债市跟踪周报：跨年后 理财规模回升

　　年初理财存续规模回升

    　　截至1 月5 日，普益标准口径下，当周理财存续规模为29.7 万亿元，环周上升796 亿元。分投资性质来看，固收类理财产品存续规模上升幅度较大。

    　　截至1 月5 日，当周理财新发规模较上周下降，其中理财公司的新发规模320.32 亿元，股份行2.23 亿元，城商行18.71 亿元，农商行15.58 亿元。当周各期限新发理财产品的业绩比较基准多数回落。

    　　截至1 月12 日，本周理财产品平均年化收益率有所下滑，现金管理类理财平均年化收益率为1.94%，较上周基本持平；固收类平均年化收益率为3.39%，较上周下降0.1pct；混合类平均年化收益率2.03%，较上周下降0.3pct。本周理财产品破净率有所回落，理财产品单位净值破净率0.72%，较上周下降0.08pct。

    　　银行间债市杠杆率下降

    　　本周银行间债市杠杆率有所下降。本周银行间质押式回购成交量总体下降，银行间债市杠杆率回落。截至1 月10 日，银行间债市杠杆率为107.4%，较前一周下降1.61pct。

    　　本周交易所债市杠杆率有所下降。截至1 月10 日，交易所债市杠杆率为123.4%，较前一周下降0.48pct。

    　　利率债发行跟踪

    　　2025/01/13-2025/01/17，利率债已披露待发行3322 亿元，净融资1667亿元。其中，国债发行2020 亿元，到期1353 亿元，净融资667 亿元。地方债发行1052 亿元，到期162 亿元，净融资890 亿元。政金债发行250 亿元，到期140 亿元，净融资110 亿元。

    　　从发行进度来看：

    　　截至1 月10 日，今年新增地方债合计发行0 亿元。其中：今年新增一般债发行0 亿元，累计发行进度为0%。今年新增专项债发行0 亿元, 累计发行进度为0%。

    　　截至1 月10 日，今年国债发行规模3513.2 亿元，到期规模0 亿元，净融资规模3513.2 亿元，国债累计净发行进度为5.2%，高于历史同期水平。

    　　截至1 月10 日，今年政金债发行规模2743.1 亿元，政金债累计发行进度为4.6%，低于历史同期水平。

    　　2025Q1 地方债发行计划

    　　截至2025/1/10，17 个省、计划单列市披露了2025 年一季度地方政府债券发行计划，一季度计划发行规模合计9260 亿元。

    　　分月份来看，1 月地方债计划发行1845 亿元，再融资专项债发行771 亿元；2 月地方债计划发行3403 亿元，再融资专项债发行2218 亿元；3 月地方债计划发行4012 亿元，再融资专项债发行1483 亿元。

    　　分地区来看，2025 年一季度地方债计划发行规模前三分别为：江苏2055 亿元，四川1495 亿元，重庆1011 亿元；一季度再融资专项债计划发行规模前三分别为江苏1346 亿元，重庆511 亿元，四川507 亿元。

    　　风险提示：政策不确定性；基本面变化超预期。

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