超长信用债交易跟踪：低估值成交占比上升

　　一、超长信用债成交量下降，低估值成交占比上升

    本周（2024 年12 月23 日-2024 年12 月27 日，下同）超长信用债每日成交活跃度有所下降，超长信用债平均每日成交笔数为2.8 笔，前值为3.0 笔。本周剩余期限在10-15 年的超长信用债每日成交笔数较上周下降较多。从品种来看，本周产业债每日成交活跃度更高。本周超长信用债成交量有所下降。本周超长信用债成交量为181 亿元，较上周环比下降25%，成交量的下降主要体现在剩余期限在7-10 年的超长信用债中。

    　　1）在成交期限方面，机构久期偏好基本不变。本周超长信用债平均成交期限为11 年，较上周基本无变化。本周超长城投债平均成交期限较上周减少0.14 年，产业债平均成交期限较上周增加0.07 年。2）在成交价格方面，超长信用债成交收益率较上周有所上升，低估值成交占比上升。本周超长信用债成交收益率达2.43%，较上周上升3.4bp，超长城投债下降2.3bp，超长产业债上升6.3bp。

    　　超长信用债低估值成交占比从上周的32%上升至38%，其中超长产业债上升较多，从上周的28%上升至这周的39%；剩余期限在15-20 年的信用债低估值成交占比上升较多，本周较上周上升了约13 个百分点。

    　　二、超长城投债：福建、四川成交量上升，河北、湖北低估值成交占比边际上升

    本周江苏超长城投债的成交量较高，达11 亿元。福建、四川等地超长城投债成交量较上周有所上升，河南、新疆、江苏超长城投债成交量较上周下降较多，较上周下降分别约6 亿元、5 亿元和5 亿元。另外，江苏、安徽等地超长城投债成交量较前两周下降较多，江西、广东、河北等地超长城投债成交量较前三周下降较多。

    　　成交期限方面，本周安徽、北京超长城投债成交期限较长，成交久期均超过20年。从变动来看，本周北京超长城投债成交久期拉长较多，与上周相比增加12.3年，福建超长城投债成交久期缩短较多，与上周相比减少2.0 年。

    　　成交价格方面，本周天津、安徽城投债成交收益率较高，均超过3.2%。从变动来看，与上周相比，本周江苏超长城投债成交收益率较上周上升较大，较上周上升13bp，本周安徽超长城投债成交收益率较上周下降幅度较大，较上周下降20bp。另外，河北、湖北低估值成交占比较上周上升超过50 个百分点，湖南、山东等地低估值成交占比较上周有所下降。

    　　三、超长产业债：有色金属、公用事业行业成交量上升，钢铁、石油石化行业低估值成交占比上升

    　　本周公用事业行业的超长产业债成交量较高，达27 亿元。本周综合、交通运输行业超长产业债成交量较上周下降较多，较上周分别下降25.4 亿元和21.1 亿元，本周有色金属、公用事业等行业超长产业债成交量较上周有所上升，分别上升5.6 亿元和4.7 亿元。另外，综合行业超长产业债成交量较前两周下降较多，下降23 亿元，建筑装饰和交通运输超长产业债成交量较前三周下降较多。

    　　成交期限方面，公用事业行业超长产业债的成交期限缩短较多，本周较上周缩短4.1 年。另外，交通运输、石油石化行业超长产业债成交期限拉长较多，本周较上周分别拉长9.3 年和7.2 年。

    　　成交价格方面，本周商贸零售、煤炭行业超长产业债成交收益率较上周有所下降，交通运输、建筑装饰、社会服务行业超长产业债成交收益率较上周上升较多，分别上升29bp、17bp 和16bp。

    　　另外，本周钢铁行业超长产业债低估值成交占比较高，达到100%。从变动来看，本周电子、通信等行业超长产业债低估值成交占比较上周下降较多，而钢铁、石油石化行业超长产业债低估值成交占比上升幅度较大，较上周分别上升约76 百分点和52 百分点。

    　　风险提示：宏观经济走势超预期，数据提取和处理存在误差，债市出现超预期调整

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。