电力设备与新能源周观点0420：龙头价值凸显 新方向持续推进

　　板块策略总结与核心推荐

    　　总体：当前贸易环境下，重视风险反应充分及一季报良好的主线超跌标的，特别是储能、电力设备及锂电的出海方向，继续关注机器人、AI等主题方向催化。

    　　光伏：当前板块情绪面底部明确，美国对等关税利空落地，东南亚输美路径仍具备可行性，基本面上国内抢装需求退坡，供应链价格有所松动，但新技术边际变化较为积极，隆基绿能发布BC新品，爱旭股份连续中标央企光伏集采。建议关注细分板块：1）新技术线条：加速落地，弹性突出，包括浆料贱金属化、BC等，2）供需改善线条：资金储备充裕的主辅材龙头供需拐点可期。个股推荐隆基绿能、通威股份、聚和材料等。

    　　储能：当前板块受美关税影响大幅下调，我们认为此前市场对关税悲观预期充分，龙头估值早已刨除美国利润，而非美市场大储需求高增、户储景气逐步上行；同时，部分美国敞口极小标的跟随板块存在错杀超跌，看好利空出尽、情绪好转后板块修复。重视龙头阳光电源、德业股份重视底部布局机会，推荐错杀的欧洲户储艾罗能源、锦浪科技、固德威等及非美大储弹性标的。另外，AIDC板块调整后逐步迎来布局机会，继续推荐相关泛电力电子标的。

    　　锂电：锂电板块已回吐涨价和淡季不淡预期，板块悲观预期已经反应充分，正处于底部阶段，当前时点我们开始推荐板块的修复机会。预计业绩窗口期和上海车展形成新催化，板块整体表现或将走强。此外，产业进展积极预期不断累积，固态板块蓄势待发；而欧洲车市表现持续改善，政策超预期值得期待。当前估值低位配置价值突显，板块向下空间不大，适合绝对收益布局。建议关注细分板块：1）主产业链推荐有阿尔法的电池，产品升级和涨价兼具的铁锂和负极，关注6F、铜箔的涨价弹性；2）此外海外供应链以及新技术关注边际变化；3）机器人和AIDC映射等。个股推荐宁德时代、湖南裕能、尚太科技、浙江荣泰等。

    　　风电：我们认为近期海风开工逐步提速，陆风排产景气+零部件涨价，重视后续业绩修复增长带来的板块性催化。个股推荐东方电缆（广东海风+出口+深远海） 、天顺风能（广东/江苏海风+深远海）、明阳智能（业绩担忧落地+出口+深远海）、海力风电（江苏海风+深远海）等。

    　　电力设备：重视后续加码内需，电网投资加速的可能性，并且建议积极关注海外非美市场出口错杀的机会；同时，关注电力AI、虚拟电厂、配电更新改造等新的机会。个股推荐国电南瑞(电网白马龙头)、明阳电气(海风+出口+数据中心)、国网信通(电力AI)、思源电气(出口龙头)等。

    　　新方向：重视有持续性催化的AI、机器人等主线行情。个股推荐麦格米特（服务器电源+HVDC）、科华数据（UPS/HVDC）、科士达（UPS/HVDC）、宏发股份（继电器）、国网信通（电力AI）、三花智控（执行器），浙江荣泰（丝杠），科达利（减速器），富临精工（关节模组+总成代工），鸣志电器（灵巧手空心杯电机）、厦钨新能、容百科技（三元+硫化锂/硫化物电解质） 。

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