电力设备行业跟踪周报：欧盟放松电车贸易壁垒 海风出海弹性大

　　电气设备6364 下跌0.37%，表现强于大盘。风电涨2.53%，发电设备涨1.91%，锂电池涨1.1%，核电涨0.69%；光伏跌1.73%，电气设备跌0.37%，新能源汽车跌0.3%。涨幅前五为大金重工、海陆重工、ST 曙光、*ST 中程、科陆电子；跌幅前五为岱勒新材、ST 聆达、科泰电源、信捷电气、泰豪科技。

    　　行业层面：人形机器人：全球首场人形机器人半马，天工机器人夺冠；宇树机器人回应没有参赛马拉松，机器人性能与使用者相关；小米战投领投视触觉传感器公司纬钛机器人；包含100W+帧具身实机数据，乐聚发布首个人形科研训练场；全球最大的AI 开源平台Hugging Face 收购法国人形机器人公司PollenRobotics。储能：4 月15 日光伏协会近期召开光伏逆变器和储能“内卷式”恶性竞争专题座谈会；山西省能源局：发布《关于山西省2025 年新型储能项目库拟调整情况的公示》；山东省发改委：在全国范围内率先实施“五段式”分时电价机制。电动车：欧盟与中国达成共识，以电动车3.5 万欧最低价替代现行关税；工信部发布《电动汽车用动力蓄电池安全要求》要求不爆炸不起火；宁德时代发布天恒·智储平台，引领储能管理新范式；腾势在意大利米兰举行品牌发布会，正式进入欧洲市场；小鹏2025 款X9 正式上市，共分为四个版本；全新问界M8 发布24h 大定3.2 万辆；比亚迪个性化品牌方程豹科技潮品SUV 钛3 正式上市，售价14 万起；市场价格及周环比：钴：SMM 电解钴23.40 万/吨，2.6%；百川金属钴23.80 万/吨，2.9%；镍：上海金属网12.19 万/吨，4.3%；碳酸锂：SMM 工业级6.97 万/吨，0.0%；SMM 电池级7.16 万/吨，-0.4%；电解液：SMM 磷酸铁锂1.88 万/吨，0.0%;SMM 三元动力2.28 万/吨，0.0%;前驱体：SMM 四氧化三钴21.05 万/吨，0.0%；三元523 型8.00 万/吨，-1.3%;正极： SMM 磷酸铁锂-动力3.31 万/吨，-0.1%；三元811 型14.95 万/吨，-1.3%;三元622 型13.30 万/吨，-1.1%;负极：百川石油焦0.29 万/吨，-0.6%；DMC 碳酸二甲酯：电池级DMC 0.59 万/吨，0.0%;EC 碳酸乙烯脂0.47 万/吨，0.0%;六氟磷酸锂：SMM5.85 万/吨，0.0%;百川5.55 万/吨，-2.7%；电池：SMM 方形-铁锂523 0.331 元/wh，-0.3%;圆柱18650-2500mAh4.08 元/支，+0.5% 。新能源：广西能源局：不同分布式差异化入市，一般工商业上网比例≤50%； 4 月17日组件价格下跌至0.73 元/W，相较4 月初高点已回落6%；光伏玻璃成交重心下移，电池片价格连续下跌，硅片市场信心不足、价格趋弱；自然资源部发布重磅公告，经国务院批准，高纯石英矿正式成为我国第174号新矿种；印度光伏制造商Waaree Energies 宣布，计划将公司位于美国德克萨斯州布鲁克郡的光伏组件工厂年产能由1.6GW 扩大至3.2GW；经美国国家可再生能源实验室(NREL)认证，隆基自主研发的晶硅-钙钛矿两端叠层太阳电池转换效率达到34.85%；本周硅料40.00 元/kg，环比持平；N 型210 硅片1.55 元/片，环比持平；N 型210R 硅片1.45 元/片，环比-6.45%；双面Topcon182 电池片0.30 元/W，环比-3.23%；PERC182/双面TOPCon182 组件0.74/0.85 元/W，环比-1.34%/持平；玻璃3.2mm/2.0mm 22.75/14.00 元/平，环比持平/持平。风电：本周招标 0.7GW：陆上 0.7 GW/海上暂无；本周开/中标 0.25GW：陆上 0.25GW/海上0.25GW；本月招标4.35 GW：陆上3.85 GW/海上0.5GW；本月开标均价：陆风1450.79 元/KW，陆风（含塔筒）2093 元/KW。海风（含塔筒）3145 元/KW。电网：国网启动特高压第二批设备、前期服务、服务招标；央视发布国网Q1 固定资产投资超900 亿；2025 年1-2 月电网累计投资436 亿元，同比增长33.5%。

