择。
基金业绩表现：两类份额均跑赢短期基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为1.68%，同期业绩比较基准增长率为0.05%；C类份额净值增长率为1.59%，同期业绩比较基准增长率为0.05%。两类份额在本季度均跑赢业绩比较基准，但如前文所述，长期业绩与基准相比存在差距。
资产组合情况：债券与股票为主要配置资产
资产组合分布
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 34,348,223.94 | 19.35 |
| 固定收益投资 | 84,301,996.28 | 47.49 |
| 买入返售金融资产 | 53,512,835.09 | 30.14 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 5,338,518.12 | 3.01 |
| 其他资产 | 28,553.89 | 0.02 |
| 合计 | 177,530,127.32 | 100.00 |
基金资产以固定收益投资和股票投资为主，两者占比超66%。债券投资占比近半，反映出基金注重资产稳健性；股票投资占比近两成，在控制风险前提下追求资产增值。买入返售金融资产也占一定比例，有助于提高资金使用效率。
股票投资行业分布
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 25,953,856.20 | 14.66 |
| F | 批发和零售业 | 994,570.00 | 0.56 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 5,627,202.81 | 3.18 |
| 合计 | 32,575,629.01 | 18.41 |
境内股票主要集中在制造业、批发和零售业、信息传输等行业，制造业占比最大，反映基金对制造业相关企业的青睐，可能基于行业发展前景和企业竞争力考虑。
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 医疗保健 | 441,481.87 | 0.25 |
| 信息技术 | 1,331,113.06 | 0.75 |
| 合计 | 1,772,594.93 | 1.00 |
港股通投资集中在医疗保健和信息技术行业，虽占比不大，但体现基金对港股特定行业的关注，可能看好这些行业在港股市场的发展潜力。
债券投资组合
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 4 | 企业债券 | 84,301,996.28 | 47.63 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 84,301,996.28 | 47.63 |
债券投资以企业债券为主，反映基金在债券选择上注重收益性和稳定性的平衡，通过投资信用等级较高的企业债券获取相对稳定收益。
开放式基金份额变动：C类份额赎回规模较大
| 项目 | 鹏华安享一年持有期混合A | 鹏华安享一年持有期混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 108,162,123.79 | 93,197,312.70 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 53,241.22 | 115,414.61 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 13,553,772.36 | 25,744,802.53 |
| 报告期期末基金份额总额 | 94,661,592.65 | 67,567,924.78 |
报告期内，鹏华安享一年持有期混合A和C均出现赎回情况，C类份额赎回规模较大，超2500万份。这可能与投资者对基金短期业绩预期、市场整体环境变化或自身资金需求等因素有关。大规模赎回可能对基金运作产生一定影响，如基金经理可能需要调整投资组合以应对资金流出。
综合来看，鹏华安享一年持有期混合基金在2025年第一季度受经济环境影响，在资产配置、业绩表现和份额变动等方面呈现出一定特点。投资者应密切关注经济形势变化对基金的影响，以及基金后续投资策略调整，谨慎做出投资决策。
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