半导体与半导体生产设备行业周报：中国对美关税反制 国产替代加速进行
本周（2025.4.7-2025.4.12）市场回顾
1）海外AI 芯片指数本周回暖16.3%，英伟达完成Lepton AI 的收购，博通宣布100 亿美元的股票回购计划，叠加美国政府宣布对除中国外的其他国家暂停征收“互惠关税”90 天，推动美国半导体板块股价走强。2）国内AI 芯片指数本周续跌1.2%。本周初国内AI 芯片公司受美国关税影响下跌幅度较大，随后中国宣布反制措施，叠加催化国产替代预期升温，中国AI 芯片公司股价开始回暖。3）英伟达映射指数本周续跌7.4%，主因美国加征关税政策直接冲击中国英伟达产业链，导致上游给供货成本抬升，企业盈利预期承压，相关个股普遍深跌。
4）服务器ODM 指数本周续跌5.5%，美国增加关税对产业链造成冲击，行业整体承压。5）存储芯片指数本周续跌6.3%，美国加税增加供应链成本压力，板块情绪持续走弱。6）功率半导体指数本周续跌0.7%；国元A 股果链指数下跌9%，国元港股果链指数下跌9.7%。
行业数据
1）IDC 预计2025 年广义的Foundry 2.0 市场规模将达到2980 亿美元，同比增长11%。长期来看，2024-2029 年CAGR 预计为10%。
2）作为半导体制造的核心，晶圆代工市场在2025 年预计增长18%。
TSMC 凭借5nm 及以下先进节点和CoWoS 先进封装技术的优势，AI加速器订单强劲，预计2025 年市场份额将扩大至37%。3）IDC 预计因AI 加速器部署不足，非存储IDM2025 年增长受限，预计仅增长2%。4）IDC 认为传统封装测试业务表现平淡，但AI 加速器需求激增带动先进封装订单增长，预计2025 年将增长8%。
重大事件
1）针对近期关税事件，多家上市公司表示美国关税对短期经营影响有限。多家上市公司直接出口美国业务占比普遍低于6%，部分不足1%，且通过客户承担关税（蓝思、世运）、海外产能布局（立讯越南、珠海冠宇马来西亚）及间接出口模式（泰凌微芯片经ODM 集成）缓冲冲击。2）针对近期关税事件引起的股市波动，多家上市公司发布股份回购公告。其中立讯精密（10-20 亿）、京东方（15 亿）、TCL 科技（7-8 亿）领衔大额回购，东山精密、恒铭达等设定了明确股价上限，整体回购规模超50 亿元。3）多家公司发布24 业绩预告或25Q1 业绩快报，环旭电子、北方华创、世运电路、长电科技、水晶光电、鹏鼎控股等公司业绩均实现增长。
风险提示
上行风险：中美贸易摩擦趋缓；半导体产业AI 相关应用领域增速加快；苹果加速中国AI 进展等。
下行风险：下游需求不及预期；国际贸易摩擦加剧；苹果AI 进展放缓；其他系统性风险等。
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