    　　公司层面：宁德时代:25Q1 营收847.05 亿，同增6.18%；归母净利139.63 亿，同增32.85%。亿纬锂能:24年营收486.15 亿，同减0.35%；归母净利40.76 亿，同增0.63%；其中Q4 营收146 亿，同环比+10％/+18％，归母净利8.9 亿，同环比+42%/-16％。科达利:24 年营收120.30 亿，同增14.44%；归母净利14.72 亿，同增22.55%；其中Q4 营收34.4 亿，同环比+25.3％/+9.3％，归母净利4.6 亿，同环比+12.2%/+23.6％。华友钴业:24 年营收609.46 亿，同减8.08%；归母净利41.55 亿，同增23.99%。中信博:1）24 年营收90.26亿，同增41.25%；归母净利6.32 亿，同增83.03%；其中Q4 营收30.44 亿，同环比+1.56%/16.81%，归母净利2.04 亿，同环比+8.84%/+4.23%。2）拟回购部分A 股股份，回购资金总额不低于人民币7000 万元，不超过人民币1 亿元，回购价格不超过80 元/股。思源电气:24 年营收154.58 亿，同增24.06%；归母净利20.49 亿，同增31.42%。震裕科技:预计25 年Q1 净利润较上年同期同比增长31.54%–42.97%。中国西电:24年营收221.75 亿，同增5.59%；归母净利润10.54 亿，同增17.50%。25H1 营业收入52.45 亿，同增11.27%；归母净利润2.95 亿，同增42.10%。钧达股份:25Q1 营收18.75 亿，同减49.52%；归母净利-1.06 亿，同减636.04%。上能电气:拟回购部分 A 股股份，用于后期实施股权激励计划。回购价格不超过36 元/股，回购资金总额不低于3600 万元且不超过7200 万元。国电南瑞:以集中竞价交易方式回购公司发行的人民币普通股A 股，用于员工持股计划或股权激励。回购股份的价格不超过34.13 元/股，回购资金总额5 亿元~10亿元。德业股份：1）24 年营收112.0 亿，同比+49.7%；归母净利29.5 亿，同比+64.8%；其中Q4 营收31.8亿 ，同环比+68.8%/-2.7%；归母净利7.1 亿，同环比+64.5%/-29.1%。2）25Q1 预计归母净利6.5-7.0 亿，同比+50.2-61.7%。

    　　投资策略：机器人：近期板块回调，但产业大趋势不变，Tesla 明确Optimus 今年过万台的产能、英伟达开源人形机器人基础模型，初创公司密集发布产品更新，科技公司全面入局，25 年国内外量产元年共振，调整是布局时机，我们继续全面看好T 链确定性供应商和壁垒较高的丝杠、减速器、传感器、运控等环节，也全面看好国内人形配套企业。电动车：3 月电动车销124 万辆，同环比+40%/39%，好于预期，智驾下沉+新车型快速迭代，全年预计25%-30 增长。欧洲3 月9 国合计销量28.5 万辆，同环比25%/64%，增速好于预期，德国、英国销量亮眼，且中国车企出口销量恢复；短期看，4 月持平左右，符合预期，关税冲击影响有限，且下周车展，新车型带动订单再向上，Q2 有望恢复至24Q4 水平。美国加征关税落地，供应链正与美国客户谈判，预计关税将双方共同承担。当前锂电核心标的已跌至15x 的低估位置，强烈看好，首推宁德、比亚迪、科达利、亿纬、裕能、富临、尚太、天赐、天奈、璞泰来等锂电龙头公司。储能：欧洲、中东等新兴市场大储需求大爆发，美国大储项目因关税暂时有观望，国内6 月后新能源入市后储能有望先抑后扬；欧洲户储去库完成，出货明显恢复，工商储需求也开始起量，亚非拉等新兴市场光储平价需求持续；我们预计全球储能装机23-25 年的CAGR 为40-50%，看好储能逆变器/PCS 龙头、大储集成和储能电池龙头。工控：工控25 年需求弱复苏，3C 需求向好，新能源影响减少，传统行业需求好，同时布局机器人第二增长曲线，全面看好工控龙头。风电：25 年国内海风10GW+，翻倍增长，Q2 是拐点，欧洲海风进入持续景气周期，继续全面看好海风，陆风100GW+，同增25%，铸件等零部件涨价，风机短期承压，推荐海缆、海桩、铸件、叶片和整机龙头等。光伏：行业自律已基本落地，限产有望使得企业走出内卷困境，后续能耗双控等供给侧改革政策可期！需求端，25 年全球装机预计10-15%增长，国内531 抢装尾省供应端价格下行，欧洲分布式需求超预期，新兴市场需求好，看好受益的逆变器环节、然后看可能受益于供给侧改革的硅料、玻璃、电池和组件等。电网：25 年电网投资确定增长，海外AI 数据中心旺盛需求持续，国内AI 数据中心新一轮基建开始，继续推荐AI 电气、特高压、出海、柔直等方向龙头公司。

