煤炭开采行业跟踪周报：供给增加 港口库存持续累库 煤价承压

　　行业近况

    　　本周（2 月10 日至2 月14 日）港口动力煤现货价环比下跌，报收741元/吨。

    　　供给端，本周环渤海四港区日均调入量155.54 万吨，环比上周增加22.19万吨，增幅16.64%。春节后矿山产地复工复产稳步推进，港口供给有所提升。

    　　需求端，环渤海四港区日均调出量131.91 万吨，环比上周增加11.29 万吨，增幅9.36%；日均锚地船舶共49 艘，环比上周增加2 艘，增幅3.32%。

    　　库存端，库存2770.13 万吨，环比上周增加203.84 万吨，增幅7.94%。

    　　港口本周日均调出量较上周略有上涨，但不及供给增加，仍显示出需求动力不足的情况，主要非电终端仍以刚需消化为主，电厂日耗维持较低水平。

    　　我们分析认为：煤炭价格目前主要受需求不及预期且库存累积过高导致上涨动能有限，后续需求角度一方面伴随春节后工业复产复工，另一方面气温短期偏低，终端需求有所增长，或将带动煤价上涨。

    　　估值与建议：

    　　仍旧关注保险资金增量；保费收入维持正增长，且向头部保险集中。固收类资产荒依旧，叠加红利资产已经高位，所以关注权益配置变化，预期更青睐于资源股。

    　　核心推荐动力煤弹性标的。弹性依次产地自西向东标的，且低估值标的：广汇能源、昊华能源。

    　　风险提示：下游需求不及预期；保供力度强于预期，煤价大幅下跌。

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