煤炭开采行业周报：北港短暂封航拉高港口库存 气温持续偏高需求复苏有望

　　北港短暂封航拉高港口库存，气温持续偏高需求复苏有望。（1）截至4 月18日，环渤海港口煤炭库存3194.8 万吨，环比+6.93%，同比+42.60%，库存上升的原因主要是北方港口因大风封航，导致港口调出量大幅下降；（2）本周28个主要城市平均最高气温为23.61 ℃，环比+1.36%，处于同期高位；（3）根据中国天气网数据，4 月16 日河北中南部、河南大部、山东中部、陕西南部等地午后气温高达32℃以上，迎来当地观测史上最早的高温。

    　　本周天然气、原油价格企稳，港口、坑口煤价微跌。（1）本周（4.14-4.18）秦皇岛港口动力煤平仓价（5500 大卡周度平均值）为664 元/吨，环比-1 元/吨（-0.12%）；（2）陕西榆林动力混煤坑口价格（5800 大卡）周度平均值为532元/吨，环比-3 元/吨（-0.56%）；（3）澳大利亚纽卡斯尔港动力煤FOB 价格（5500 大卡周度平均值）为71 美元/吨，环比+0.33%；（4）欧洲天然气期货结算价（DUTCH TTF）为35 欧元/兆瓦时，环比+0.69%；（5）布伦特原油期货结算价为67.96 美元/桶，环比+7.31%。

    　　钢材、铁水周产量回落，近期主要城市平均气温处于同期高位。（1）本周110家样本洗煤厂（约占全国洗煤厂焦原煤入洗产能50%）开工率为61.9%，环比-0.8pct，同比-6.0pct，当前仍处于5 年同期低位水平；（2）本周247 座高炉产能利用率为90.15%，环比-0.04pct，同比+5.56pct，日均铁水产量240.05万吨，环比-0.1%，同比+6.1%；（3）本周28 个主要城市平均最高气温为23.61 ℃，处于同期高位；（4）本周三峡出库流量为9930 立方米/秒，环比-8.06%，同比+4.75%。

    　　港口煤炭库存本周显著回升。（1）截至4 月18 日，秦皇岛港口煤炭库存685万吨，环比+11.20%，同比+38.95%，处于同期高位水平；（2）截至4 月18日，环渤海港口煤炭库存3194.8 万吨，环比+6.93%，同比+42.60%；（3）截至4 月18 日，独立焦化厂炼焦煤库存829.86 万吨，环比+1.86%，样本钢厂炼焦煤库存784.23 万吨，环比+0.59%，当前均处于同期低位水平；（4）截至4 月18 日，110 家样本洗煤厂精煤库存181.33 万吨，环比-6.03%，同比-2.45%。

    　　投资建议：尽管北港短暂封航推高了港口库存，但气温回升的背景下需求有望上行，在当前港口现货动力煤价格低于长协价格的背景下，预计港口动力煤现货价格的进一步下跌空间有限，考虑到2025 年煤价中枢同比将下行，仍建议以防守思路对待当前板块，推荐长协占比高、盈利稳定的中国神华、中煤能源。

    　　风险分析：经济增速下滑；水电出力超预期；海外煤价大幅下跌；政策实施力度不及预期。

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