    　　重点推荐标的：宁德时代（动力&储能电池全球龙头、盈利能力和排产均超预期）、三花智控（热管理全球龙头、特斯拉机器人总成空间巨大）、比亚迪（电动车销量持续向好且结构升级、全民智驾超预期）、阳光电源（逆变器全球龙头、海外大储优势显著、估值极低）、汇川技术（通用自动化弱复苏龙头Alpha明显、联合动力持续超预期）、科达利（结构件全球龙头优势突出稳健增长、大力布局机器人）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利向好并走出特色之路、消费类电池稳健）、大金重工（海风出口布局厚积薄发、量利双升超预期）、雷赛智能（伺服控制器龙头企业、机器人关节批量优势明显）、华友钴业（锂电资源材料一体化布局、镍钴盈利能力超预期）、富临精工（高压实铁锂领先、机器人布局深厚）、浙江荣泰（云母龙头增长确定、微型丝杠优势明显）、璞泰来（负极龙头盈利拐点确立、隔膜涂覆持续增长）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，海风项目开始启动）、伟创电气（变频伺服持续增长、大力布局人形机器人）、锦浪科技（欧洲去库完成逆变器迎来拐点、新兴市场销售提升提供支撑）、湖南裕能（铁锂正极龙头强阿尔法、新品放量和价格见底盈利反转）、天奈科技（碳纳米管龙头、快充&硅碳&固态持续受益）、麦格米特（多产品稳健增长、AI 电源未来潜力大）、宏发股份（继电器恢复稳增长、高压直流持续稳增长）、德业股份（新兴市场开拓先锋、户储爆发工商储蓄势）、思源电气（电力设备国内出海双龙头、订单和盈利超预期）、禾迈股份（微逆去库尾声重回高增长、储能产品开始导入）、固德威（组串逆变器持续增长，储能电池和集成逐步恢复）、鸣志电器（步进电机全球龙头、机器人空心杯电机潜力大）、尚太科技（负极龙头份额提升超预期、成本优势大盈利能力强）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、帝科股份（银浆龙头、银包铜银浆率先量产在即）、晶澳科技（一体化组件龙头、盈利率先恢　　复）、上能电气（逆变器地面地位稳固、大储PCS 放量在即）、容百科技（高镍正极龙头、海外进展超预期）、阿特斯（一体化组件头部企业、深耕海外大储进入收获期）、三星医疗（海外配网和电表需求强劲、国内增长稳健）、日月股份（大铸件紧缺提价可期，盈利弹性大）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、科华数据（全面受益国内AI 资本开支新周期、数据和数能双星驱动）、科士达（受益国内AI 资本开支新周期、UPS 龙头）、盛弘股份（受益海外和国内AI 资本开支、海外储能新客户拓展）、金盘科技（干变全球龙头、海外订单超预期）、平高电气（特高压交直流龙头、估值低业绩持续超预期）、许继电气（一二次电力设备龙头、柔直弹性可期）、通威股份（硅料龙头受益供给侧改革、电池和组件有望改善）、福莱特（光伏玻璃龙头成本优势显著、价格底部有望企稳反弹）、禾望电气（大传动优势明显、内部变革激发活力）、欣旺达（消费锂电盈利向好、动储锂电逐步上量）、中伟股份（三元前聚体龙头、镍锂金属布局可观）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、明阳智能（海上风机龙头、风机毛利率修复弹性大）、中国西电（一次设备综合龙头、受益特高压和管理改善）、晶科能源（一体化组件龙头、Topcon 明显领先）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、BC 技术值期待）、天合光能（210 一体化组件龙头、户用分布式和渠道占比高）、聚和材料（银浆龙头、铜浆率先布局）、爱旭股份（ABC 电池组件龙头、25 年大幅放量）、三一重能（成本优势明显、双海战略见成效）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、曼恩斯特（磨头龙头持续高增、多品类扩张布局固态）、金风科技（风机毛利率恢复、风电运营稳健）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、艾罗能源（深耕欧洲户储、新兴市场和新产品起量明显）、国电南瑞（二次设备龙头、稳健增长可期）、海兴电力（海外渠道深厚、电表及AMI 模式高增）、星源材质（干法和湿法隔膜龙头、LG 等海外客户进展顺利）、当升科技（三元正极龙头、布局固态电池技术）、恩捷股份（湿法隔膜龙头）、天顺风能（海工装备开始放量、风电运营稳步释放）、北特科技、祥鑫科技、斯菱股份、德方纳米、昱能科技、永兴材料、中矿资源、赣锋锂业、威迈斯、儒竞科技、派能科技、元力股份、大金重工、科士达、安科瑞、中熔电气、天齐锂业、日月股份、TCL 中环、振华新材、三一重能、弘元绿能、金风科技。建议关注：良信股份、峰岹科技、震裕科技、厦钨新能、英维克、明阳电气、多氟多、天际股份、东方电气、中信博、东威科技、宇邦新材、海力风电、新强联、通灵股份、快可电子、中科电气、美畅股份、琏升科技、信捷电气、大全能源、通合科技、帕瓦股份、金雷股份、禾川科技、嘉元科技、东方日升等。

    　　风险 提示：投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。